1.为什么原油价格上涨这么快?

2.原油价格受什么因素影响

3.阿联酋发达吗?

4.周五行情大涨的原因,以及原油大涨,黄金大涨,白银大涨的连带原因是什么

为什么原油价格上涨这么快?

卡塔尔油价涨了么_卡塔尔石油储量还能用多久

周四,欧佩克+(欧佩克与非欧佩克产油国)宣布将石油减产协议延长至4月底。听到减产的消息,不仅国际油价先涨为敬,而且高盛甚至给出了三季度油价突破80美元/桶的预判。

还记得大约一年前,国际油价一夜暴“负”,闹出了中行原油宝的大乌龙。也就不到一年时间,国际油价的天怎么说变就变?

原油不仅是大宗商品之王,也是股市里的重要题材。本文将从聚焦3个维度,来探讨油价V型反转背后的机会:

前因后果对策

一. 前因

石油在需求端,与国际经济形势密切相关。因此,当一年前疫情席卷全球、股市暴跌之时,在悲观的经济预期下,石油的需求自然是萎靡不振。

而在供给端,世界上主要的石油出口国不到20个。如果这些国家能够步调一致,从理论上是可以随心所欲的控制油价的。而为了达成这一目的,富得流油的沙特做起了带头大哥,带领各产油国成立了意在通过限产来涨价的欧佩克。(在经济学概念中,像欧佩克这样的组织被称为卡特尔)

数字人民币系列之三:王座下的阴谋(3/6)

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尽管看起来能在原油市场呼风唤雨,但实际上欧佩克面前要面对3座大山:

1.欧佩克成员国内部的矛盾

只有当欧佩克所有成员国都认真履行减产协议,国际油价才能出在高位。但问题是,减产也意味着有价无市,所谓的高油价只不过是直面富贵罢了。所以,站在博弈的角度,每个成员国都有动机在他国减产之时,自己偷偷增产,赶紧把直面富贵落袋为安——可是如果所有成员都这么想,所谓的减产协议就只不过是一纸空文。

另外,作为产油主力的中东国家虽然都有着相同的信仰,讲着同样的语言,但是彼此之间却是谁也不服谁。且不说沙特、伊朗分别拉起了逊尼、什叶两大山头,甚至沙特都无法摆平自己阵营里的小弟。比如卡塔尔早就看不惯沙特,于是在2019年初退出了欧佩克。

2.欧佩克与非欧佩克产油国的矛盾

非欧佩克产油国,以前主要是俄罗斯。

尽管俄罗斯已从世界霸主堕落成一个靠出卖过活的二流国家,但瘦死的骆驼比马大,地大物博,且还武力值爆表,俄罗斯仍然是欧美重点提防的对象。

所俄罗斯并不怕沙特来硬的,毕竟后者只不过是一个表面镀金的封建国家。俄罗斯不是欧佩克成员国,也就没有义务遵守减产协定,所以,欧佩克减产让油价上涨,俄罗斯反而占了便宜。

更要命的是,现在不仅是沙特和俄罗斯划江而治的问题了,而是沙特、俄罗斯、美国三足鼎立的局面。

3.页岩油的冲击

页岩油可以简单理解为品位不高的原油(此处不是学术很严谨,需要有油页岩)。然而,技术进步和油价上涨,会让曾经没有开价值的,变得有利可图。

实际上,美国自身的石油并不少,近在咫尺的墨西哥湾里,就有不少大油田。后来,页岩油又极大的增加了石油的供给,再加上美国制造业外流,导致石油需求的下降——美国从石油进口国变成了出口国。

页岩油动了传统产油国的奶酪,沙特和俄罗斯早就对页岩油不爽了。不过,页岩油在成本上是处于劣势的。页岩油根据开条件不同,其成本大致在每桶30美元至50美元,要比沙特、俄罗斯的油成本高出不少。

于是,大约在去年这个时候,沙特拿出杀敌一千自损八百的觉悟,大量增产,并以跳楼价甩卖原油,意在挤垮美国的页岩油。结果这招真的奏效了,去年二季度,美国页岩油钻探的先锋,切萨皮克能源公司市值暴跌超90%,申请破产保护,成了行业近5年来最大的破产。

