量化基金中常见的术语_量化基金价值投资

1.有没有人用过金斧子的理财产品的，怎么样啊

2.股票基金收益怎么算

3.中欧基金管理有限公司的中欧旗下投资策略组

4.对冲基金大师们的从0到1

5.2018-09-25

有没有人用过金斧子的理财产品的，怎么样啊

一站式投资理财可以选择金斧子，金斧子是研究与科技驱动的资产配置服务平台，是中国证监会核准的独立基金销售机构，致力从家庭目标与规划出发，为客户提供一站式的家庭财务分析、投资策略、以及跨周期、全品类、多元化的基金配置方案，服务涵盖移动端、PC端、微信端便捷的产品搜索、基金申赎、净值查询、财富记账、配置规划、投资咨询等，最终帮助家庭实现财富的保值、增值和传承。

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从2018年开始，金斧奖特设“价值投资之星”奖项，在往期业绩考核基础之上，更重视投顾机构对价值投资理念的坚守，坚持长期、专业、专注的投资价值观，通过挖掘企业长期价值、以合理的价格买入并持有，从而获取长期的巨大的绝对收益。从长远看，真正为投资者提供能够“保持稳健增长、享受复利力量、做好时间朋友，穿越股市周期”的投资机会。

股票基金收益怎么算

累计净值＝单位净值 分红。如果你在投资期间没有红利发放那么你的收益即市值＝单位净值*份额－成本，如果有红利（现金红利），那么你的收益＝单位净值*份额 现金红利－成本，如果红利是红利再投资那么你的收益＝单位净值*份额－成本。如果衡量一只基金，那么它的收益情况是用累计净值来衡量的

天字一号量化交易系统通过设定不同的各种指标条件，一旦市场交易情况满足这些条件时就自动弹出一些操作指示；设定值达到开仓条件，系统会弹出买入信号、设定值达到减仓条件卖出一半或者全部卖出等。

中欧基金管理有限公司的中欧旗下投资策略组

中欧基金旗下各投资事业部遵循各自的投资程序独立投资，形成清晰的投资风格、差异化的产品，为投资人提供兼具深度与广度的理财方案。 策略组负责人：刘明月

暨南大学金融学硕士，10年以上证券从业经验。2014年12月加入中欧，成立高阿尔法策略组，任投资总监。曾任广发基金有色/机械/钢铁研究员、策略研究员、研究发展部副总经理、机构投资部总经理、基金经理、权益投资一部副总经理.

投资风格：

进攻是最好的防守，擅长高成长，强周期，追求高收益

荣誉/奖项：

五年期权益类投资十大最佳基金经理 （中国基金报，2014/9）

广发聚瑞：2012年度三年期股票型金牛基金奖 （中国证券报，2013/4）

广发聚瑞：2012年度、2013年度三年持续回报股票型明星基金奖 （证券时报，2013/4,2014/4） 策略组负责人：周蔚文

北京大学管理学硕士 ，16年证券从业经验，现任中欧行业精选策略组投资总监，历任光大证券研究所研究员，富国天合基金经理。

投资风格：以行业景气为主要投资依据，兼顾趋势与价值，选择未来2-3年内景气趋好的行业及受益公司

荣誉/奖项

中欧新蓝筹基金：

2011年、2012年、2013年均获得 “三年持续回报积极混合型明星基金奖”（证券时报） 策略组负责人：曹剑飞

新加坡国立大学统计学硕士、南开大学经济学硕士，13年证券从业经历。2014年4月加入中欧基金，任成长策略组负责人。历任长江证券分析师；泰信基金研究员、基金经理助理；华宝兴业基金研究员、基金经理助理；农银汇理基金投资总监。

投资风格：

具备成长逻辑的成长股+分享经济转型机遇的主题性机会

荣誉/奖项

曹剑飞曾管理的：

农银行业成长获三年期股票型金牛基金 （2012年，中证报） 策略组负责人：王健

浙江大学生物物理学硕士，12年证券从业经验。2015年6月加入中欧基金，现任平衡策略组负责人。曾就职于上海转基因研究中心，曾任红塔证券医药研究员，光大保德信基金,历任投资部高级研究员、特定客户资产管理部投资经理、权益投资部副总监、光大动态优选混合型基金经理、光大银发商机股票型基金经理。

投资风格：

仓位稳定，持股相对分散，配置相对均衡稳健

荣誉/奖项

王健女士于2009/10/28-2015/5/30管理的光大保德信动态优选混合获得

五年期开放式混合型持续优胜金牛基金” （中国证券报，2015年3月） 策略组负责人：曹名长

上海财经大学经济学硕士，18年以上证券从业经验。2015年6月18日加入中欧，成立价值投资策略组，任策略组负责人。曾任君安证券研究所研究员、闽发证券上海研发中心研究员，红塔证券资产管理总部投资经理、百瑞信托有限责任公司投资经理，新华基金管理有限公司总经理助理、基金经理。

