华尔街现货原油直播_华尔街国际油价预测

1.华尔街金融危机原因

2.国际油价大跌6%，美三大股指跳水，鲍威尔和耶伦听证会说了什么？

3.油价最高是哪一年

4.获利模式的获利模式的风险

华尔街金融危机原因

先给你解释一下什么是次贷危机！一看就明了

过去在美国，是非常普遍的现象，从房子到汽车，从到电话账单，无处不在。

当地人很少一次现金买房，通常都是长时间。可是我们也知道，在美国失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房子呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级者。

大约从10年前开始，那个时候公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单：

『你想过中产阶级的生活吗？买房吧！』

『积蓄不够吗？吧！』

『没有收入吗？找阿囧公司吧！』

『首次付款也付不起？我们提供零首付！』

『担心利息太高？头两年我们提供3％的优惠利率！』

『每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，的本金可以两年后再付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！』

『担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢借？』

在这样的诱惑下，无数美国市民毫不犹豫地选择了买房。（你替他们担心两年后的债务？向来相当乐观的美国市民会告诉你，演**的都能当上州长，两年后说不定我还能竞选总统呢。）

阿囧公司短短几个月就取得了惊人的业绩，可是钱都贷出去了，能不能收回来呢？公司的董事长--阿囧先生，那也是熟读美国经济史的人物，不可能不知道房地产市场也是有风险的，所以这笔收益看来不能独吞，要找个合伙人分担风险才行。

于是阿囧找到美国财经界的领头大哥--投资银行。这些家伙可都是名字响当当的大哥（美林、高盛、摩根），他们每天做什么呢？就是吃饱了闲着也是闲着，于是找来诺贝尔经济学家，找来哈佛教授，找来财务工程人员，用上最新的经济数据模型，一番金融炼丹（copula 差不多是此时炼出）之后，弄出几份分析报告，从而评价一下某某股票是否值得买进，某某国家的股市已经有泡沫了，这一群在风险评估市场呼风唤雨的大哥，你说他们看到这里面有没有风险？

开玩笑，风险是用脚都看得到！可是有利润啊，那还犹豫什么，接手吧！于是经济学家、财务工程人员，大学教授以数据模型、随机模拟评估之后，重新包装一下，就弄出了新产品--CDO（注： Collateralized De Obligation，债务抵押债券），说穿了就是债券，通过发行和销售这个CDO债券，让债券的持有人来分担房屋的风险。

光这样卖，风险太高还是没人买啊，设原来的债券风险等级是 6，属于中等偏高。于是投资银行把它分成高级和普通CDO两个部分(trench)，发生债务危机时，高级CDO享有优先赔付的权利。这样两部分的风险等级分别变成了 4 和 8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投资银行三寸不烂"金"舌，在高级饭店不断办研讨会，送精美制作的powerpoints 和 excel spreadsheets，当然卖了个满堂彩！可是剩下的风险等级 8 的高风险债券怎么办呢？避险基金又是什么人，于是投资银行找到了避险基金，那可是在全世界金融界买空卖多、呼风唤雨的角色，过的就是刀口舔血的日子，这点风险简直小意思！

于是凭借着关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买入这部分普通CDO债券，2006年以前，日本央行利率仅为1.5％；普通 CDO 利率可能达到12％，所以光靠利差避险基金就赚得满满满了。

这样一来，奇妙的事情发生了，2001年末，美国的房地产一路飙升，短短几年就翻了一倍多，天呀，这样一来就如同阿囧公司开头的广告一样，根本不会出现还不起房屋的事情，就算没钱还，把房子一卖还可以赚一笔钱。

结果是从买房的人，到阿囧公司，到各大投资银行，到各个一般银行，到避险基金都赚钱，但是投资银行却不太高兴了！当初是觉得普通 CDO 风险太高，才丢给避险基金的，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值拼命地涨，早知道自己留着玩了，于是投资银行也开始买入避险基金，打算分一杯羹了。这就好像阿宅家里有放久了的饭菜，正巧看见隔壁邻居那只讨厌的小花狗，本来打算毒它一顿，没想到小花狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，阿宅这下可傻眼了，难道发霉了的饭菜营养更好？于是自己也开始吃了！

这下又把避险基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO当然要大干一票！于是他们又把手里的 CDO 债券抵押给银行，换得 10 倍的操作其他金融商品，然后继续追着投资银行买普通 CDO 。

