企业资金价值案例_基于资产的企业价值评估案例

1.甲有限责任公司由A企业、B企业、C企业共同投资于2006年4月1日成立，注册资本为1000万元。

2.破解中小企业融资难的三个案例分析

3.请问海尔是怎样创造经济价值的？

4.财务报表分析案例

甲有限责任公司由A企业、B企业、C企业共同投资于2006年4月1日成立，注册资本为1000万元。

有限责任公司的情况如下：

（1）有限责任公司公司（以下简称“A公司”），B企业，C成立于2006年4月1日，注册资本合资企业1000万元人民币，其中600万美元一个企业的出资，300万股B公司的出资，C公司认购资金100万元捐款。根据公司章程，A公司，B企业，C公司认购的贡献为25％，首期出资，其余70％于2007年10月1日支付了贡献。

（2）2006年5月，一家公司一个企业的银行提供担保，当提交股东担保将投票，A公司，C业务赞成，B企业反对的股东通过的决议。

（3）2006年6月，一个企业实际上将设备价值100万转移至250万元，公司的价格，对于一个公司的经济损失创造150万元。

（4）2006年7月，C拟以自有外商投资企业的整个业务转移到D，CA企业发出书面通知，其股权转让事项，B企业同意，但是A公司，B企业从收到书面通知之日起不能在45天内答复。

（5）2006年8月，B公司侵犯了该公司的商标专用权对公司造成2亿元的经济损失。乙企业直接提起诉讼，人民法院，要求B公司赔偿损失。

[例如：]

股东代表诉讼的利益①违法行为，公司或个人股东

如果违规是个别股东的利益，个人股东作为原告，被告公司向人民法院起诉（直接作用）。

②若A，B，C，D成立的公司，A公司和B公司要合并，2/3或以上的股东，但坚持少数的反对，它可以要求公司收购其股份在合理价格，使得在60天内作出合并决议之日起，回购协议无法达成，从决议作出之日起，90天之内，你可以起诉到人民法院。

③若公司的权益不受侵害

例如：A，B，C，D成立的公司，B公司违反利益。则A应提请人民法院。如果一个公司不提起诉讼时，股东有权提起诉讼代表公司的。 （或者直接诉讼由董事会或监事会）。

要求：按照公司的法律制度，回答下列问题：

（1）（1）公司章程的内容，建议指出，公司根据这个称号一点股东投资周期，如果符合法律规定？并说明理由。

答：贡献期限规定。按照“公司法”，有限责任公司的初始出资额全体股东不得之日起两年内注册资本的比例小于20％，其余自公司成立之日起由股东支付。在这个问题中，第一次A公司股东的出资总持续时间均符合相关规定。

（2）按照标题点（2）提示的内容，指出该公司的股东将投票决定的事项不保证遵守该部？并说明理由。

答：首先，A公司不应参与投票。按照“公司法”，本公司提供，必须由股东大会批准的担保为股东，股东接受该担保不得投票。在这个问题中，A公司作为股东接受该担保不应当参与投票。其次，股东将不会通过的决议。按照“公司法”，公司为公司股东提供担保的，必须经股东会决议，其他股东出席会议的由多数投票权的表决通过。在这个问题中，因为B企业的反对，因此，该决议没有其他出席会议的股东以过半数的投票权通过。

内容的提示，按照尖锐的问题（3）（3）无论A点的商业行为符合法律规定？并说明理由。

答案：A商业做法不符合要求。按照“公司法”，本公司的控股股东，不得利用自己的关系损害公司利益。违反损失的规定给公司造成，应当承担赔偿责任。

（4）（4）内容的提示，说明行业企业可以在这个标题点分配自己的贡献？并说明理由。

答案：C企业可以转让自己的贡献。按照“公司法”，股东股权转让的人比其他的股东，须经过半数其他股东的同意。股东应书面通知其他股东的股权的同意，其他股东自接到书面通知至少30天未回答之日起转移，视为同意转让。在这个问题中，由于法人股东，A，B企业自收到书面通知至少30天没有回复，视为同意转让的日期。因此，C公司可以分配自己的贡献。

（5）是否法律程序直接向人民法院依照这个标题点（5）提示的内容，指出乙的业务？并说明理由。

答案：B公司可以直接起诉到人民法院起诉。按照“公司法”，另一家公司的董事，监事，比侵犯公司的合法权益，造成损失的，公司其他高级管理人员，有限责任公司的股东可以书面请求董事会或者监事会提起诉讼，也可以直接向人民法院提起诉讼。

中国证券监督管理委员会于2006年8月的上市公司（以下简称“A公司”）进行例行检查，发现了以下事实：

（1）2006年2月，公司拟为银行提供的公司控制2000万澳元的股东提供担保。股东大会上表决的担保，出席股东大会的股东投票权总数持有的15,000股股份，包括A公司持有6000万股。一个公司没有参与投票，有利于其他股东5,000股，反对4,000万股。

（2）2006年3月，A公司和B公司拟提供的担保为银行2亿美元，担保金额为公司总资产的35％。股东大会上表决的担保，出席股东大会的股东投票权总数持有的15,000股股份的投票是赞成9000万股的结果，对6,000万股。

（3）2006年4月，公司拟聘请一名法人股东B型设备。根据公司章程，本公司董事会租赁事项进行表决有关表决情况如下：公司董事六名董事组成的董事会，董事人数出席董事会会议5人，其中主任王乙公司发出。王没有参加投票，董事会的表决结果为3票赞成，一票反对。 2006年5月

（4），公司拟对银行C公司2000000美元提供安全保障。根据公司章程，公司董事会对担保进行表决时，有关表决情况如下：公司董事六名董事组成的董事会，董事人数参加的五人董事会会议，投票结果为3票赞成董事会，2票反对。