投资风格：高仓位价值投资，立足于长期投资，注意动态均衡与安全边际

荣誉/奖项

于2006/7/12– 2015/6/9单独管理的新华优选分红混合曾获得：

· 晨星、证券、海通证券五年期五星评级★★★★★ （截至2015/4/24） 策略组负责人：陆文俊

北京大学经济学学士，17年证券从业经验。2013年9月加入中欧基金，现任中欧基金绝对收益策略组投资总监。曾任银华基金副总经理，同时兼任A股基金投资决策委员会副、A股基金投资总监、银华核心价值优选股票、银华和谐主题混合基金经理。

投资风格：全天候的投资者，灵活多策略下赚取绝对收益 策略组负责人：周玉雄

工学硕士，18年证券从业经验。2014年12月加入中欧基金，曾任华安基金研究员、中信证券资产管理部执行总经理、权益投资业务负责人、社保组合投资经理。现任中欧基金基本面趋势策略组投资总监。

投资风格：基于基本面，把握趋势性机会获取超额收益 策略组负责人：刁羽

金融数学与金融工程博士，证券从业经验8年。曾就职于国泰君安自营，曾任富国基金基金经理、固定收益部总监助理。现任固定收益策略组负责人。

投资风格： 通过全产业链的基本面研究以及估值周期的研判进行组合结构调整，以绝对收益和高夏普比率为目标 策略组负责人：赵国英

清华大学国际金融学硕士，11年的银行间债券投资经验。2015年 6月加入中欧基金，任中欧宏观交易策略组——投资总监。国内较早的利率衍生品交易员，熟悉各类投资工具和投资机构。赵国英女士于2005年起任兴业银行资金营运中心债券主交易员。2009年起任美银美林中国区核心交易员，并连续三年被评为优秀交易员，并出任环球金融市场部中国区副总监

投资风格：以宏观研究为基础，通过构建固定收益类品种的多策略组合创造超额收益　策略组负责人：曲径

卡内基梅隆大学计算金融硕士，9年证券从业经验。2015年3月加入中欧基金管理有限公司，现任量化投资策略组投资总监。曾任美国千禧基金量化投资经理、中信证券另类投资业务线基金经理、高级副总裁。

投资风格：

基于海量数据，数学模型选股，追求可复制、可持续的超额收益

数据起止时间：2011年5月23日2013年12月31日，数据来源Wind数据，中欧基金整理

对冲基金大师们的从0到1

被称为对冲基金大师一般需要几个条件：业绩记录有十年以上，复合收益率要很漂亮（20%+），赚的钱要以十亿为单位，有过几次经典之战。

符合这些条件的投资大师，全世界大概有二三十位吧，都是投资界的人物。大师们从净值1美元到几十美元乃至4万美元的投资历程，赚取数十亿美元的财富故事，自然能引人入胜，不过我们更感兴趣的是他们的从零到一，即开始创业和募集第一只基金的这一步。大师在成为大师之前，也没有名气，没有历史业绩，团队就是光杆司令，创业第一步也并不容易，靠的也是一个人缘或机缘。对于大师们自己而言，一生之中有无数大小战役值得回味，但估计最难忘记的还是第一战-首募之战吧，因为多少有点小激动和憧憬，有时还带点遗憾。

这里撷取五位投资大师的创业故事，从中既能体会到私募创业之艰难，或许也能找到挑选优秀私募的秘诀吧。

巴菲特

世界上最成功的私募，自然是首富巴菲特（巴菲特持有30.83万股伯克希尔A类股，每股股价高达23.5万美元，身家725亿美元），巴菲特在做了13年的私募基金（PE）之后才转战到伯克希尔·哈撒韦。巴菲特是诸多投资大师里面出道最早的，投资生涯也是最长的，现在86岁高龄还奋斗在投资第一线。

巴菲特出生于1930年，1947年进入宾州大学沃顿商学院读本科，三年就完成了学业，1950年赴哥伦比亚大学金融系读研，求学于价值投资教父本·格雷厄姆。1951年毕业后，希望无偿为格雷厄姆工作，但是被婉言拒绝了，于是在父亲的证券公司当了三年的股票销售商。这三年期间，巴菲特一边埋头研究股票，一边上了卡内基的演讲课，还在奥马哈大学开课讲授投资学原理（教材就是恩师写的《聪明的投资人》），同时还谈恋爱和结婚，22岁就和19岁的苏茜结了婚，生了一个女儿。1954年，格雷厄姆终于答应巴菲特来自己的公司上班了，巴菲特在那里干了两年的选股，直到格雷厄姆解散自己的公司。这就是巴菲特创业前的经历，巴菲特此时虽然只有26岁，却是有着七年股龄的职业投资人。

巴菲特1956年5月带着老婆和两个孩子回到家乡奥马哈自立门户，发起了巴菲特合伙基金。这第一只基金规模是105000美元，合伙成员有7人，分别是巴菲特的姐姐及姐夫、姑妈、前室友及其母亲、巴菲特的律师及巴菲特本人。其中巴菲特投入了100美元（按中国人的写法，《滚雪球》是不是可以叫做《从100美元到700亿》？），实际上巴菲特此时的身家已经有14万美元了，创业还是有底气的。巴菲特于当年又成立了两个合伙基金，到了年底合伙基金净资产合计就到了303726美元了。这些钱是个什么概念呢？巴菲特1955年为格雷厄姆工作的年薪是12000美元，1957年在奥马哈的法拉姆大街买的五居室房子花了31500美元。