二. 后果

沙特的目标初步达成,萨勒曼亲王高调表示:“(美国页岩油)钻井的时代,已经永远结束了。”

终于可以限产涨价了——信心爆棚的沙特,甚至同意俄罗斯小幅增产。但沙特可能高兴得有点早,有两个逻辑会在暗中侵蚀其自信的根基:

1. 随着油价的进一步攀升,页岩油可能卷土重来。毕竟只是山姆大叔那边只是公司在财务上破产,但是技术还在,就算是破产后无法东山再起,接盘的公司仍然可以用页岩油钻井技术赚钱。尽管美国页岩油井数量还没恢复到疫情前的水平,但已经从2020年的低点开始回升;

2. 油价上涨无疑是在给光伏、风能等替代能源,以及新能源车送助攻。按照经济学的规律,一种商品涨价,会刺激其替代品的需求上升。如果重回高油价时代,充满电没公里只要5分钱的“人民神车”五菱宏光mini EV不是更香吗?

三. 对策

尽管欧佩克很努力地想控盘,但国际油价仍然呈现出明显的周期性。

国际油价大涨,无疑直接利好“三桶油”——中国石油(601857)中国石化(600028)中海油(美股代码CEO)。但是从股价长期走势来看,尤其是中石油、中石化,没有成长性也就算了,但是连周期股波段机会都不给这就过分了,直接走走成一路阴跌的大熊股,说多了都是泪。

其实精于消费股的巴菲特,也买周期股。股神就曾在十几年前在港股抄底中石油,爆赚了一笔。只不过,巴菲特持有了3年就开始清仓了,也就是说股神只是因为中石油超跌才参与,并不是看好长期前景。

但如果把眼光拓展到整个油气板块,甚至是传统工业领域,实际上还是有一些机会可以关注的。

例如2020年7月,巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦,收购了一批天然气管道公司,交易总额约100亿美元。

来源:澎湃新闻

在股神的启发下,我们对于油价上涨的对策,可以关注以下2个投资逻辑:

1. 在碳中和的大题材下,化石能源中,碳排放量更低的天然气,将因为需求激增而扩张产能。BP(英国石油公司)就曾在报告中预测,到2035年,天然气在一次能源(能从自然界中直接利用)中的消费占比将接近25%,仅次于石油。由于油气的价格是正相关的,油价上涨也会带动天然气涨价;

2. 管道是天然气运输最重要的方式之一。目前我国正在大力加强天然气管网建设,三桶油已经将管道资产剥离并转移至管网公司。而且我国管网建设现在仍处于建设期,因此管道材料的供应商将迎来需求的改善。

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原油价格受什么因素影响

以我从事分析以及指导贵金属,原油,外汇的八年多的经验来看现在市面上,影响原油价格的因素有很多,但总的来看,可以分为供与需两类因素。

一、供给类因素

1生产国产量调整

由于石油的产出区域比较集中,所以产油国,尤其是石油的净出口国的产量调整就对石油价格产生非常直接的影响。这其中比较突出的就是石油输出国组织(OPEC)的影响。OPEC也就是我们所熟知的欧佩克,其成立于1960年9月14日其宗旨是协调和统一成员国的石油政策,维护各自的和共同的利益。OPEC的成员国历史上多有变动,目前有12个成员国,分别是:沙特阿拉伯、伊拉克、伊朗、科威特、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、利比亚、尼日利亚、阿尔及利亚、安哥拉、厄瓜多尔和委内瑞拉。目前该组织成员国共控制约占全世界78%以上的石油储量,提供的原油则满足了全球约40%的需求。

正常情况下,欧佩克旨在通过消除有害的、不必要的价格波动,确保国际石油市场上石油价格的稳定,保证各成员国在任何情况下都能获得稳定的石油收入,并为石油消费国提供足够、经济、长期的石油供应,是一个保证原油价格稳定的重要力量,但是一旦由于某些原因其改变了原油产量,其对原油价格的影响也是长期的。