要求，并答：根据有关法律，法规，回答下列问题：

（1）根据标题要点（1）提示的内容股东大会可以注意到没有保证了通过对企业呢？并说明理由。

该公司的股东大会上可以保证通过。根据规定，上市公司在股东大会上的时间来考虑该建议保证了股东不得参加表决，该股东大会上通过的股东所持表决权的上述另一半参加表决。在这个问题中，接受担保不涉及其他股东半数以上持有出席大会（9000万美元）的投票表决权表决的业务。

[解释]考点，请参见第8章课本第5（中国证券监督管理委员会关于具体规定上市公司担保）。

（2）按照标题点（2）提示的内容，指出该公司股东大会可以传递给B的担保？并说明理由。

该公司的股东大会上不能保证。根据“公司法”规定，在一年内上市公司购买，出售重大资产或者担保公司资产总额的30％以上，由股东会决议和投票权作出由出席会议的股东2/3通过举行。股东表决权的称号，并没有参加2/3通过会议（15,000股）的担保。

（3）（3）内容的提示，董事会指出，根据对这一问题公司的通过租赁业务事宜，到B点的能力？并说明理由。

该租赁公司的董事会通过。根据“公司法”规定，参与会议，关联企业的分辨率上市公司董事局不得行使表决的决议权，董事会会议由过半数的非关联董事可召开出席董事会会议决议须由过半数的非关联董事批准。在这个问题中，除了王，非关联董事为5人，出席会议的4人的董事人数，赞成3票，均符合法定要求。

（4）（4）内容的提示，该委员会指出，A公司C公司可以通过为这个标题下点的保证？并说明理由。

该公司的董事会不能保证。根据规定，经上市公司董事会对外担保必须由“现在”审议董事2/3的董事会批准同意并做出决议。在这个问题上，董事出席五人董事会的人数，三票赞成，未达到2/3的法定要求。

[解释]考点，请参见第8章课本第5（中国证券监督管理委员会关于具体规定上市公司担保）。

（1）股东大会

①提供担保，上市公司的股东，该担保必须由股东大会的决议作出，股东接受该担保应避免，此事需要经过出席股东大会的其他股东所持通过半数以上的投票权。

②30％在一年内担保总额超过属于特别决议的股东大会上上市公司的资产。召开

（2）

董事会

①与交易

会议必须是多数的无关联关系董事出席，当分辨率必须是多数非关联董事通过。

②保证

上市公司为他人提供担保。由董事会或股东大会作出决议，表决需要满足两个条件：

1）一般要求：需要经过全体董事过半数

2）特殊规定（仅限于上市公司）：根据中国证券监督管理委员会，需要经过董事出席董事会2/3以上通过。

必须做到：公司法案例三！ ！ ！

通过张海峡发表于2008-8-7 23:54:00

一个有限责任公司（简称“股份公司”的标题下）是一家于2000年8月上市在上海证券上市。举行2006年3月28日，公司董事会会议，有关情况，并召开了如下讨论问题的会议：本公司由七位董事组成董事会

（1）股。董事出席会议董事组成，董事B，C，主任的D主任;董事E不能参加，由于出国留学的会议;由于参加人民代表大会的F董事因故不能出席会议，电话委托董事代为出席并行使表决权A的;董事庚未出席会议，因病，由董事会H的秘书委托出席会议并行使表决权。

（2）董事出席董事会会议，讨论并作出一致的决定，2006年4月8日，在公司2005年年度股东大会，除提交到那个时候的日常事务持有的公司股份审议通过了年度股东大会，以下事项将提交给大会，审议关于为，即通过一项普通决议案：增加两名独立董事;公司章程。

（3）根据本公司总经理，董事出席讨论了董事会会议，同意张财务总监任命为公司，决定给张某10万元年薪;董事会会议讨论并通过了内部机构设置，投票，本公司董事乙反对其他程序，其他的都答应了。

（4）本次董事会会议，其次是上司的签名全体董事出席董事会会议，出席归档的会议。

请求和回答：

（1）根据标题要点（1）提示内容出席的董事人数符合要求的董事会会议？董事及董事FG委托他人出席董事会会议是否有效？并说明理由。

一，董事人数出席董事会会议合规性。根据规定，大多数董事会会议的董事应出席会议。其次，导演足总杯电话委托董事出席代表不符合规定的董事会会议。根据规定，董事未能出席董事会会议时，由于某种原因，你可以委托其他董事出席的书面会议。再次，由董事会GH的秘书委托不符合要求出席董事会会议。根据规定，董事未能出席董事会会议时，由于某种原因，只能委托其他董事出席，但不能信任的人以外的董事代为出席。

（2）指出，这个问题点（2）不符合部门的要求，并说明理由。

一，不遵守通知会议的股东大会，根据股东大会的规定，本次会议应的时间，地点和事项的通知前20天举行在股东大会上予以考虑。

其次，修订公司章程由股东大会以不符合规定的普通决议案的文章。根据规定，该事项应当以特别决议通过。

（3）根据标题点（3）提示遵守董事会纳的两项决议的内容是什么？并说明理由。

一，董事的委任，讨论财务总监出席董事会会议，一致通过了一项决议，决定其报酬标准。根据规定，该事项为董事会辖下。其次，批准公司的内部结构，该不符合要求。根据规定，该决议必须由大多数全体董事的董事会的批准。在这个问题上，B的导演反对这件事，实际上，只有三名董事一致认为，上半年的七人全体董事不超标。