此后巴菲特的私募之路是顺风顺水，收益率一路飘红，客户也是越积越多，到了1962年元旦，合伙基金净资产已经达到了720万美元（其中100万属于巴菲特个人），投资人发展到了90人。此时巴菲特才搬出卧室找了一间办公室，同时招聘了第一名全职员工。

巴菲特的创业是相当成功，一方面要感谢父亲和恩师带来的关系网，但是最重要的是其本人的感染力。巴菲特很早就立了志，早在12岁的时候就宣布要在30岁之前成为百万富翁，对挣钱有浓厚的的兴趣与自信。1968年，量化投资的祖师爷爱德华索普与巴菲特打了几次桥牌，便断定此人将成为美国最富有的人，因为其投资理念、分析能力、变通能力都是一流。

巴菲特于1969年秋天结束了巴菲特合伙基金，主要是因为此时价值投资机会太少（后来美股进入了剧烈震荡的70年代）、基金规模又太大（1969年初，基金规模已经增加到1.04亿美元了），并且也不想100%的忙于投资，声称“我要退休了”（47年过去了，还没退休！）。巴菲特确实没有退休，而是转战到伯克希尔了，巴菲特花费了此后的毕生精力，把伯克希尔打造成一架挣钱机器，自己也成了世界首富。

巴菲特1957-1969这13年年均复合收益率是23.2%，其中1969年表现最差，基本为零，1957年为其次，收益率为9.3%，中间的11年收益率都是不错的。伯克希尔的业绩从1965年起就开始有记载了，1965-2015年的这51年，伯克希尔的每股净值的年均复合收益率是19.2%（自2014年度起，伯克希尔的股价收益率也放入了《致股东的信》，到2015年这一数字是20.8%，与净值增幅接近，不过收益为负的年份就多了很多，特别是14年下跌48.7%与2008年下跌31.8%），累计起来就是增长了7989倍！如果加上1957-1964年的巴菲特合伙基金的成绩，那么这总共59年下来，1美元的投入能增长到4万美元！

巴菲特会不会在2017年股东大会后真正退休呢？届时他将有60年的业绩记录，这一纪录在投资史上是空前的，估计也是绝后的。

索罗斯

索罗斯也是生于1930年，与巴菲特同龄，这真是十分的巧合。不过，索罗斯作为一个从匈牙利来到美国的移民，创业之路要艰辛得多，可谓是典型的屌丝逆袭。

索罗斯在纳粹占领匈牙利时期的活了下来，战争结束后于1949年离开匈牙利前往伦敦，就读于伦敦经济学院（LSE）。索罗斯于1953年拿到学位，论文导师找的是着名哲学家卡尔·波普尔。毕业之后，他在英国做了几份短工，如手提包销售之类，最后在银行（Singer & Friedlander）找到一份交易员的工作，做黄金和股票套利交易。

1956年，索罗斯身上带着5000美金来到了纽约。在伦敦同事的帮助下，索罗斯在F.M.Mayer公司找了一份工作，先做套利交易员，后成为分析师，1959年转投Wertheim公司，继续从事欧洲证券业务。1963年跳槽到阿诺德·莱希罗德公司（Arnold & S.Bleichroeder），1967年升为研究部主管。

生活方面，1961年索罗斯结了婚，同一年也成为美国公民。这一年，索罗斯利用周末时间重新起草十年前写的《意识的重负》（他自己的评语是：除了标题之外，全文乏善可陈），希望能出版，还将手稿送给导师卡尔·波普尔审阅，1963年至1966年还花了三年的时间修改，但是最终并没有出版。索罗斯此时仍然想当哲学家，可是生活压力很大，父亲来到美国后过了五六年就得了癌症，索罗斯不得不找一位可以供应免费医疗的外科医生。索罗斯最后还是暂且按下了当哲学家之心，回到谋生场中。

索罗斯于1967年在公司内部建立了第一个基金-第一老鹰基金，这是一个只做多的股票基金。索罗斯于1969年建立了第二个基金，叫双鹰基金（几年后改名为量子基金），属于对冲基金，投资范围包括股票、债券、外汇与商品，可以卖空和利用杠杆。双鹰基金是索罗斯自己投入25万美元成立的，不久他认识的一些欧洲阔佬注入了450万美元，这总共475万美元就是索罗斯起家的资本。

10年，吉姆罗杰斯加入了索罗斯的团队，负责研究，而索罗斯则主攻交易，两人成为黄金搭档。13年，索罗斯自立门户，建立了索罗斯基金管理公司，办公室只有三个房间，可以俯瞰纽约中央公园。

从1969年初的475万美元起，索罗斯通过16年的努力，在年底将其增值到4.49亿美元。这16年，总的外部资金流入是-1600万，主要是1981年索罗斯亏损了22.9%，当年客户撤走了1亿美元，其余年份合计流入8400万。索罗斯这16年年均复合收益率是30.89%（巴菲特同期是23.41%），虽然有这么好的业绩，基金规模却没有因此而快速增长，一直靠着内部收益增长，这跟巴菲特真的是没法比。