科科，当初可是签了协议，这些普通 CDO 可都是归我们的！！

投资银行实在心理不爽啊，除了继续闷声买避险基金和卖普通 CDO 给避险基金之

外，他们又想出了一个新产品，就叫CDS（注：Credit Default Swap，信用违约交换）好了，华尔街就是这些天才产品的温床：一般投资人不是都觉得原来的 CDO 风险高吗，那我弄个保险好了，每年从CDO里面拿出一部分钱作为保险费，白白送给保险公司，但是将来出了风险，大家一起承担。

以AIG为代表的保险公司想，不错啊，眼下 CDO 这么赚钱，1分钱都不用出就分利润，这不是每年白送钱给我们吗！避险基金想，也还可以啦，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一部分利润出去，就有保险公司承担一半风险！于是再次皆大欢喜，Win Win Situation！CDS也跟着红了！

但是故事到这还没结束：

因为"聪明"的华尔街人又想出了基于 CDS 的创新产品！找更多的一般投资大众一起承担，我们设 CDS 已经为我们带来了 50 亿元的收益，现在我新发行一个基金，这个基金是专门投资买入 CDS 的，显然这个建立在之前一系列产品之上的基金的风险是很高的，但是我把之前已经赚的 50 亿元投入作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，首次募集规模 500 亿元。天哪，还有比这个还爽的基金吗？

1元面额买入的基金，亏到 10% 都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！

Rating Agencies 看到这个天才的规画，简直是毫不犹豫：给出 AAA 评级！

结果这个基金可卖疯了，各种退休基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买入。虽然首次募集规模是原定的 500 亿元，可是后续发行了多少亿，简直已经无法估算了，但是保证金 50 亿元却没有变。

如果现有规模 5000 亿元，那保证金就只能保证在基金净值不亏到本金的 1% 时才不会亏钱，也就是说亏本的机率越来越高。

当时间走到了 2006 年年底，风光了整整 5年的美国房地产终于从顶峰重重摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。因为房价下跌，优惠利率的时限到了之后，先是普通民众无法偿还，然后阿囧公司倒闭，避险基金大幅亏损，继而连累AIG保险公司和的银行，花旗、摩根相继发布巨额亏损报告，同时投资避险基金的各大投资银行也纷纷亏损，然后股市大跌，民众普遍亏钱，无法偿还房贷的民众继续增多，最终，美国Subprime Crisis 爆发接近成为 Prime Crisis。

Credit Crunch 开启的地狱大门，还不知道如何关上……

看完了上面的再说说中国，中国主要的外汇储备是美元已经有1.9万亿，这次的金融危机美国增加了不少现金流，多印出来不少钱，所以短期内有通胀，美元贬值就在情理之中了，当然受损失的还是中国，谁叫你储备美元了

看完国外再看国内，国内的楼市泡沫也很大，人民都在单款买房子。国家是放宽金融政策，说白了就是降息刺激钱的流通，反正放银行里也没利息，就是楼主说的（1.银行利息收入减少），再者国家也说了增加资金流，说白了也是多印钱。短期的增加货币量，钱印多了就不值钱了就是楼主说的（2.物价上涨，购买力下降），降息可以有点作用，这就好比在烂疮上擦粉，短期看似盖住了，其实烂疮烂得更深，至于挑战和机遇没有看到，发改委又说粮价要和国际“接轨”了，好比石油，国际原油价格到150美圆了发改委就“接轨”了，现在跌到60美圆以就看不到接轨了。国际粮食价格上涨了发改委就“接轨”了，为什么只看所谓的汇率不考虑国内货币实际购买力和工资水平？ 所以，物价上涨，人们购买力不行，工厂生产的东西卖不出去就只好倒闭，现在有千万农民工失业潮就不奇怪了！

生活水平与朝鲜接轨，老百姓的待遇和医疗保障与非洲接轨，物价房价油价与欧美接轨。这就是中国国际地位提升的挑战和机遇，楼主你明白了么

国际油价大跌6%，美三大股指跳水，鲍威尔和耶伦听证会说了什么？

欧洲股市涨跌互现，英国富时100指数跌0.40%，报6699.19点；法国CAC40指数跌0.39%，报5945.30点；德国DAX指数涨0.03%，报14662.02点。