2战争因素影响

由于以原油为原料的各种工业制品影响到社会的各个方面,消耗量十分巨大,所以世界各国的原油储备量都以天计,这也就使得一旦爆发战争影响到原油的正常生产和运输的时候都会造成油价大幅波动。如在2011年利比亚战争期间,由于其东部重要的原油输出港班加西陷入战乱和大量外资石油公司员工的撤离,该国的原因生产和对外运输都受到了巨大影响,产量锐减至正常水平的一半,而同时的油价也创下了2009年以来的最高点,至今也没有被超越。而历史上旷日持久的两伊战争更是直接引发了第二次石油危机。此外,战争后的报复性行为和战争中的威胁行为也经常会影响的石油价格。历史上这种情况主要集中在中东地区,如前文中所提到的OPEC就在第三次中东战争后利用自身在石油储量占有率的优势逐渐强化在原油定价上的话语权,使原油价格自2两美元以下抬升至3美元一桶,而在第四次中东战争阿拉伯联盟战败后,OPEC为报复欧美对以色列的支撑更是将原油价格从3美元上涨至13美元以上,引发了第一次石油危机。而近年来,由于美国制裁伊朗,伊朗多次威胁封锁重要的原油运输通道霍尔木兹海峡,油价也因此多次出现波动。

二、需求因素

1、全球经济状态

石油是现代工业社会的血液,一方面它会影响全球经济。另一方面全球经济也会反过来影响到原油的价格:当全球经济持续繁荣,原油的需求量就会总体增加,反之就会减少需求量。所以在全球经济遇到重大问题时,原油的价格会受到很大的打压。如原油价格的历史最高点就出现在2008年年中,也就是金融海啸全面爆发的前夜,其后随着全球经济遭受重创,原油价格再也没有回到147美元的高点。

2、全球原油库存变动

尽管总的来说全球原油库存仅仅能够供应全球几十天的原油需求,但是原油库存的变化却能够敏感的反应出全球原油市场的供需对比的变化,一旦库存增加,基本上就说明原油出现了供过于求,反之则是供小于求。而原油价格就会因此出现短期的波动。这方面最为重要和权威的是国际能源署(IEA)的相关报告。

3、气候因素的影响

由于以美国为代表的很多国家以原油制品为冬季供暖的主要燃料,这就使得气候也会在一些季节对原油的价格产生影响。

总的来说,尽管供需两方面都会对原油价格产生影响,但是由于原油自身在工业生产和应用的一些特点,如消耗巨大,同时为多个重要工业部门提供原料,所以其供应方面的影响更为巨大,单一的影响也更为长远。

阿联酋发达吗?

阿联酋是发达国家还是发展中国家

1.首先, 发达国家主要从四个方面衡量:人均GDP高、工业技术先进、科学技术先进、社会福。必需同时满足以上四点才能算是发达国家,四个标准缺一不可

2.其次,在亚洲真正算得上是发达国家的只有日本,

至于韩国是个"伪亥发达国家,韩国的经济是靠闭关锁国发展出来的,是一种歧型发展的经济,当然他们的闭关锁国是指只许他们的产品卖出去,不许别国的产品卖进来,靠政策制造出的一种贸易"出超",一旦全面开放,就100%完蛋

3.阿联酋是亚洲国家,当然属于发展中国家,只不过是靠卖石油使得人均国民生产总值比较高,离发达国家标准还差得远!

4.补充: 目前世界公认的真正的发达国家只有18个:美国、日本、德国、法国、英国、意大利、加拿大、瑞典、丹麦、挪威、芬兰、比利时、卢森堡、瑞士、奥地利、荷兰、澳大利亚、新西兰。(其中前七个是最发达的国家,被称为“西方七国”)。

阿联酋是发达国家吗?

阿联酋人口接近600万,正真暴富的是拥有阿联酋国籍的本地人,连150万都不到,剩下的都是世界各地的打工者,主要来自印度 巴基斯坦 孟加拉 和菲律宾没有什么实体产业,靠石油,发达国家的定义很广泛,一楼说的对有钱但不发达。

卡塔尔 阿联酋为什么没被认定为发达国家?