1985-1999年索罗斯基金的业绩更加的好，将索罗斯基金的年复合收益率推到了32.49%（1969-1999共31年，同期巴菲特是24.93%）。索罗斯基金在规模上也迎来了快速发展，1986年底到了14.6亿美元，1991年底达到了53亿美元。1992年狙击英镑之后，索罗斯名气大振，在全世界范围内扬名，1993年年底索罗斯基金规模就发展到了114亿美元，1999年底到了210亿美元的巅峰。

索罗斯基金在2000年互联网泡沫破灭中亏损了15.5%，这也是仅次于1981年的第二次亏损，不过在2001年又扳回来13.8%，此后几年收益尚可，但是毕竟处于半退休状态，不如早年。在2007-2009年的次贷危机中，索罗斯再一次力挽狂澜，分别盈利32%、8%、28%，再一次证明了他最杰出的全球宏观交易能力。

老虎基金罗伯逊

老虎基金的朱利安·罗伯逊属于对冲基金界教父级人物，与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基金三巨头。不过罗伯逊大器晚成，创立老虎基金的时候已经48岁“高龄”了。

罗伯逊生于1932年，比索罗斯只小两岁，年少时喜爱运动，棒球和橄榄球玩的很溜。1955年在读完北卡罗莱纳州立大学后，参加了海军，服役2年期满时被提拔为中尉。1957年去了纽约，进入基德尔皮博迪公司（Kidder Peabody & Co.）工作，这一呆就是22年。罗伯逊在基德尔皮博迪公司做销售，将股票和债券推销给个人与机构投资者，做过很多岗位，最终成为资金管理分公司的主管。相比于销售，罗伯逊更喜爱资金管理，工作之余替一些朋友和同事打理个人股票账户，成绩不错。罗伯逊用的是价值投资策略，通过挖掘基本面信息和评估价值来选股票，持有周期比较长。

罗伯逊有一个好友罗伯特·博奇，此人10年成为了阿尔弗雷德·琼斯（Alfred Jones）的女婿，琼斯就是被公认为发明对冲基金的人。琼斯本是一个记者，在为《Fortune》写一篇文章时对股市做了点研究，发现股票多空配对可以消除系统性风险，从而在牛市和熊市中都能盈利。靠着这个秘诀，琼斯建立了一家对冲基金，发了财。罗伯逊和博奇、琼斯经常交流，也领悟到了对冲的魅力，把多空对冲和价值投资结合，形成了自己的模式。

18年，罗伯逊带着全家人去新西兰休一个长，想写一本，讲述一个美国南方人如何成功立足于华尔街，可惜的是几周之后就厌倦写这本书了。最后，新西兰的美景、高尔夫、网球，也无法留住他的心，因为他要创业了！

1980年5月，罗伯逊和和朋友Thorpe McKenzie一共募集了800万美元，设立了老虎基金。老虎这个名字是罗伯逊七岁的儿子建议的，之前他们为了取个好听的名字费尽了心思。罗伯逊是一个爱交际的人（他的名片盒里有几千张名片），朋友很多，加上生意关系广泛，预计能募集到1亿美元，结果是大失所望，只实现了8%的募集目标！这其中包括琼斯的基金，琼斯的基金在女婿博奇接管后，从自营转变到了FOF的形式。

好在1980年这个时机很好，恰逢美股20年大牛市的开端。老虎基金当年就实现了54.9%的费后回报，旗开得胜，此后的6年也实现了平均32.7%的高回报。

罗伯逊将价值投资和股票多空策略完美结合，通过招募大量聪明的且具有运动特长的年轻人来深挖基本面，在内部人才培养与管理、外部市场营销方面都做得不错，规模得以快速扩大，到了1991年，老虎基金成为第三家管理规模过10亿美元的对冲基金，到了1993年底就达到了70亿美元，比斯坦哈特还多，仅比索罗斯少一点点（要知道老虎基金起步比索罗斯晚了11年）。基金规模在1998年8月达到了210亿美元的巅峰，公司成员也超过了210人。

不过，在规模膨胀到百亿美元以后，受制于股市流动性，罗伯逊不得不将投资领域从股票扩大到了债券、外汇与商品等市场，即所谓全球宏观市场。罗伯逊的价值投资风格，不太适应全球宏观投资，虽然一开始也赚了很多钱，在债券、外汇、钯金、铜上面都赚了不少，但是最终于1998年因做空日元兑美元而大亏40多亿，基金遭受重创由盛转衰。

屋漏偏逢连夜雨，90年代末Nasdaq的互联网股票一路飙涨，价格从高估到更高估，老虎基金的策略是做多传统价值股而做空互联网股票，结果是两头受挫，基金在1999年下跌19%，与1998年高峰比下跌了43%，而同期标普500则上升了35%。老虎基金在2000年一季度再度下跌13%，赎回潮汹涌不止，罗伯逊已经撑不住了，最终于2000年3月份关掉了老虎系列基金，同时，纳斯达克于2000年3月10日见顶随后崩盘。