COMEX 4月黄金期货收跌约0.8%，报1725.10美元/盎司，创3月8日以来最大收盘跌幅，并创3月12日以来收盘新低。

耶伦、鲍威尔听证会

当地时间3月23日，耶伦和鲍威尔在众议院金融服务委员会就疫情援助、救济以及经济安全法案作证并回答提问。

鲍威尔称，美联储在疫情中取的财政措施被证明真实有效，在美国经济达到全面复苏之前会继续坚持货币宽松政策。

此外， 鲍威尔淡化了对通胀的担忧，他表示，预期随着疫情消退，消费增加，今年晚些时候通胀会随之提升，但基于需求提升和去年低基数基础上的通胀幅度不会太大，时间也不会长久。 他同时表示，美联储有足够的工具应对通胀。他还说，目前部分资产价格“稍高”，但整体融资风险适中，银行的资本也充足。

耶伦在讲话中着重强调美国经济已经取得的成果，指出财政援助直接对民众起到增收效果。

耶伦在问答环节称，美国经济仍然处在阵痛期，真实的失业率可能高于9%，这意味着经济还需更多帮助。“可能会建议”投资基建、防范气候风险、劳动力、制造，以提高美国经济的生产力。

此外，耶伦表示，预计将调整税收政策，有助于为经济复苏提供资金支持。

值得注意的是，在问答环节，耶伦和鲍威尔都提到了加密货币问题。耶伦称，需警惕数字货币被用于非法融资。鲍威尔称，完全私有化的数字美元系统并不可靠。

周二，美联储理事Lael Brainard提到美联储拟将气候变化纳入华尔街监管的重要部分。她表示，金融稳定气候委员会（Financial Stability Climate Committee）将“负责制定和实施一项评估和应对气候相关金融稳定风险的。美联储正投资于研究和建模工作，以衡量气候对企业乃至宏观经济的潜在威胁。她承认这项工作可能颇具挑战。

“气候变化可以被视为来自金融系统之外，对金融稳定构成冲击的因素，例如疫情，这些都很难准确预测。”

油价暴跌

昨夜国际油价创2月上旬以来盘中新低。WTI 5月原油期货在欧股盘中跌破60美元/桶，最终，收跌6.17%，报57.76美元/桶，创2月5日以来主力合约收盘新低，布伦特5月原油期货收跌5.92%，报60.79美元/桶，创2月8日以来主力合约收盘新低。这是原油期货继上周四大跌之后再度大跌，上周四美油跌超7.1%，布油跌近7%。

本周油价主要受欧洲一些国家第三波疫情的封锁措施拖累，需求快速复苏的前景不明朗。

德国商业银行的分析师称，欧洲大陆正在收紧抗疫措施，从而进一步限制了人员的流动性，可能对石油需求产生相应的负面影响。

据央视新闻报道，德国现行的封锁措施将延长至4月18日，并且在4月1日至5日的传统日期间，实行更为严格的“长封锁”。在此期间，德国的商店和相关社交场所将全部关闭，同时严格禁止在公共场所的任何聚会活动。

同样宣布延长封禁的还有荷兰。 荷兰看守内阁首相吕特23日宣布，鉴于确诊病例数和入院人数持续增加，该国将延长当前执行的封禁措施至4月20日。 荷兰公共卫生部门当天早些发布的数据显示，荷兰在3月17日至23日这一周新增肺炎确诊病例数共计46005例，较此前一周增加16％。

油价最高是哪一年

油价最高是哪一年

国际油价突破每桶100美元大关，历史上哪年油价最高？下面就我们来针对这个问题进行一番探讨，希望这些内容能够帮到有需要的朋友们。

全球石油最高价格是2008年，石油作为世界最关键的战略和基础原料，其价格调整遭受许多要素的左右，如供需、清算货币汇率、国际局势、经济发展市场前景、气候问题及其股票市场行情等。不一样国家和结构的代表针对油价问题的观点矛盾比较大。

以石油输出国组织为代表的产油国和发达国家觉得，当今国际性石油价格与供求股票基本面不相干，彻底是市场蹭热点而致。石油输出国组织理事长艾尔-巴德里觉得活跃性的投机个人行为才算是推升油价的背后“黑火”，石油市场并不会有供货紧缺问题，并且现阶段53天的石油贮备水准足够应收夏天能源供应的升高。

而以国际能源机构为代表的资本主义国家和国际大石油公司的代表则觉得，发达国家持续增多的要求，是造成油价持续高涨的首要缘故，石油输出国组织应当提升石油生产制造。研究近期油价高新企业的缘故，大家觉得金融业要素超出了产品要素。因为美金是原油交易的关键结算货币，美元下跌、金融危机、股市大跌刺激性投机资产进到包含期货以内的产品市场，推升油价。