（4）指出，这个问题点不规范的地方（4），并说明理由。

会议董事会会议记录的监事签名形式，没有出席会议。根据规定，出席会议的董事签署的董事会会议的记录。

上市公司（以下简称“A公司”）董事会由11名董事，董事会召开董事会会议于2006年2月1日出席董事会会议，以七人。这次会议的召开，以及讨论的相关问题如下：

（1）适应市场变化，出席会议的董事局会议后一致决定改变使用在招股说明书中所列资金。

（2）2005年A为公司重大损失，本公司董事的提案不会注意到这一点，但在会议上，董事B，C董事明确表示异议并记载于会议记录的投票，但建议最终投票还是其他五名董事出席董事会会议。

（3）出席会议的董事局会议后一致决定驳回张某，总经理职务，由王决定会议担任公司的总经理。主任，D2，建议改变经理的及时报告中国证监会和上海证券并予以公告，但被拒绝了。

要求：

基于上述事实及“公司法”，“证券法”的规定，分析回答下列问题：

（1）根据对这个问题点（1）提示公司董事会中的内容决定改变资金的使用在招股说明书中列出符合要求？并说明理由。

答案：“董事会会议决定，改变使用在招股说明书所列资金，”不符合要求。根据“证券法”，在招股说明书中改变募集资金用途的上市公司上市的规定，必须经股东批准。

（2）按照标题点（2）提示不符合该部的要求，有董事对公司董事会的做法的内容？并说明理由。

答：首先，董事会无法通过的决议。按照“公司法”，公司董事会须以过半数全体董事通过。在这个问题中，只有五个有利于董事，少比全板（11）的一半。其次，根据“证券法”，属于重大上市公司重大损失的，上市公司应当立即将有关情况的临时报告，中国证券监督管理委员会和证券，并公告。

（3）根据标题点（2）提示内容，如果一家公司的董事会违反法律，法规或者公司章程，造成严重损失的分辨率，董事B，C董事是否应承担赔偿责任？

答：董事B，C董事不应承担赔偿责任。按照“公司法”，董事会的决议违反法律，行政法规或决议，股东的物品，造成严重损失的，公司董事会决议的参与，“承担责任的公司;但投票已经证明表明异议并记录在导演的分钟可免除责任。

（4）根据标题点（3）提示的是否符合的做法的内容呢，说明理由

答案：A董事长的做法不符合要求根据“证券法”，公司1/3以上监事归属感或经理的董事的规定以一件大事，上市公司应当立即将有关情况向中国证券监督管理委员会和证券提交中期报告，并公告。

2006年5月中国证券监督管理委员会的上市公司（以下简称“A公司”）进行例行检查，发现了以下事实：

（1）公司于2001年在B企业，丙烯等6家企业作为企业的共同发起人1月1日在公司成立，成立时的8000万股（1元面值，下同）的总资本。 2005年3月的4000第一个问题允许一个公司社会公众股的发行完成之后，一个公司的12,000股股份，占总股本。

（2）公司的主要发起人乙公司将要交付到公司的机器和设备的捐款（相当于20万人民币）作为其资产的使用权，尚未交付公司。

板（3）公司七名董事组成。 2006年2月1日，公司董事会会议。董事出席会议董事组成，董事B，C，主任的D主任;董事E不能参加，由于出国留学的会议;由于参加人民代表大会的F董事因故不能出席会议，电话委托董事代为出席并行使表决权A的;董事庚未出席会议，因病，由董事会H的秘书委托出席会议并行使表决权。据该公司总经理，董事出席讨论了董事会会议，同意张财务总监任命为公司，决定给张10万美元的年薪。此外，董事会出席讨论会议，并一致认为，从招股说明书改变募集资金用途的决定指出。该董事会会议上，提交主管的签名全体董事出席董事会会议和出席会议后。

（4）在临时股东大会于2006年3月18日除了审议通过发行公司债券（该通知所指明表决事项）分辨率，而且还根据控股股东丙烯业务在法案提议临时增加增选公司董事及股东会上投票。

（5）二零零六年四月二十日，董事会一致认为，B公司的控股股东为企业提供银行担保。

（6）本公司于2005年注册会计师审计报告，陈发，2006年3月10日经本公司公布的3月20日买了2万股公司股票，并在同年度报告今年4月8日卖出，获利3万元;一证券公司员工证券，李某认为，一个公司的股票具有上涨潜力，于2006年3月15日购入10,000股公司股份。

要求：

依照有关法律，法规，回答下列问题：

（1）（1）根据内容提示由标题指出的该公司股份的符合法律规定的比例公开发售？并说明理由。

答案：股份符合公司的公开发行的比例。根据规定，公开发行股份应达到公司股份总数的25％以上;超过400万元，总股本逾10％公开发行股份的比例。在这个问题中，1.2亿元的总股本的25％以上的A股公开发行公司的总股本。

（2）按照标题点（2）提示的内容，哪些属于A公司的行为违法性？它应承担的法律责任业务？

答：在一个欺诈性的投资业务B的行为。 ，按照“公司法”，发起人，股东虚出资“，由公司登记机关责令改正，并处以5％的罚款-15％虚投资额构成犯罪的，依法追究刑事责任：处处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者虚股本的2％-10％的罚款额的贡献。

（3）根据标题点（3）提示的内容？公司董事会不符合部门的要求，也和描述的原因董事的做法

答：首先，导演F，G委托董事无效，按照“公司法。 “，该董事不能出席董事会会议时，由于某种原因，你可以委托其他董事出席的书面会议。在这个问题中，导演，而不是取电话之书面委托董事代为出席并行使表决权f的不遵守，而董事会委任大会其他董事不符合要求的GH秘书，而不是。其次，董事变更使用在招股说明书中所列资金的董事会“的决议是不合法的，根据规定”证券法“，上市公司变更募集资金用途如招股章程所述应经股东批准。最后，董事会会议的签名不符合，按照“公司法”，董事会的出席会议的有创纪录的签名，签名不出席会议的监事会议会议。