虽然最后三年持续下跌，但是老虎基金创立以来的21年复合收益率还是高达23.37%，当初投入的1美元增值到了82.32美元。

老虎基金的结局令人惋惜，一个就此谢幕。但是，罗伯逊的故事其实并没有结束，他后来投资与支持了很多小老虎，这些从老虎基金出来创业的年轻基金经理，大约有40多人，合计管理资金规模约占整个对冲基金行业的10%，占股票多空策略基金的20%，成为对冲基金界一个有影响力的群体。罗伯逊之所以在对冲基金大师里面位居前列，就是因为他培养了一大批小老虎，而这是其他大师们都做不到的，巴菲特也好，索罗斯也好，连找一个满意的继承人都困难。

绿光资本爱因霍恩

爱因霍恩是对冲基金业的后起之秀，着名价值投资人与做空者，被一些人称为“下一个巴菲特”。

爱因霍恩出生于1968年，中学时喜爱数学和辩论，本科就读于康奈尔大学管理专业，本科毕业论文阐述美国航空业的周期性监管问题，结论是不要投资航空业，用巴菲特的话说就是“投资者本应该将莱特兄弟的飞机从空中击落”。1991年本科毕业后在DLJ公司做了两年的投行分析师，每周工作100个小时以上。痛苦不堪的两年后，爱因霍恩没有按照常规去商学院读书，而是去了对冲基金西格尔考勒瑞基金公司做买方分析师，三年下来就把投资与投资研究学得比较到位了。

1996年初，爱因霍恩和同事杰夫一起辞职创业，因为妻子开了绿灯，所以把公司取名为绿光资本基金公司。爱因霍恩和杰夫觉得可以募集1000万美元，但最终到了5月份只筹到了90万美元，其中50万美元还是来自于爱因霍恩的父母，爱因霍恩和合伙人也各投入1万美元。

绿光资本的策略与老虎基金是一样的，股票多空结合价值投资，深度的基本面研究，区别在于其多空并不是一一匹配，而是寻找值得做多的多头和值得做空的空头，整体头寸上加以匹配。持有期一般在1年以上，集中持仓，一般把30%-60%的资本投入到最大的5个多头仓位。基金追求绝对收益目标，即无论市场环境如何，都要努力实现正收益。

募资过程中发生了一件趣事。有一位合伙人介绍来的富人朋友，给爱因霍恩出了一道牌智力测试题，题目是：从一副牌中拿出同一花色的牌，安排牌的顺序，好让人将最上面的一张牌翻开正面朝上，将下一张牌放在最底下，再翻开一张牌正面朝上，将下一张牌放在最底下，如此重复，直到所有的牌按数字依次排列。爱因霍恩答错了，也错过了这笔投资。（我也真希望有人也给我出出这种题目！）

绿光资本在5月之后的1996年获得了37.1%的高收益，没有一个月出现负收益，管理资产很快达到了1300万美元。为了庆祝第一年的旗开得胜，爱因霍恩在冬天的一个晚上邀请了包括父母在内的25个投资人吃了一顿意大利美食，顺便汇报了一下成绩！

19年，绿光资本获利57.9%，年底管理资产就达到了7500万美元。1998年，绿光资本业绩一般，只有10%，但规模增加到了1.65亿美元。1999年，基金实现了39.7%的收益率，管理资产增长到了2.5亿美元。2000年是第五个年头，基金收益率为13.6%，而纳斯达克指数则暴跌39%，基金规模增长到了4.4亿美元。2001年，纳斯达克又暴跌了20%，而绿光资本则获得31.6%的收益率，管理资产达到了8.25亿美元。

90年代美股扶摇直上，大量资金也不断涌入对冲基金行业，爱因霍恩艺高人胆大，与同样投资风格的老虎基金相比得多，业绩好的出奇，享受了几年美好的时光。

爱因霍恩的成名之作，是在2008年做空雷曼兄弟，从中大赚超过10亿美金。现在，他仍然活跃在一线，在市场上具有很大影响力。

Michael Bury

迈克尔·伯利从规模上和从业时间上来看都算不得大鳄，但是他的故事比较励志，成名之战也颇为惊心动魄，而且他运营对冲基金的方式在中国得到发扬光大，所以我们也来看一看他的故事。

伯利出生于11年，2岁的时候左眼球就因为视网膜神经胶质瘤而被移除，装了一颗玻璃做的眼球。伯利在小学的时候IQ测试出奇的高，但是朋友很少。5年级的时候父母离婚了，伯利与弟弟跟着父亲住，利用周末和期的时间，在父亲工作的IBM实验室做一份小工，赚的钱拿来投资共同基金。高中的时候，父母复婚，伯利的信心越来越足，成绩越来越好，但是毕业时因为英文老师的疏忽而被自己中意的哈佛大学拒之门外，去了加州大学洛杉矶分校的医学专业读预科班。伯利与周围人的关系都不好，后来被诊断出患有阿斯伯格综合症，这是一种自闭症，患上了会出现社交困难。很自然的，伯利又把兴趣放到了股票上。1991年，伯利被范德比尔特大学医学院录取，读到第3年父亲就过世了。