从要求看，在历史上产生的三次石油困境，使油价短时间各自增涨了250%、160%、200%，尤其是前2次困境对全球经济造成了重要危害，造成国际性的经济萧条，也遏制了石油要求。而这一次油价疯涨的功效比较有限，全球经济没有因油价过高而发生显著的衰落，全世界石油要求也依然强悍，尤其是产油国本身需要的增加也变成油价走高的主要关键。依据英国石油公司全新的2008世界能源数据统计，中东地域的石油消费市场提高4.4%，远远地超出亚太地域2.3%的增加量。

国际油价最高点在哪一年

世界原油最高价格是2008年

二、油价上涨的原因分析

石油作为世界上最重要的战略和基础原材料，其价格波动受到诸多因素的左右，如供求、结算货币汇率、地缘政治、经济前景、气候变化以及股市行情等。不同国家和机构的代表对于油价问题的看法分歧较大。以石油输出国组织为代表的产油国和发展中国家认为，当前国际石油价格与供需基本面无关，完全是市场炒作所致。石油输出国组织秘书长艾尔-巴德里认为活跃的投机行为才是推高油价的幕后“黑手”，石油市场并不存在供应短缺问题，而且目前53天的原油储备水平足以应付夏季能源需求的上升。而以国际能源机构为代表的发达国家和国际大石油公司的代表则认为，发展中国家不断增加的需求，是导致油价不断上涨的主要原因，石油输出国组织应该增加石油生产。探究近来油价高企的原因，我们认为金融因素超过了商品因素。由于美元是原油交易的主要结算货币，美元贬值、次贷危机、股市下跌刺激投机资金进入包括原油期货在内的商品市场，推高油价。

投机基金的大肆炒作是油价上涨最直接的推动因素

从进入二十一世纪以来的数据分析可以看出，投机基金的投机交易是引起国际油价大幅上涨和剧烈波动的重要原因，原油价格与以市场投机为目的的非商业持仓量、基金净多头头寸之间具有高度的正相关关系，相关系数达到了0.89和0.81。因此，正是期货市场的金融杠杆效应增加了对冲基金的能量，不同基金之间的做多、做空造成石油价格走势远远偏离供求关系。美国商品期货交易委员会调查显示，目前原油价格中的60%是由纯粹的投机因素造成。

美国商品期货交易委员会公布的数据显示，2000年，石油期货炒作只占当时石油期货市场总量的29%，而今天却已大幅上升到71%。尤其是从2003年起，期货市场的整体商品指数投机资金由130亿美元，上升到目前的2600亿美元，升幅2000%，比2007年年初高出60%；仅今年前52个交易日，新流入商品市场的投机资金就高达550亿美元；炒家拥有的石油期货合同，从714手暴涨到今天的300万手，上升了4200倍左右。自2004年以来，进入国际石油期货市场的基金数量由4000多家增加到8500家；其中，共有595个对冲基金在进行石油交易，比三年前增加逾3倍。在纽约商品进行的石油期货和实货交易的规模对比，从2003年的6比1到今天的18比1，四年增加两倍。如果将伦敦和新加坡期货、不受监管的洲际以及柜台交易、指数交易和衍生品计算在内，这个比例还要提高。石油期货市场的正常运作受到各种漏洞的干扰，出现不受限制和难以觉察的投机，远远超出健康的旨在提供流动性的水平，造成具有破坏性的价格扭曲。

美国议会和相关机构已经意识到投机基金对油价的操纵，油价的不断高涨也对美国经济带来越来越大的负面影响，因而不得不对此展开调查并取相应的监管措施。5月26日，根据美国国会的指令，CFTC宣布对原油期货市场展开全面调查，以厘清国际油价是否被操纵。调查初步显示，投机基金通过三条可能的路径操纵国际油价：首先，指数基金、养老基金及一些主权基金通过交易量占25%的场外市场来撬动整个国际原油价格，操纵国际石油价格；其次，通过普氏能源资讯这一全球著名的私人石油信息提供商进行报价来操纵国际油价；最后，部分参股石油公司的大投行凭借其在华尔街的影响力发布利多的研究报告，从而拉抬国际油价。CFTC还在研究取相应的监管措施。6月10日，CFTC成立了咨询小组，包括能源产业人士和官员及市场主要参与者——雷曼兄弟、高盛、美林等投资银行，讨论一些美国议员提出的方案，即CFTC严格约束原油期货头寸限制的豁免权利，对于保值者给予此豁免权；但是对于单纯的投机者不给予豁免权，希望限制投机者对原油价格的炒作。