（4）根据标题点（4）提示该决议的内容增选公司董事的临时股东大会审议公司符合法律规定的呢，是否说明理由。

BR />答：一个公司增选公司董事的临时股东大会决议不符合法律规定按照“公司法”，临时股东大会应当在作出通知中未列明的事项决议。

（5）（5）内容的提示，该公司在这个标题之下提供的抵押品是符合B点的商业惯例的控股股东？并说明理由。

答案：A公司为乙企业实践的控股股东提供担保不符合要求。按照“公司法”，公司提供担保的股东或实际控制人必须由联合国大会批准。

（6）根据这个问题点（6）提示陈某，李某A公司股票交易行为是否符合法律规定的内容是什么？并说明理由。

答：首先，陈A股交易行为合规性。根据“证券法”，是由后之日起上市公司委托，直到这些文件公开，不得购买或出售股票收到5天人员发布了上市公司的审计报告。在这个问题中，陈是5月发布后，在审计报告买卖公司股份，因此，符合法律规定。二，公司股票买卖的李某的行为不符合要求。根据“证券法”，证券公司的员工在办公室或在法定期限的规定，不得直接或者通过他的真实姓名，通过他人名义持有，买卖股票。在这个问题中，李某的证券业从业者，因此，出售公司股票不符合法律规定。

破解中小企业融资难的三个案例分析

破解中小企业融资难的三个案例分析

　中小企业银行难的问题一直是社会普遍关心的经济问题之一，而成功的融资案例则揭示着融资双方共同努力以及良好沟通的结果，他们如何在具体的经济活动中进行有效融资申请和保证高效率的审批和风险评估，我们一起来看看中小企业融资难的案例分析吧。

　案例一 来民间的融资

　案例简介：

　余欣是成都华阳一家服装公司的老板，2005年10月，他由于生意上的需要，兼并了一家本地的小服装厂，本来值得高兴的事情，却没让余欣高兴起来：两个工厂相隔太远，而且人员的骤增，给生产、销售、人事等各个环节就带来了很多麻烦。就拿财务一项来说，每个月到发工资的时候都得两边跑好几趟，仔细核算账务。

　秘书小刘无意中跟余欣提起的一套企业管理ERP软件让他很心动，而办公室老王天天来找他，说想增加一套性能高点的服务器和存储设备。于是余欣就打电话问了问，一套软件加服务器，要40多万元!而且工程师也说了，可能还要根据公司的情况对软件进行二次开发。总算下来，没有50万元可能下不来。这下余欣犯难了：上次公司需要一套造价60万元的模具，自己都没舍得买。但ERP和服务器这些的确也是必须的，于是余欣试图向银行100万元解决模具和软件的问题。

　但是，余欣腿都快跑细了，也没有结果。在华阳，服装企业多达上千家，像余欣这样不到200人规模的生产企业并不引人注目，而在银行看来，这样的企业还没有进入银行信贷部的视野。

　余欣很郁闷：几个月的短期借款几乎是没有什么风险的，银行为什么偏偏不做我的生意?

　在余欣看来，现在的民营企业，受重视的只有为数不多的大型企业。?大企业的都是银行上门送来的，而小企业呢?求也求不来。?他说。

　万般无奈之下，余欣只好求助于当地的一家?大老板?，由于对方是自己多年的朋友，加上他对余欣的业务状况也还比较了解，对方才答应帮忙。

　然而，这笔也绝不是免费的午餐，余欣必须支付每月1.3分的利息。20天后，余欣顺利购买了业内先进的模具，而且把HP的服务器也搬回了办公室，造价15万的ERP管理软件也开始上线运作，根本上解决了难题。

　案例分析：

　(1)关于民间资本的背景分析：

　成都的民营企业数以万计，像余欣这样缺少资金的企业还有很多。在过去20多年，小企业难，到今天来看情况几乎没有根本的好转，成都的民营企业经历了一个非常规的发展历程。在这个过程中，产生了一个靠向外借贷营生的阶层。成都地面上放贷的群体都有一定的资本，一般是前期从商赚了一笔钱，而目前又没有经营企业的人，这些人手头有些余钱。

　在此背景下，成都的民间放贷人群也已经形成一个群体。有圈内人士认为，成都的这一行情持续了五六年之久。相比成都民间市场上的月息，银行1年期利率的确不算高。但这样利率下的，中小企业想要获得却很不容易。成都的企业大多是家族企业，家族企业的产权也未必都很清晰，加上自己的企业在银行几乎没有信用记录，想要贷几百万元，银行方面几乎是不会答应的。

　(2)案例的融资成本分析此案例的融资成本在中小企业的融资的案例中属于偏高的，其借款融资的利息为1.3，对于该案例中的这样的小型企业，其需要的资金其实并不多，而且其融资的时间也不长，在这样的情况下，取从民间借贷的形式来获取资金，从本质上来讲是不划算的，但是银行的借款要求高，并且该公司需要资金的的时间是比较急的，所以说，在经过银行的一系列风险信用评估之后，该公司就很有可能丧失融资的的有效性，所以，从时间效率来讲，从民间资本的途径来融资有很好的解决了这一方面的问题。对于该企业，我们权衡利弊，对于在成都这样的地方，民间资本十分充裕，银行的融资途径还不便捷的情况下，该企业选择从民间借贷的方式来获取资本是明智的，有效的解决了其急需资本的问题，但是必须的付出比较高的资金代价，所以，在经过上诉分析之后，我总结了当地的商业银行针对民间借贷所产生的问题所做出的相应措施。