是否是发达国家,人均收入只是指标之一,就如同一个人是否过著高品质的生活,钱只是指标之一一样。发达国家一般都还拥有比较开明的政治制度、国家治理(当然不是说发达国家就没有社会问题)、高水平的国民教育等等,而这些作为中东酋长国的卡塔尔、阿联酋就差了很多。所以,他们其实还不是发达国家。其实和收入相比,其实发达国家诸如开明的政治制度、国家治理、高水平的国民教育等等“软件”其实更难达到,这也就是为何100年来世界上只有日本、亚洲“四小龙”真正进入了发达国家行列的原因!

阿联酋为什么不是发达国家

发达国家有四个标准,人均GDP高、工业技术发达、科学技术先进、社会福。

卡塔尔、阿联酋这些国家主要是靠卖石油获得高收入,所以虽然人均收入高,但整体工业技术和科技水平都处于较低水平,所以不能算是发达国家。

阿联酋是一个什么样的国家,与中国相比,哪国更发达

阿联酋更发达,人均GDP是中国的4倍,世界排名第七位

阿联酋是一个什么样的国家,与中国相比,哪国更发达?

中国更发达 中国gdp现在全球排第二 *** 联合酋长国( *** 文: ,在国际场合常用UAE的缩写称呼之,是其英文译名United Arab Emirates的缩写,又译为 *** 联合大公国),是一个以产油国家著称的中东沙漠国家,位于西南亚的 *** 半岛东南部,以七个酋长部落组成,并与阿曼,沙特 *** 和卡塔尔接邻。阿布扎比是境内最大部族的领地也是首都。

官方语言 *** 语, 波斯语, 印地语, 英语, 乌尔都语

首都 阿布扎比

最大城市 迪拜

面积 82,880 km?

人口

- 总人口(2000年)

- 人口密度 列第114位

2,407,460

29/km?

总统 族长 扎耶德(Zayed bin Sultan Al Nahayan)

总理 族长 玛可通(Maktoum bin Rashid Al Maktoum)

独立 11年12月2日

货币 阿联酋迪拉姆

时区 UTC +4

国歌 Arabic Emirati Tahiat Alalam

国际域名 .AE

长途电话代码 1

波斯湾边上的部落在19世纪与英国签约,让英国管理防御和外交事务。11年,其中六个部落 — 阿布扎比、阿吉曼、富吉拉、夏尔迦、迪拜和欧姆古温,合并成为阿联酋。12年,拉斯海玛加入阿联酋。

政治

阿联酋至尊委员会包括七个部落的酋长,每五年选举总统和副总统。至尊委员会并且选举内阁议会来管理国家。有40从各部落来的成员的联邦国家会议制法。阿联酋有一个联邦法庭系统,5个部落参加(杜拜和拉斯海玛除外)。所有酋长部落还有自己的世俗和 *** 教的法律,用于民事、刑事、和高等法院。

阿联酋是不是世界上最富裕的国家?

不是,是瑞士。

简介:

瑞士

人均财富:439486美元

瑞士是全球最富裕、经济最发达和生活水准最高的国家之一,人均国民生产总值居世界前列,旅游丰富,有世界公园的美誉。伯尔尼是联邦 *** 所在地,而该国的两个著名全球性都市苏黎世和日内瓦分别被列为世界上生活品质最高城市的第一和第二名。

阿联酋是个什么样的国家?