1996年，伯利开办了一家谈论股票的个人网站valuestocks.net，每周发表几篇长文。大概是因为当时互联网上的网站太少，几个月后MSN的主管就浏览到了伯利的网站，邀请他成为MSN专栏作家，每字1美元。伯利欣然同意，起了个笔名，叫“价值博士”（The Value Doc），开始MSN上谈股票，很快有了不少的读者。

19年伯利医学院毕业，欠下了15万美元的助学，在斯坦福大学医院找到了一份病理研究的住院医师工作。当年秋天，他在征婚网站Match发布了征婚启事（第一代网民啊！咋不投身于互联网啊！），与一位华裔女性黎德英闪电恋爱，3周后就订婚了。做医生很辛苦，伯利为了做好股票还得经常挑灯夜战，利用晚上时间来发表文章更新自己的网站。

2000年6月，伯利29岁，在斯坦福大学医院的工作结束，再也不想从医了，他觉得应该学巴菲特专业做投资。在老婆和家人的支持下，他在美国银行开了一个账户，从此开始了他的对冲基金生涯。伯利野心勃勃，把投资者的最低净值要求设定在1500万美元，基本上把认识的所有人都排除在外了。

运气还真好，几周后，畅销书《You Can Be a Stock Market Genius》的作者兼对冲基金经理格林布雷特找过来，花了100万美元买了伯利公司22.5%的股份，格林布雷特也是伯利的粉丝，一直在等着他离开医疗行业。伯利用这笔钱还了助学，将公司命名为子孙资本（Scion Capital），在苹果电脑总部之外几个街区的地方租了一间小办公室，这间办公室从前的主人就是苹果的联合创始人沃兹（Steve Wozniak）。

伯利的私募之路还挺顺利。2001年，标普500指数下跌11.88%，子孙资本的净值上涨了55%。2002年，标普再次下跌22.1%，伯利盈利了16%。2003年股市反弹，伯利的组合大涨50%。2003年，伯利管理的资产就达到了2.5亿美元，到了2004年底达到了6亿美元，就不再接受新的投资了。

2003年，伯利年收入超过了500万美元，于是花了380万美元在加州萨拉托加（Saratoga）买了一套6居室的房子，供一家四口住。

买房的同时，伯利觉得房价有点泡沫了，于是对住房市场和MBS（住房抵押支持证券）做了深入研究，结论很惊人，他觉得房产危机迟早要爆发，认定做空MBS是一个大机会，是他的“Soros Trade”。他的这一发现比大空头保尔森还早一年，比Soros本人更是早了好几年。于是2003年至2006年连续四年运行他的“Soros Trade”，做空一些金融股，不断买入CDS合约，而这四年CDS头寸一直是浮亏的。

尽管压力巨大，伯利依然对自己的判断怀有信心，不过投资人却逐渐失去了信心，即使伯利5年来为投资人赚了242%，投资人还是对伯利的“Soros Trade”非常反对。伯利发起新基金大干一场的努力失败了，而且与客户的关系还闹得很僵，到了2006年10月，连最初赏识自己的格林布雷特也受不了，飞来圣何塞，两人吵了一架不欢而散。这一年客户撤资1.5亿美元，伯利不得不忍着亏损卖掉了一半的CDS仓位。

熬到了2007年8月，伯利才开始迎来胜利，这一年底公司盈利150%，进账7亿美元，伯利个人进账7000万美元。伯利准备在2008年继续前进，但是客户却不断撤资，2008年下半年管理的资金只有4.5亿美元，比2005年初管理的6.5亿美元缩水了很多，伯利终于再也受不了了，于2009年初关掉了自己的公司。

Michael Bury的私募基金（PE）创业之路，在十年后的中国有无数效仿者，中国有大量民间操盘手，就是靠着在论坛、博客写文章而获得粉丝，或者通过展示交易成绩、参加炒股大赛或期货大赛来露脸。总的来说，这类草根式的基金创业之路十分艰难，规模上与公募等投资机构出身的基金经理比完全无法抗衡，最终业绩也是良莠不齐。

从0到1

以上大师们都是比较成功的案例，从零到一，再到。但是也有众多失败的案例，很多10亿级别起步的对冲基金多以失败而告终，1就是巅峰，例如长期资本管理公司（LTCM）。

当然，这不是必然的规律，通过私募基金（PE）的首募，很难预测到基金经理的未来之路。预测是很难的，尤其是预测未来，这一点对金融投资来说，对挑选基金经理来说，都是成立的。

2018-09-25

1、金融的三大定理是什么？

新余 夏侯玮

第一，时间的价值。

第二，资金的聚集。

第三，风险共担

萍乡市 朱述梅

金融的三大定五理是：

1、时间的价值（帮助我们加工时间）。

2、资金的聚集（快速的筹集资金）。

3、风险共担（帮助我们分散风险）。

吉安 罗雪琴

金融的三大定理：

1.时间价值。即金融决策其实是一种未来的决策，通过金融对时间进行定价，不同时的决策最后都会被时间量化成一个个具体的数字，继而改变我们的生活。

?2.资金的聚集。金融工具将散落的、点状的资金累积起来，投入到最需要资金的地方。个人、企业、战争、一个城市的兴衰，背后其实都是金融的力量，它帮助我们突破了时间和地域的限制，进行快速有效的资金积聚、从而实现了目标。