　(3)银行做出的相应解决措施工商银行据统计，截至2010年末，成都当地商行针对中小企业的额度达到110多亿元，比上年增加16 %。其中，小企业余额142.04亿元，比上年增加56.69亿元，增幅71.7%。工商银行相关人士向本报记者表示，按照银行的规划，未来3年内，针对中小型企业的额度将占全部的50%以上。

　按照此战略，商业银行制定出了针对中小企业融资业务的?3125??用3年时间，将工商行中小企业融资客户数量从5万多户发展到10万户，余额从1万亿元增加到2万亿元，中小企业余额占全行各项的比重达到50%以上。

　众商行一直强调依靠?三个重点?来发展中小型企业的金融业务。即：在中小型企业比较集中的经济开发区或科技园、商务区重点发展厂房、商铺、办公楼抵押;抓住大型企业上下游产业链重点发展以企业现金流、物流为依托的商品、贸易等债项中小企业融资;在产业集群与大型商品集散贸易地重点发展以商品信用为基础的中小企业融资、理财服务。

　(4)案例评价此案例是典型的民间融资的案例，从此案例中我们不难发现，在我国相当一部分地区，民间融资是十分活跃的，但是，其同样的也存在着不少问题，针对于其存在问题，民间资本可以通过自身的调节来解决或者通过同商业银行合作来解决，但是，在此，我们可以做出这样的结论，我国广大民间闲置资本应该被充分利用起来来解决中小企业融资难的问题。

　案例二：来自和风投的融资

　案例简介：

　2003年的?十一?日，绿色奇点公司的总经理袁克文没有像很多人 一样举家出游，他正在忙着准备一些重要材料，向国家科技部申请中小高科技创新基金。在一些Hot Money(游资)或舶来的风险投资者私下称为?毛毛雨?的这类专项基金，却往往成为绿色奇点公司这样的中小高科技企业的?及时春雨?。

　北京绿色奇点科技发展有限公司从2001年成立发展至今，在每一个不同的发展阶段，都及时得到各种金融和资本手段的支持。可以说集资本市场创新手段之大成。从绿色奇点企业发展的远景，可以看到一场关乎生态与人类命运的绿色革命正在展开。而从绿色奇点的资本获得途径，可以看到，这是一个资本的渐变过程。

　第一阶段：来自电子公司的研发成果作为一种科技成果，?旱露植宝?林业保水剂在2001年诞生。这笔前期研发经费来自于一家电子公司。2000年，袁克文说服了电子公司的负责人，得到60万元启动研发，一年后，这种兼具保水生根、抗旱节水、改良土壤、营养缓释和无公害降解等多功能的林业保水剂产品研发成功了。

　第二阶段：风险投资的专业孵化器在?旱露植宝?科技成果研发成功后，为了更迅速推动绿色奇点的科技产品在植树造林的广大领域的应用。袁克文在在2001年找到了BVCC所属生物领域的专业孵化器――海银科生物专业孵化器、蓝色奇点公司以及星通公司等多家股东，共注资100多万元(占60%的股份)。专业孵化器能够为该专业技术领域的企业提供共用技术平台和其他专业支持，海银科生物专业孵化器尤其在进入市场，使产品尽快占领市场方面使绿色奇点得到了快速成长。?2002年的销售额是200多万元，?袁克文介绍说。

　第三阶段：企业集团资金，以及国家创新基金随着市场工作的推进，和许多在经济不发达的潜在市场中推广新科技产品的企业一样，绿色奇点公司的?旱露植宝?在西北贫困边远等地区推广应用中，确实遇到了资金问题。尽管随着我国生态环境的不断恶化，已经引起国家的高度重视，并已陆续推出了一系列相应的对于推广应用?旱露植宝?利好的政策。但需要保水剂产品的西北地区资金短缺问题在短期内还不可能彻底解决，潜在市场的开发仍需要大量资金。

　但是，?旱露植宝?林业保水剂的市场前景又极为被看好。BVCC曾经为其做过一个财务预测：该公司产品在2003年如按市场预测销售300吨计，预计可实现销售收入900万元，利润在200.3万元左右，投资收益率在32%左右，每股收益率可达0.50元。到2005年如果达到产销量1500吨的规模，则可实现销售收入4350万元，预计利润在1676万元左右，投资收益率在21%左右，每股收益可达0.56元。从投资回报率预测结果来看，该项目回报率比较高。

　正是这种预测，促使来自国内大型投资集团――光彩事业集团有意在2003年内以1000万元人民币的投资介入该项目。但是，直到本刊记者发稿前后该企业投资迟迟未能到位。但同时，袁克文总经理就忙于为绿色奇点申请国家创新项目基金的支持了。有业内人士认为：如果投资规模过大，对于资金接受方来说可能在谈判地位上会处于相对不利的地位。尽管此原因未经证实，但显而易见的是：目前对于袁克文来说，无论资金大小，如何尽快得到可利用的资金并顺利而迅速地进行产品市场的广泛开拓，是当前最重要的事情。而一旦市场现金流到达一定量级，初步展现出企业和项目的高成长性，无疑会更加有利于得到进一步和大规模的中小企业融资或投资机会。