*** 联合酋长国( *** 文: ,罗马化:Al-Imārāt al-'Arabīyah al-Muttaidah),一般简称阿联酋,俗称沙漠中的花朵,是一个以产油著称的中东沙漠国家,位于 *** 半岛东部,北濒波斯湾,海岸线长734公里。西北与卡塔尔为邻,西和南与沙特 *** 交界,东和东北与阿曼毗连。面积83600平方公里。人口423万(2004年),外籍人占3/4,主要来自印度、巴基斯坦等国。 *** 语为官方语言,通用英语。居民大多信奉 *** 教,多数属逊尼派;在迪拜,什叶派占多数。首都阿布扎比。 阿联酋第一大城市,海湾乃至整个中东地区的重要港口和最重要的贸易中心之一,迪拜酋长国首府。位于 *** 国家间世界各地进行贸易的交叉点,与海湾石油富国相邻,与南亚次大陆隔 *** 海相望,离欧洲距离不远,与东非和南部非洲的交通便利。 10公里长、名为胡尔的海湾穿过市中心,将市区一分为二,交通方便,经济繁荣,进出口贸易十分发达,有"中东的香港"之称。数百年来,这里一直是商人瞩目的良港。近30年,凭著大量的石油美元收入,迪拜以惊人的速度成长为一座拥有20余万人的著名现代化美丽城市。 市区西半部上有汽车天桥联系,下有水底车道相通,海湾上造型美观、富有 *** 色彩的单桅帆船穿梭于两岸运送搭客。市区为纪念阿联酋第一口油井建成出油、建于60年代的石油纪念碑上托著的一把火炬,十分引人注目。距纪念碑不远,是迪拜钟楼和喷水池,钟楼4根支柱呈放射状,建筑造型新颖。市内没有河流,但拥有颇具规模的自来水厂。 城市绿化甚佳街道两旁棕榈成行,路中安全岛上鲜花茂盛,一派热带岛国景象。80年代建成的35层迪拜世界贸易中心,是中东地区最高的建筑。在欧美人集中的地区,除有漂亮的超现代化建筑,还建有豪华的超级市场;名牌珠宝店、黄金店和钟表店鳞次栉比,各种首饰和商品应有尽有,高雅的服装争奇斗艳。 港口是迪拜的窗口;12年竣工投入使用的拉希德港,建有中东规模最大的千货码头,它是世界上最繁忙的集装箱御港口,年吞吐量达1000多万吨。这里装配了先进的航标灯和许多现代设备。由于其重要的地理位置,往返于东南亚和欧洲的货物经过该港中转,可节省近一半时间,降低40%的费用。80年代末就有100多家远洋公司的船只出入该港。15年7月建成的迪拜另一大港杰贝尔·阿里港,是世界上最大的人造港口。1980年,阿里山地区成为自由区后,该港拥有67个深水泊位,有许多现代化的集装箱集散场及仓库等。 市内还有22个 *** 贸易中心,1.2万个工商企业,数不胜数的宾馆、饭店。为适应快节奏的时代步伐,建起了多层停车场、地下隧道,市郊建有高速公路及立交桥。目前,飞经迪拜的国际航线已达50多条,通往世界各地100多个城市,每年运送旅客达500多万人次;货运通过半自动化的处理系统年处理能力达2.5万吨。目前,这里还设有数以千计的外国贸易公司办事机构,贸易中心的展厅已远远不够租用。迪拜已被视为中东地区最理想的贸易城。 阿联酋港口城市,迪拜是海湾和中东地区最大的商埠,素有“商业之都”美誉。 迪拜国际机场鸟瞰 迪拜,英文写作Dubai,也有译作杜拜的,是中东阿联酋最富裕的一座城市,但对于我们这些好“色”之徒来说,则显得单调、乏味许多,除了黑的就是白的。走在迪拜街头,男人几乎都穿着白色的长袍,而女人则从头到脚都蒙在黑色的长袍里,只露出一双眼睛。我想,这里的女人走在街上决不用担心有人回头看你的,因为谁也不会知道黑衣服里面是美眉还是老太婆。我曾好奇地问导游为什么女人 *** 白色长袍呢?导游说,白色容易“走光”嘛。 在迪拜最知名的茱......

迪拜是哪个国家的,是个发达国家吗?

最奢侈的国家之一,是 *** 国家,有世界最高的建筑-迪拜塔。纯属发展中国家。

沙特 *** 是发达国家吗?