?3.风险共担。正如风险对每一个个体来讲，发生与否带有极大的偶然性，但对总体来讲，其发生却是必然的。保险进行风险分散的基本原理，就是建立在风险的偶然性与必然性这对矛盾对立统一的基础之上的。保险将众多可能遭受相同风险的被保险人集合起来，通过收取的保费建立保险基金，以分摊少数不幸的被保险人遭受的损失，从而达到分散风险的目的。

2、复习金融的三大定理，对于业务你有什么启发和思考？（通过今天的学习再结合3大定理）

新余 夏侯玮

今天学习的是构建金融的世界观，这个世界的事物都有两面性，一个健康完整的世界观也具有两面性，金融世界观也是如此，金融不仅仅有它的优点金融的三大定律，给我们带来巨大收益，但也有严重的负面问题，就是马太效应和道德风险，这也是客观存在的，我们优秀的金融公司和金融产品就是可以把这些问题降到最低，学习了完整金融世界观，对我们选择金融产品有巨大帮助，也使得自身更加的专业，能给客户一种专业的体验，能量身定制理财产品，让客户享受专业，享受优质服务。

吉安 周素娟

通过这几天的学习让我体会到今天我们处在一个金融无处不在的时代，然而很多人对金融还是保持敬畏之心，觉得要有很多闲散资金才玩起的少数富人游戏，其实只要你活在时间的河流里，你一定会和金融发生关系，随着我国金融体制改革不断的深入和完善，越来越多的金融工具运用而深，认识金融的力量，学会在合适的时间选择合适的投资决策，认识金融的负面效应避免金融的雷区，所以要我们学习更多的金融基础知识，在享受时间和金融带来收益的同时，人生中也面临着不可避免的风险，家庭理财普尔图告诉我们，资金不要放在一个篮子里，分散风险就是保护资产。

萍乡 马超

每个人都需要对金融的三大定律有一个整体的认识，综合三大定理让金融为我们创造利益和价值。同时，科学的金融观念也非常有必要逐渐的灌输给我们的客户，逐渐的让我们的一些客户逐渐蜕变为合格投资者，这对于我们的业务转型及综合金融业务的开展也会有巨大的帮助。

萍乡 孙婉

开展业务时，可试着用拉家常的方式跟客户交流，感慨萍乡的房价在这20年间飞速飙升！1998年，萍乡房价普遍在每平米一千元左右，而现在已经上涨到6～7千元上下，这中间的差价就是时间的价值！每每想到这事我就捶胸顿足、悔不当初！20年前曾有同学让我购买新大陆小区的房子，我手头的现金刚好够我一次性付清全款。但我考虑到自己单身未婚，找对象必定找个有房一族，自己的私房钱必须留着，结婚到现在那笔钱也无形之中慢慢缩水贬值了。再比如说20年前的1千元可以买好多东西，但是将20年前的1千元存到现在，设通货膨胀率是4%，那么只值360元，通货膨胀率是5%，只值277元，通货膨胀率是6%，那么只值213元，这就是时间的价值！人一辈子那么长，一定有些时间点上是需要大笔资金聚集的时候，如结婚、买房、孩子上大学、不幸罹患重病等等，要临时筹集大笔资金，光靠工资收入不够！只有银行储蓄也是杯水车薪！那就要靠自己掌握一定的金融知识，调整理财观念，好好利用金融工具，科学理财、合理投资，让自己的个人和家庭稳定增长，追求利益最大化！聊到保险，社保保而不包，远不能满足我们的需求，国家年年都在鼓励老百姓购买商业保险，以补充社保的不足！有道是：社保?商保、规划要尽早、支柱不会倒、幸福生活好！保险从法律上讲，完全受法律保护！从金融角度来看，是一种转嫁风险的方式！从经济学角度解释，体现了“为我、我为”的互帮互助、风险共担的原则！这里有个小故事要分享：从前有个小山村风调雨顺，村民安居乐业，但村长居安思危、未雨绸缪！他想万一什么时候遇上天灾，颗粒无收呢？或者某户人家出现意外或者罹患大病怎么办呢？虽然他很想帮助别人，但一个人的力量是有限的，出现大的困难和危机的时候，旁人难免有心无力、爱莫能助！于是他就召集全体村民开会（一千人左右）发出倡议：每人每年拿出100元成立互助金，汇集起来就是10万元，如果当年有5人出了意外或患有重病，就每人补偿2万元，共支付10万，这钱从这笔互助金里拿，不会额外增加哪个人的经济负担，如果当年只有2个人出险，共支出补偿金4万元，节余的6万元就留存至下一年度，全体村民双手赞成、大力拥护！这就是保险的风险共担原理。选择国商的理财和保险产品，既能稳健投资、科学理财，让家庭资产保值增值！又能有效转嫁风险，规划幸福生活！