美元持续贬值是本次油价上涨的推动因素

从2002年以来，美元累积贬值已超过50%。2007年美国次贷危机爆发以来，美联储先后七次降息以刺激美国经济增长。美元兑欧元等主要货币汇率持续下跌，大量资金从美国股市、债市中流出，流入石油等商品市场寻求保值增值，助推油价上涨。2007年国际油价累计上涨9.3%，而同期美元兑欧元贬值9.1%，两者相关性很强。今年以来美元贬值对油价的影响有所减弱，但仍存在较大相关性。以6月为例，当月有4个交易日的油价波动缘于美国经济因素，美元走软对油价形成4.6美元的提升作用。

地缘政治加深市场对原油供应稳定性的担忧

围绕石油的局部战争和恐怖主义从来没有停止过。美国占领伊拉克并没有给伊带来全面和平，至今伊拉克国内局势依然动荡，石油生产充满不确定性；同时，伊朗核问题引发紧张局面，沙特石油管道受到恐怖主义活动威胁，尼日利亚等主要产油地区冲突不断，更加加剧了市场对局部供应中断的担忧，从而给予投机基金很好的炒作题材。6月份，尼日利亚石油工人罢工对油价形成4.4美元的提升作用；以色列针对伊朗核设施打击的军演及言论，再次点燃了市场对伊朗关闭霍尔木兹海峡的担忧，油价由此提升近8美元。

产油国自身需求大增

从需求看，历史上发生的三次石油危机，使油价在短期内分别上涨了250%、160%、200%，特别是前两次危机对世界经济产生了重大影响，导致全球性的经济衰退，也抑制了石油需求。而这一次油价暴涨的作用有限，世界经济没有因油价过高而出现明显的衰退，全球石油需求也仍然强劲，特别是产油国自身需求的增长也成为油价走高的重要推手。根据英国石油公司最新的2008世界能源统计数据，中东地区的石油消费需求增长4.4%，远远超过亚太地区2.3%的增量。

猪肉价格大幅下降

主要是因为养猪太多，进口猪肉太多，供求对比，相关产品价格，饲料价格等。都是导致猪肉没落的原因。

各地养猪户受多种因素影响。

当猪育肥基本完成时，进入猪育肥阶段。目前各地仔猪供应严重不足，导致仔猪价格飞涨，已经到了普通养猪户无法接受的程度。如果大量补猪，养猪的价值就丧失了，利润空间被压得太窄，让人无法接受现实。

于是，各地养猪户逐渐停止养猪，养猪的重点从养猪转向养猪育肥。这必然导致育肥猪逐渐增多，生猪屠宰势在必行。另外，各地猪价总体趋势是下行的。猪育肥后，前期出栏利润总是高于后期出栏利润。这样生猪存栏量逐渐增加，市场生猪供应充足，生猪价格开始断崖式下跌。

可以替代足够的猪肉制品。

由于猪肉价格飙升，许多消费者转向牛肉、羊肉、鸡肉等。，可以替代猪肉，导致牛、羊、鸡的数量大幅增加。目前其他畜禽产品供应还是比较充足的，价格也没有比过去大幅上涨。从替代效应分析，间接导致猪价下降。

综上所述，猪价一跌再跌。对于消费者来说，很快就会买到相对便宜的猪肉，这也是未来的一个趋势。对于养殖户来说，不必过于担心猪价的下跌，因为在生猪产能恢复之前，猪价很难大幅下跌，如果下跌过多，也不利于生猪产能的恢复。

目前市场生猪供不应求，导致猪价下跌，但这并不代表市场不缺猪肉，只是高价猪肉抑制了消费。就目前生猪存栏量而言，市场缺猪仍是不争的事实。只要生猪产能不过剩，猪价就不会出现系统性下跌，生猪养殖的利润依然可观。