不是。

发达国家(Developed Country),是指经济发展水平较高、技术较为先进、生活水平较高的国家,又称作工业化国家、高经济开发国家(MEDC)。发达国家大多具有较高的人均GDP,但是较高的国内生产总值并不意味着就有较先进的科技水平。

比如沙特,生产总值很高,是由于石油经济。石油工业是沙特经济的主要支柱,为世界最大石油输出国。近年来,沙受益于国际油价攀升,石油出口收入丰厚,经济保持较快增长。但是不可再生石油的开只是现代工业体系中的底层,沙特其国内的炼 *** 业以及对外出口运输90%由美、欧、日国家的石油寡头和远洋航运寡头所控制,沙特的工业仅限于向跨国石油公司提供油井而已,而且沙特的财富全部集中于少数王室之中,平民并没有得到与石油出产所相应的财富。沙特临近的阿联酋,却是一个发达国家,因为其国家和百姓同样富裕,而且阿联酋的基础设置发达、炼油工业强大,整个国家工业呈现出一种现代化的态势,这才是 *** 世界的发达国家。又比如瑙鲁,同样的开发磷肥,也是富得流油,但是工业基础极其薄弱。这样的国家,没有发达的科技,没有较高的生活水准,是不能算发达国家的。

以前人们界定一个国家是否属于发达国家,都是用人均GDP来界定,但单独用人均GDP显然存在很多缺点,首先是人均GDP很不稳定,受汇率、物价等影响而波动很大,其次人均GDP也只代表了经济水平,而不能代表一个国家的全面发展水平。对此,联合国的开发署编制了“人类发展指数”,用以取代单一的人均GDP衡量体系,以此来界定一个国家是否属于发达国家,就相对全面客观了。目前的具体标准是:人类发展指数不低于0.9即为发达国家。

联合国联合国开发署(UNDP)2010年11月4日发布的《2010年人文发展报告》对世界各国的分组进行了重新的修正,修正后,发达国家或地区的数量由2009年的38个,上升的2010年的44个,增加了6个,分别是:

澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、捷克、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、匈牙利、冰岛、爱尔兰、意大利、日本、韩国、卢森堡、荷兰、新西兰、挪威、波兰、葡萄牙、斯洛伐克、西班牙、瑞典、瑞士、美国、英国

安道尔、巴林、巴巴多斯、文莱、塞浦路斯、爱沙尼亚、中国香港、以色列、列支敦士登、马耳他、摩纳哥、卡塔尔、圣马力诺、新加坡、斯洛文尼亚、阿联酋

周五行情大涨的原因,以及原油大涨,黄金大涨,白银大涨的连带原因是什么

从基础来分析原油价格暴涨的原因:

(一)、对原油需求的增加是导致原油价格上涨的最本质原因

第一、世界经济的复苏与强劲增长导致对原油需求的增加推动油价上涨

第二,以美国为首的西方国家大量增加石油储备,激化石油供需矛盾,加剧油价上涨

(二)、供应不足:油价上涨的另一主因

第一、地缘政治因素的不稳定导致石油供应减少,助推油价飙升

第二、不断出现的突发更是火上加油,使油价更上层楼

(三)、货币因素与通货膨胀助长原油价格的上涨

第一、美元相对贬值助推原油价格上涨

第二、通货膨胀引起美元绝对贬值导致商品价格上涨,原油价格水涨船高

(四)、投机资金是油价上涨的直接动力

从上面的分析中,可以看出,供求关系的矛盾是导致原油价格上涨的本质原因,正是供求关系的矛盾的激化,使原油的供求关系处于脆弱的平衡之中,在这种情况下,一有风吹草动,就会使人们担心供求关系被打破从而引起供应中断,导致原油价格大幅上涨。

曾经的原油价格:

2014年国际资本市场最大的黑天鹅当属油价的暴跌。在年中布伦特原油还站在115美元一桶的水平情况下,下半年原油价格突然崩盘,至年底下跌了将近50%,布伦特原油目前在55-58美元一桶的区间波动。尤其最近三个月,油价暴跌了将近40%。

是什么导致了油价短期内这么大幅度的暴跌.油价2015年走势又将如何发展.