　袁克文此次选择的科技创新基金，属于基金、国家拨款或投资，在中小型高科技企业的资本来源中处于极为重要的地位。

　案例分析：

　(1)关于第一二阶段的风险投资效果分析第一阶段值得注意的是，尤其在1999年以后的一两年间，投入新项目或初创企业的资本额严重下降，而投入其中的风险投资更是凤毛麟角。尽管仍有一些私营资本投入市场，但新办的高科技公司还是很少。最严重的问题是新产品和新项目在研发中最为缺乏启动的原始资本。风险投资公司只对5～7年的短期投资感兴趣，而不愿意进行原始资本的长期投资。有些专业人士甚至将这个国家科技机构扶持和投资机构投入之间的断裂带称为?死亡之谷?。换言之，不能够跨越这个断裂带的产品、项目或企业一般?未曾出师身先死?。而得到投资的.高科技企业家如愿的原因，并不完全是在产品说明、加工过程和市场定位上具有足够的说服力，更多归于一些投资方无确定性投资的偶然性。因此，从这个意义上讲，绿色奇点的60万元R&D投资的获得是极其的。

　有些同类投资，如果数额较大，或者项目的发展颇具影响力，也被归为?天使投资?一类。

　第二阶段企业孵化器在中国一般以创业中心(Innovation Center)形式出现。我国于1987年创立第一家孵化器，而目前具有一定规模的各类孵化器已达400余家。

　孵化器提供的服务可以说是无微不至的，几乎涵盖了一个企业从开创初期到经营的全部需要。创业中心一般都拥有自己的孵化硬件：从几百平方米到几万平方米不等的场地或厂房，以供企业办公、科研及生产用房。在软件服务方面则可帮助企业完成办理注册、财务代理、项目评估、年度审计、政策咨询、投资咨询、成果鉴定、职称评定、档案管理、国内外人才培训、火炬项目申报、新技术企业申报等一系列麻烦的手续。

　早从上个世纪50年代末期开始，就有人借用?孵化器?的概念，生动形象地描述这种系统：一个用于扶持小型、初创、具有高科技的高成长性特点企业的综合系统。换句话说，借助这个系统可以使新企业顺利度过创业初期的各种风险与困难，实现与其他对手的有力竞争。这个系统提供的服务包括从资金的支持，硬件、软件的各项服务，到企业最终成功地从孵化器?毕业?。

　据了解，企业成功地从孵化器?毕业?后，一般进入与其增长规模相应的下一个资金资本阶段：获取大型集团投资(股权出售或收购)，或者以一定的规模继续获得国家资金的支持。

　第三阶段资料显示，由科技部出资建立科技型中小企业技术创新基金、科技发展、科技成果产业化等基金以贴息、无偿援助、资本金投入等形式支持科技企业的国家科技企业技术创新基金。由科技部和财政部共同组织实施了科技型中小企业技术创新基金，于1999年6月正式启动。由于同期在全国各地也纷纷组建了各类创新基金规模约为4亿元，科技发展基金8亿元，科技成果产业化基金10亿元，共计20余亿元。首期国家科技企业技术创新基金的10亿元迄今已经基本安排完毕，主要用于扶持中小型科技企业。这10亿元基金共支持了1200多个项目，平均每个项目支持强度为75万元。其支持对象是拥有自主知识产权、技术含量高、市场前景好的高技术产品，科技成果转化、产学研联合项目等。在1999年度创新基金支持的1089个项目中，21%为国家科技攻关和863成果的产业化，26%为产学研联合开发技术，近1/3的项目承担企业为成立不足18个月的初创型企业。同时，创新基金已与工商银行、中国银行、建设银行、农业银行等4家国有商业银行签署了合作协议，对列入创新基金的贴息项目给予优先支持。

　从原始资本到创业投资(VC)的孵化器服务，再到国家科技企业技术创新基金，以及未来的集团(产业)投资或公开市场中小企业融资，在绿色奇点已经经历和即将经历的几个阶段的融投资过程中;当?适合的资本方式?遇到了?可信赖的科技产品?，它们无疑将碰撞出新经济群体望穿秋水的产业化灿烂星云!

　案例三：低代价收购亏损企业向银行抵押

　案例简介：

　杜德文做了几年的外贸服装，积累了一定的业务渠道，便打算自己办一家鞋厂，他仔细算了算，办个年产50万双皮鞋的中等规模的厂需要100万元设备和周转资金，外加一处不小于200平米的厂房。杜德文通过朋友在近郊某镇物色了一家负债累累、濒临倒闭的板箱厂，以?零转让?的形式接手了这家工厂，也就是该镇以资债相抵的办法，将工厂所有的动产不动产以及工厂的债务全部一齐转让给了杜德文。厂房的问题是解决了，但是100万元的投资从哪里来呢?正在杜德文着急万分的时候，他的一位朋友一语点醒：板箱厂的厂房就是现成的抵押物。就这样，杜德文不花一分钱，就解决了资金和厂房的问题，当然，他因此也背上了较重的债务，这就要靠他通过今后的创业慢慢地偿还了。其实有不少人就是通过这种以小搏大的方式发家的。当然，这种求资的方法，风险比较大，获得创业资金的代价是一大笔债务，但是创业本来就是风险和机遇并存的，如果你有足够的胆识，那么这种中小企业融资的办法将能帮助你在更短的时间里更快的走向成功。

　案例分析：

　(1) 融资效率我觉得这正融资方式是很有效率，在企业成长初期，急需要资金的时候，通过这种方式来融资是可以得到又快有好的效果，但是其中存在的风险也是很大的，基于这类融资途径有以下分析：

　1.关于借款人还款能力的分析借款人在商业银行的为企业借款，按季还息到期还本，如仅计算借款人单个个人收入不能满足还款条件，但加上担保品，则月可支配收入能承受月供款支出。因此由借款人企业出具有效的股东会决议，同意以该司经营收入和盈利优先偿还我行本息及相关费用，以确保借款人的还款能力。由此分析，借款人仍有一定的还款能力。