猪价跌了这么多，为什么还在跌？

但是第一阶段的大猪和第二育肥阶段的牛猪还是有一定程度的存在，不能再养了，只能亏本卖。

第二，屠宰企业和中国贸易商为了保证经营利润，仍然存在一些压低价格的行为。

三是生猪产能持续恢复，基本恢复到正常水平，并有扩大趋势。

92号汽油油价历史记录

上海92号汽油最高价位是8.33元发生在2012年。92号汽油8.33元，95号为8.87元，为历史最高。2012年3月20日，国家发改委上调国内汽柴油价格600元／吨，国内各地93号汽油零售价基本都已超过8元／升，创下了历史新高。

从破七到破八，仅用了一年多。油价的涨幅已经大大超越物价指数的涨幅。2012年11月左右。油价一度达到8.06元。

汽油规定指标

《车用汽油》首次规定了密度指标，其值为20℃时720～775kg/m3，以进一步保证车辆燃油经济性相对稳定。与GB17930—2011相比较，最主要变化可以概括为“三减、二调、一增加”。

“三减”是指将硫质量分数指标限值由第四阶段的50μg/g降为10μg/g，降低了80%;将锰质量浓度指标限值由第四阶段的8mg/L降低为2mg/L，禁止人为加入含锰添加剂；将烯烃含量由第四阶段的28%降低到24%。

“二调”是指调整蒸汽压和牌号。其中，冬季蒸气压下限由第四阶段的42kPa提高到45kPa，夏季蒸气压上限由第四阶段的68kPa降低为65kPa，并规定广东、广西和海南全年执行夏季蒸气压。同时，考虑到第五阶段车用汽油。

由于降硫、禁锰引起的辛烷值减少，以及国内高辛烷值不足情况，结合炼油工业实际，该标准将车用汽油牌号由90号、93号、号分别调整为89号、92号、95号。

中国历年油价

油价最低是2019年

92汽油历史最低时间是19年。国内油价近二十年历史最低价是3.06元一升。最高的时候，发生在2012年。2012年3月20日，国家发改委上调国内汽柴油价格600元/

获利模式的获利模式的风险

《华尔街关系》北京大学出版社作者：彼得·赛瑞斯

虽然贴现率对估值的影响很大，但获利模式的风险对估值的影响更大。公司可以宣称利润每年增长20%，甚至可以解释持续增长的理由，但是这并不意味着投资者会接受这些设，因为很多原因会让结果与设大相径庭。我们来看一些具体的例子。

一家房地产公司把房产长期出租给那些高信誉度的跨国公司。根据这些租约，在未来20年里，预测每年有2美元的现金流量。这家公司应该拥有前后非常一致的利润。投资者如果相信这些租约是合理合法的，就会接受这些预测数字。

另外一家房地产公司正在建设高档公寓。根据预测，未来四年出售这些公寓的利润分别是2美元、4美元、6美元和8美元。即使这家公司的业绩很好，开发的项目也不错，利润还是取决于高档住宅这一特定市场的具体情况。如果价格持续上涨，公司就能实现预测数字；如果价格下降，公司就只能保持收支平衡或赔钱。投资者根据各自对房地产市场的预测对这家公司做出不同的估值。

一家石油公司预计今年可从现有的油井获利3美元，三年内新开发的油井可将利润提高到6美元。投资者一定会考虑现有油井的生产能力以及新实验油井的生产能力。能否证明这些油井会盈利？公司的预测是保守的还是乐观的？设的油价会是多少？公司预测的依据是40美元还是80美元？实际上公司可能赚不到6美元。如果油井干枯且油价下降，可能只赚1美元；如果油井油量丰富且油价上涨，就能赚到10美元。对于一家石油公司，投资者可能做出不同的预测，还会判断每种预测的可能性。然后，每个投资者会根据各自对油价的设而做出不同的估值。

一家药品公司正在致力于开发一种可治疗某种主要疾病的药物。公司已经进行的两次试验都非常顺利。预计6年内可实现20美元的收益。投资者会去研究这些试验并预测药品的前景。但是，这些预测可能存在很大的摇摆性，要考虑的风险是：药品可能拿不到许可证、可能出现副作用、其他更有财力的公司可能开发出竞争物，等等。对一家药品公司，投资者就有可能给出一个较高的贴现率。

一家经营医院的公司已经和两个农业省份达成一项协议：按照某种固定的回报形式收购当地一些医院。四年之后，该公司将拥有这些省市的所有大医院，然后向北京和上海扩张。某投资者可能会接受该公司头四年的预测，但是对五年及以后的预测会产生怀疑。虽然这家公司可以在农业省份经营成功，但是在北京和上海这样的大城市就不一定具备竞争优势了。