影响油价变动的根本原因是供需,除了供需以外,地缘政治,天气因素及资金流动也是被分析人士经常引用的变量,但只有供需才是油价长期走势的决定因素,而其他三个变量,其对油价的影响要么是短期的,要么只是助推油价变动的因素。1990-2013年,油价从每桶不到20美元攀升至最高超过140美元/桶的水平。在此期间,全球经济实现了年均3.6%的持续增长。截止2013年底,按不变价格计算,全球经济总量已较1990年时,翻了一倍还多。而同期,全球石油产量年均增长仅为1.25%,严重滞后于需求的增长。可见,强劲的需求是石油价格上涨的主要推手。当然,油价在1990-2013年期间也并非一路向北,这期间合计有过5次较大的调整,每次调整的幅度约在33%-76%之间,调整的时间跨度约为2-9个季度。在这五次调整中,除了2006年3季度那一次,我们均看到了需求增长的放缓,资金寻求避险港湾而推升美元指数上涨。

油价在2014年下半年的下挫,部分原因也是来自需求面。全球经济在2014年除了美国之外,恢复的幅度实际都略低于预期,尤其欧洲和中国下半年经济增速的放缓,导致了对大宗商品需求量的下降。在这样的背景下,全球的大多数大宗商品价格下半年都出现了一定程度的回落。但是我们应该看到,在同一时期,铜,铁矿石,铝这些同样反映了基本面需求的大宗商品价格下跌幅度一般仅仅在10%-20%之间,而唯有原油的价格下跌达到了50%。因此,需求面的下滑对原油价格的下滑有一定影响,但并不构成最直接的因素。原油价格的下滑,更多的来自供给面的冲击。

供给面的冲击主要来自于两个方面,其一是美国页岩油产量放量,另一个是传统产油国如利比亚和伊拉克2014年生产开始恢复。2014年美国的原油产量大幅超出了之前的预期,虽然近年来美国石油产量之高一直让人意外,但是其对油价的影响直到最近才达到最大,这是因为产量增长的规模达到了显著的水平。随着生产技术的革新,水平井和水力压裂技术取得了突破性的进展,美国页岩油岩气生产成本降低,产量持续上涨。美国页岩油生产从2008年的不足50万桶/日发展到了现在的400万桶/日生产规模,并且预计未来在美国未来原油生产中的比重将逐步上升。这直接导致了美国原油产量由2008年年初的500万桶/日增长到现在的900万桶/日。除了美国的供给增加之外,于此同时,随着伊拉克、利比亚等产油国地缘政治危机得到缓解,OPEC原油恢复正常供给。2014年第三季度,OPEC原油生产为每天3030万桶,已高于每日产油上限。

由以上的分析可以看出,总体来看,在全球需求不足的情况下,原油生产仍在不断增长,供求不平衡,是导致原油价格下跌的最主要原因。这之中需求方面的影响占20%-30%,供给端的冲击占70%-80%。

在我们的分析框架下,要预测原油价格2015年的走势,也要从需求和供给两个方面进行剖析。需求方面而言,我们目前整体对2015年的世界经济还是谨慎乐观的。美国四季度经济增长达到了惊人的5%,整体经济由消费拉动的态势估计在2015年还将得到延续。欧央行预计2015上半年QE进度将加快,欧洲经济2015年下半年有望加速反弹。而新兴市场中中国和印度的经济改革也应该对经济增速有一定的提振作用。此外,低廉的油价有助于降低全球整体的通胀水平,从而使得央行能将宽松的货币政策延续下去,这对全球经济的复苏有益。在这样的背景下,我们认为2015年全球对原油的需求水平,应该是一个缓慢增长的趋势。

而对于供给面而言,2015年两个最大的不确定点在于,首先是美国的页岩气厂商会否因为油价的迅速暴跌而削减产量,其次是主要产油国,尤其是OPEC国家,会否达成削减产量的共识。对于页岩油的生产成本,目前仍然是众说纷纭,而根据美国主要页岩油生产商的年报来看,页岩油生产商的平均生产成本在65-80 美元左右,也就是说,如果维持当前的原油价格上,大部分页岩油生产商将无利可图。而页岩油生产的边际成本,大约为30美元左右,依然小于当前的原油价格,是页岩油生产商还能维持生产的主要原因。但是这些厂商不可能在油价长期低于生产成本的前提下继续营运比较长的时期,而在低油价下,这些厂商继续扩张产能的可能性在急剧下降。美国2014年11月新油井开许可证发放数量锐减近40%,可见当前油价对原油生产商的打击。2015年1月,矿业巨头必和必拓更因油价低迷宣布该公司将在本财年末之前关闭40%的美国页岩油井。因此,我们认为如果油价继续如此低迷的话,美国页岩油生产商2015年削减原油供应量的可能性很大。