萍乡 朱述梅

通过今天的学习了解了要构筑完整的金融世界观，充分了解金融的力量和金融的负面效应。时间的价值指的是金融就是为时间定价，而我们这些为购买金融产品作出金融决策的人就是购买了不同的未来价值。资金的聚集指的是身处这个世界就需要用到资金，将资金聚集在一起，聚沙成塔。风险共担指的是人生处处是风险，我们无法预测风险，无法逃避风险，只能在遇到风险时将风险降低，所以选择正确适合自己的保险产品尤为重要。只有我们学好这些金融基础知识，那么在展业的过程中我们非常的专业，就可以为客户配置适合他的多元化的公司金融产品，或者替客户分析他接触到的金融产品，然后给他合理化的资产配置，令客户深信国商信联公司员工都是最好的投资理财顾问。

萍乡 罗柳萍

通过今天的学习，我认为对于我们个人来讲想要在金融行业长久的做下去。就必须要不断的学习金融知识，提升自身的能力。对于客户而言，现在社会上所谓的理财公司犹如雨后春笋很多客户不知如何分辨导致步入理财的陷阱。使我们这样正牌的理财平台也被她们混为一谈不被认可。若是她们的资产能交到一个专业的理财规划师手上，能帮她们合理的做好资产配置的同时又能帮她们规避风险，这样才能够长期的锁定客户。

中山 ?李慧周

通过本课的学习，让我明白了人不仅要有人生观、世界观，还要有金融世界观。一直以来，我想我的角色仅仅是一个业务员、一个销售员的角色——把产品销售出去并获得相应的回报。但通过这几天的学习，我对金融这个词有更深的理解，那就是我必须有金融的世界观：1. 金融是把双刃剑。从正面效应来说，它有巨大的能量——它能让人们的资产保值升值、能让企业起死回生、能让国家兴旺发达！那是因为它能让时间变得有价值，能快速筹集到资金，同时能帮助人们分散风险；从负面效应来说，它易于造成社会人群严重的两极分化，导致“穷者越穷，富者越富”，极易引发阶级对立。其次，因为利益而让人性的贪婪和欲望会被无限的放大，其损毁力量也是非常巨大的。因此，把握好这把双刃剑是我们这些金融从业者的必备技能。2. 要有扎实的金融基础知识。能理解金融的本质，能清楚知晓金融工具及如何运用金融工具为客户服务：提供有价值的、专业的意见，为客户创造价值。

吉安 罗雪琴

首先对不同客户的投资性格，选择不同的投资工具，合理推荐产品：国商易贷、商业保理、金交所产品、基金、信托、保险等。要想达到理财的最终目标，将投资的风险降到最低，合理进行资产配置，把钱放到对的地方，在能接受的风险范围内获取最高的投资收益。同时要认识正确完整的金融世界观，一方面认识到金融的力量，学会在合适的时间里面选择合适的金融市场，作出有利于自己的投融资决策；也要认识到金融的负面效果，避开金融的雷区，避免陷入到马太效应的坑里。引导客户不但应该在投资上做一个价值投资者，而且更要在人生上做一个价值投资者，成为真正的大赢家。

瑞昌 董玉洁

1.时间的价值 记得很早的时候，就听说一句话：“你不理财、财不理你。”当时有些担心不敢去理财，以为是骗人的，放在银行多好不会担心没有。自从15年进了国商，学习的金融知识才知道我这些年真的是损失了不止一点点，而现在我恨不得把卡的一分钱都要放到我们公司来。所以我们一定要跟客户讲行业，讲我们公司的发展以及公司的转型和产品，让客户对这些有一定的了解，不要因为现在的某些原因，继续犯我当初的错误而后悔。?

2.资金的聚集 大家都知道人多力量大，钱多好办事这个道理。像以前家里如果有什么事资金不够，第一时间就想着找亲戚朋友借，可是谁家也没有那么多闲钱放在手上，所以我们必须学会用利用金融工具，现在买房买车很多人都是，都是靠金融工具来实现的。所以银行、债券、股票，所有的金融工具都与我们切身相关。

3.风险的分担 风险无处不在！所以必须要拿出适当的收益来对冲可预见的风险。比如说我们昨天学的保险，如果在年轻时买不但价格便宜，而且可以早买早受益，真的不要认为自己现在还年轻健康不需要，等到年纪大了再来买的时候，不但保费高了，还有可能因为某些原因被保险公司拒保，所以我们一定要有风险对冲意识。 4.最后，通过今天的学习使我明白了一个道理，我们业务员一定要有扎实的金融知识来服务我们的客户，让我们的客户也要了解这些知识，只有客户对金融和风险都有一定的了解，有了风险和理财意识，客户会有一定的收益，而我们的工作也会更好做更轻松。

新余 严细根

通过复习金融三大定律，更深层次明白金融的力量，金融的作用，也更加明白金融已深入到社会的方方面面，不管你接不接受，金融已深入到每个人的生活中，或大或小，金融因人而动，深入学习剖析金融的三定律，作为第三方财富管理平台专业的理财顾问，第一可以提升自己的专业金融技能，公司已转型第三方财富管理平台，再也不是拿个pos机扫大街做单一产品的时候了，所以需要业务员有更多的金融专业知识，在客户面前，凸显我们就是专家，把话说出气，把单签回来，做到把单签回来，首先我们自己对公司的金融产品要理解透彻，自己的金融技能一定要提升，学习金融三大定律很有必要，对我们的业务开展也很有意义！！！