　2.关于抵押物的情况根据申报行上报的情况，抵押物是借款人是借款人的购置的低价值的设备土地，其实抵押物的价值是高估的。根据补充的资料表明：当地市并没有执行对闲置两年的土地进行收回处理的政策，至今当地还没有过收回处理闲置土地的案例，原因是当地普遍习惯地在地上种上树苗后即视为非闲置地。不足以为本笔提供足额抵押担保。

　3.该司经营特点在同业中形成一定的差异将为其带来一定的竞争优势。

　该司主营外贸。借款人企业延续以往的外贸交易主业，一方面以外贸服装纺织经营为基础确保现有经营规模和效益，另一方面开拓皮鞋行业，这将使借款人企业形成一定的竞争优势。可以预期该司对服装的生产销售将会带来同业竞争的优势，从而促进企业经营规模和效益的进一步增长。

　3、借款人企业的实际承债能力较强，资金周转状况与其生产特点和经营现状相适应，借款人及其担保人具有较好的第一还款能力。

　4、抵押物为现有厂房用地的一部分，并非闲置，抵押足值，产权清晰，加上用款企业和股东、配偶的连带责任担保有利于我行的风险约束，第二还款来源能够落实。事实上该司所处的工业区已经成为当地市重点发展规划的地区，其土地升值潜力较大，这两年的转让价格平均涨幅在30%以上。

　(2)案例评价一般我们认为，要向银行必须自己提供担保或者抵押，但某些时候并非如此，现在银行为了拓展信贷业务，充分考虑了创业者寻找担保的实际困难，主动寻找担保方，为有意创业的人提供免担保。如浦发银行设立的创业特许;工商银行上海分行也曾推出过个人助业，力邀柯达公司作为担保方，为申请开办柯达快速彩扩店的业主提供信贷资金。这种信贷业务种类繁多、手续简便，但是一般都有较强的时效性，而且不同的银行可提供的额度也不尽相同，如想向银行的话可预先到各大银行进行咨询。

　有不少人就是通过这种以小搏大的方式发家的。当然，这种求资的方法风险比较大，获得创业资金的代价是一大笔债务，但是创业本来就是风险和机遇并存的，如果有足够的胆识，那么这种融资的办法将能帮助在更短的时间里更快地走向成功。

　通过这种方式获得，在90年代国家经济繁荣并处于转轨时期，很多人趁机捞了国家的钱财，他们就是先跟那些频临倒闭的中小企业主商谈购买事宜，同时准备以此企业向银行申请，然后利用从银行获得的支付购买此企业的费用，当然获得的远大于购买此企业的费用，运营几年后申请破产，通过贿赂资产评估公司超价估值，留给银行的只是一些破旧厂房和机器。

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请问海尔是怎样创造经济价值的？

在要么触网、要么死亡的互联网时代，海尔作为国内外一家著名的电器公司，迈出了非常重要的一步。海尔公司 2000 年 3 月开始与 SAP 公司合作，首先进行企业自身的 ERP 改造，随后便着手搭建 BBP 购平台。从平台的交易量来讲，海尔集团可以说是中国最大的一家电子商务公司。

通过 BBP ，每月接到 6000 多销售订单，定制产品品种逾 7000 个，购的物料品种达 15 万种。新物流体系降低呆滞物资 73 ． 8 ％，库存占压资金减少 67 ％。 通过与 SAP 公司的合作，海尔成为国内首家达到世界领先水平的物流中心。

SAP 主要帮助海尔完善其物流体系，即利用 SAP 物流管理系统搭建一个面对供应商的 BBP 购平台，它能降低购成本，优化分供方，为海尔创造新的利润源泉。如今，海尔特色物流管理的 “ 一流三网 ” 充分体现了现代物流的特征： “ 一流 ” 是以订单信息流为中心； “ 三网 ” 分别是全球供应链网络、全球用户网络和计算机信息网络。 “ 三网 ” 同步运动，为订单信息流的增值提供支持。

在 CNNIC 最新的网站排名中 , 海尔网站名列中国工业网站第一名。以高科技、高质量产品而闻名的海尔集团，一贯重视科学研究与开发，不断推出高科技新产品以满足用户的需要，海尔正以自己的实力与真诚最大限度的满足用户的需要，为世人创造美好的新生活，创造新的互联网神话。

五、案例评析：

海尔网络营销特色是 “ 一流三网 ” ，可以实现以下目标：

1 、 为订单而购，消灭库存

在海尔，仓库不再是储存物资的水库，而是一条流动的河，河中流动的是按单购来生产必须的物资，也就是订单来进行购、制造等活动，这样，从根本上消除了呆滞物资、消灭了库存。海尔集团每个月平均接到 6000 多个销售订单，这些订单的定制产品品种达 7000 多个，需要购的物料品种达 15 万余种。新的物流体系将呆滞物资降低了 73 ． 8 ％，仓库面积减少了 50 ％，库存资金减少了 67 ％。

2 、双赢，赢得全球供应链网络

海尔通过整合内部，优化外部使供应商由原来的 2336 家优化至 8 家，国际化供应商的比例却上升了 20 ％，建立了强大的全球供应链网络，有力地保障了海尔产品的质量和交货期。不仅如此，更有一批国际化大公司已经以其高科技和新技术参与到海尔产品的前端设计中，目前可以参与产品开发的供应商比例已高达 32 ． 5 ％