而对于OPEC国家的举措,在预测的难度上相比页岩油的生产,具有更大的不确定性。,以沙特阿拉伯为首的OPEC原油国家,原油生产成本大约在40美元/桶以下,而沙特的成本更是低达20美元。因此这一次沙特在整体原油暴跌的情况下,非常强硬的多次喊话绝不会减产,而其他的OPEC会员国则态度暧昧。当然,沙特这次态度强硬幕后的原因,存在着多种猜测,包括让美国页岩油企业破产,惩罚伊朗,俄罗斯,伊拉克,以及约束OPEC中不听话的成员等等。但是考虑到石油出口基本上是这些OPEC国家最重要的收入来源,因此油价平衡点并不能仅仅从生产成本上面考量。在当前油价下,只有科威特和卡塔尔两个国家可以保持财政收支和贸易收支的平衡。而态度最为强硬的沙特,根据估计只有在80美元的情况下才能保证财政收支平衡。如果油价继续保持在当前的低位,OPEC国家必然面临着支出减少和居民水准的全面下降。从中长期来看,这种局面也是各国难以承受的。因此我们认为,如果低油价继续维持半年左右的话,在2015年下半年某个时点,OPEC开始削减产量的可能性还是不低的。

同时,我们也应该看到,美国对于OPEC国家,尤其是沙特,科威特,伊拉克等海湾国家,政治上的影响力不容忽视。当前的低油价虽然短期内可以促进美国国内的消费,对于美国经济增长有利,同时也能在一定程度上起到打压俄罗斯的作用。但如果低油价维持时间过长,其对美国整体经济的影响就越来越偏向不利的一面,首先是页岩油的生产和技术进步会受到压制,美国实现长期能源完全自给的进度可能会被拖慢;其次,美国能源公司发行的垃圾债目前占美国整体垃圾债市场的20%,原油价格的下挫将使美国垃圾债市场违约率上升,进而使得整体成本加速上升,这对美国整体的资本市场将具有相当大的杀伤力。有鉴于此,我们认为2015年开始美国对于OPEC国家会开始逐步升压,OPEC国家的减产压力在增大。

综上所述,从供需两端来看,全球经济在2014年除了美国之外,恢复的幅度实际都略低于预期,尤其欧洲和中国下半年经济增速的放缓,导致了对大宗商品需求量的下降,因此需求疲软仍然可以部分解释这次油价下行的逻辑,这点上和油价历史上前几次大的下跌周期保持一致。从供给面看,美国页岩油技术的进步以及新能源应用的推广(尤其是在汽车动力方面)可能也是改变投资人对油价乐观预期的主要原因。然而,供给的增加是一个逐步的过程,新技术的推广更需要时间,在理性的判断下,油价当不至于有如此大的跌幅。而且油价的持续低迷会从经济层面上对新技术的运用有挤出效应,因此新技术的运用至少在当前阶段,还不足以改变原油的供求关系,从而使油价长期保持在低点。

我们预测,全球经济2015年下半年随着欧洲、日本进一步QE刺激,叠加中国的货币宽松政策和美国经济的进一步走强,会有比较明显的复苏。如果我们相信供需最终决定油价这一内在逻辑的话,我们认为当前原油价格继续下跌的空间并不大,从半年到一年的周期来看,原油价格反弹应该是大概率。当前国内对于普通投资者而言,由于原油期货未上市,能够直接参与油价博弈的投资工具并不多。华宝兴业标普油气基金跟踪的是标普石油天然气上游股票指数,投资标的是精选在美国主要上市的石油天然气勘探、掘和生产等上游行业的公司。从历史数据上来看,这一指数与国际原油价格的相关度比较高,波动性也非常可观,对于国内投资者而言是比较好的追踪油价的工具。