3 、实现三个 JIT （ just in time 即时），即 JIT 购、 JIT 配送和 JIT 分拨物流的同步流程

目前通过海尔的 BBP 购平台，所有的供应商均在网上接受订单，并通过网上查询与库存，及时补货，实现 JIT 购；货物入库后，物流部门可根据次日的生产利用 ERP 信息系统进行配料，同时根据看板管理 4 小时送料到工位，实现 JIT 配送；生产部门按照 B2B 、 B2C 订单的需求完成订单以后，满足用户个性化需求的定制产品通过海尔全球配送网络送达用户手中。目前海尔在中心城市实现 8 小时配送到位，区域内 24 小时配送到位，全国 4 天以内到位海尔物流每年的购额达到数百亿元，所有的物资是按定单购。在海尔，仓库不再是储存物资的水库，而是一条流动的河，河中流动的是按单购来生产必须的物资，从根本上消除了呆滞物资、消灭了库存。

2、全球供应链网的整合使海尔获得了快速满足用户需求的能力。o

海尔物流通过整合内部优化外部，先后引进了GE、爱默生、BA、DOW等世界500强企业成为海尔的供应商，实施并行工程，使一批国际化大公司以其高科技和新技术参与到海尔产品的前端设计中，保证了海尔产品技术的领先性，加快开发速度。另外建成开发区和胶州国际化工业园，爱默生等国际化供应商在此投资建厂，不但将最先进的技术带给海尔，也加快了定单的响应速度。

3、JIT速度实现同步流程。

%N/|D$H$R 由于先进物流技术和计算机信息管理的应用，海尔物流通过3个JIT（即JIT购、JIT配送和JIT分拨物流）来实现同步流程。

4、计算机连接新经济。

2000年10月份，海尔ERP上线，B2B电子购平台投入使用，在该平台上，供应商能够接收定单、查询库存与配额、招标竞价、网上支付、信息交流，与供应商真正实现了公平、互动与双赢。

财务报表分析案例

（一）华能国际 2001——2003年年报简表

财务报表各项目分析

以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。

1、资产分析

（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。

（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提用按照其他应收款余额的3%记提，账龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏账损失处理，这部分应收款的可回收性值得怀疑，应此仍然按照3％的比例记提坏账不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计87893852元，坏账准备记提过低。

（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际1994年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的价格收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

（4）长期投资。我们注意到公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。

2、 负债与权益分析

华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。

华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金19570492元，因此存在一定的还款压力。

华能国际为在三地上市的公司，在国内发行A股3.5亿股，其中向大股东定向配售1亿股法人股，这部分股票是以市价向华能国电配售的，虽然《意向书》有这样一句话：“华能国际电力开发公司已书面承诺按照本次公开发行确定的价格全额认购，该部分股份在国家出台关于国有股和法人股流通的新规定以前，暂不上市流通。”但是考虑到该部分股票的特殊性质，流通的可能性仍然很大。华能国际的这种筹资模式，在1998年3月增发外资股的时候也曾经使用过，在这种模式下，一方面，华能国际向大股东买发电厂，而另一方面，大股东又从华能国际买股票，实际上双方都没有付出太大的成本，仅通过这个手法，华能国际就完成了资产重组的任务，同时还能保证大股东的控制地位没有动摇。

3、 收入与费用分析

（1）华能国际的主要收入来自于通过各个地方或省电力公司为最终用户生产和输送电力而收取的扣除增值税后的电费收入。根据每月月底按照实际上网电量或售电量的记录在向各电力公司控制与拥有的电网输电之时发出账单并确认收入。应此，电价的高低直接影响到华能国际的收入情况。随着我国电力体制改革的全面铺开，电价由原来的价格逐步向“厂网分开，竞价上网”过渡，电力行业的垄断地位也将被打破，因此再想获得垄断利润就很难了。国内电力行业目前形成了电监会、五电集团和两大电网的新格局，五电集团将原来的国家电力公司的发电资产划分成了五份，在各个地区平均持有，现在在全国每个地区五大集团所占有的市场份额均大约在20%左右。华能国际作为五电集团之一的华能国际的旗舰，通过不断的收购母公司所属电厂，增电量抢占市场份额，从而形成规模优势。

（2）由于华能国际属于外商投资企业，享受国家的优惠税收政策，因此而带来的税收收益约为4亿元。

（3）2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。

（三）比率分析

财务比率分析表

指标 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

流动性比率 　 　 　

流动比率 1.01 0.88 1.07

速动比率 0.91 0.77 1

长期偿债能力 　 　 　

资产负债率 0.33 0.38 0.42

债务对权益比率 0.26 0.31 0.35

利息保障倍数 12.5 9.09 5.26

运营能力 　 　 　

应收账款周转率 9.96 9.91 12.6

存货周转率 19.41 13.32 13.

总资产周转率 0.46 0.39 0.34

获利能力 　 　 　

资产收益率（%） 12.71 8.56 9.35

权益回报率（%） 15.87 10.11 12.31

销售毛利率 28.85 27.83 27.96

销售净利率 23.24 21.8 22.99

净资产收益率 18.56 14 15.71

　

1.流动性比率

（1）流动比率=流动资产/流动负债

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/.流动负债

公司2001-2003流动比率先降后升，但与绝对标准2：1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。

2.资产管理比率。

（1）存货周转率=销货成本/平均存货。

（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款。

B 应收账款周转天数（平均收账期）=360/应收账款周转率。

（3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产

公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存货周转率2003年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收账款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。

3.负债比率。

（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产。

（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息

（3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益

公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量和外债进行电厂建设， 随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于领先优势，

4.获利能力比率。

（1）销售净利润率=净利/销售收入净额

（2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额

（3）资产回报率=利税前利润/平均总资产

（4）每股收益=权益回报率=（净利润-优先股股息）/平均普通股股权

（5）资产净利率=（净利润-优先股股息）/平均资产

公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。