一家公司宣称自己能以低价收购小型竞争者的模式实现服务业务每年25%的增长额。这项策略有两点潜在风险：首先，并购那些竞争者本身就存在困难；其次，随着那些竞争者的不断成长，收购它们的费用也会增加。这是另外一个预测被打折的例子。

一家零售商拥有40家店，每家店都有35%的利润率，而且每家店的收入每年增长18%。公司已经确定在未来5年中，将建立200家新店，公司的年收入将实现每年40%的增长。这家公司的发展情况非常简单，各家分店经营状况也很好，收入也很高。存在的风险是：会有竞争者进入这个市场，并且公司的基础设施要随着公司的发展不断更新。由于盈利模式相对可靠，会给这种模式一个中等的贴现率。

还是这家零售商，由于占有了整个市场，现在在相关领域建立新的连锁店。这种模式就会被大打折扣，因为开创新业务比扩大现有业务的风险大。

上述所有例子都是关于特定财务模型的。每个例子中，投资者依据公司的预测数据判断投资风险，以便做出合理的估价。但是，还有许多其他因素经常影响到估价。这里还有几个例子：

某公司业绩非凡，但是CEO经营着处于相关行业的两家公司。由于投资者担心CEO可能因为其他的业务分心，所以会低估公司的利润。

某公司CEO宣布他将按照5倍市盈率收购另外两家公司。因为合并会给公司带来业务增长，投资者可能不会太多地低估利润。

某公司的CEO非常优秀，但是管理团队的核心成员寥寥无几，而且CEO在三年前患上了心脏病。由于投资者担心CEO的身体状况，对利润预测大打折扣。

还是这家公司，CEO非常优秀，其他的管理团队成员也很优秀，但是投资者与这些人从来没有见过面。虽然这个管理团队很强，但是如果投资者担心CEO的健康状况，同时又不了解其他高级管理者的话，还是会低估公司的利润。

依然是这家公司，已经在会谈和电话会议中把整个管理团队向投资者做了介绍。由于投资者认为即使CEO发生了某种状况，公司仍然会运转良好，他们给公司利润的贴现率会低很多。

某公司在有线电视行业表现出色。该公司的CEO是的堂弟，给了公司很多优惠待遇。投资者会关注如果下台了公司会出现什么情况。因为一旦没有了政治“关系”，公司也许会被撤销执照。投资者从来不喜欢那些完全依靠关系的公司。

有传闻说一家公司为了获得一些合同向官员行贿。管理者向每个人解释说传闻不实。然而这样的传闻会一直影响对公司的估值，尽管随着时间的推移，公司可以用利润来证明自己，但是这些传闻还是会阴魂不散。

某公司业绩一直不错，但是所处的行业无人能懂。所以它的业绩再好，投资者也会低估他们不理解的行业的公司。

另外一家公司有着类似的业绩，但是所处行业正在进行快速的并购，大型中国公司正在高价收购竞争者，外资公司也在寻找直接投资的机会。由于将来有可能被收购，所以该公司的收益增长可能获得较高的估值。

一家快速扩张的公司声称将会成为互联网搜索引擎门户，会超过百度和雅虎。通常投资者会对那些处在高盈利行业的公司感兴趣，但是，如果公司宣称能够打败管理完善、极具竞争优势的对手的话，投资者会做出较低的估值。

同一家公司宣称Google已经购买了它20%的股份。由于Google对它的投资使得投资者对其抱有信心，认为这家公司可能最终会成为搜索引擎门户，所以现在就卖出了一个高价。

某公司长期盈利，但是规模很小，管理团队持有公司90%的股份，所以公司没有太多的流动性。一家缺少流动性的公司往往因为其规模小而导致利润被低估。

有两家业务领域和业绩完全相同的公司，其中一家公司的经营者毕业于美国哈佛大学，并有5年跨国经纪公司的工作经验，而另一家公司的经营者没有上过大学。无论对错，投资者都会给第一家公司一个较高的估值，因为一个能够讲他们的语言并且熟悉西方业务运作的高级管理者能让他们感到放心。另外，这位经营者与经纪公司的人际关系也是一笔重大财富。

有两家业务领域和业绩完全相同的公司，一家雇用了国际上顶级的会计师事务所和律师事务所，另外一家雇用的是中国当地的会计师和律师。实际上，这些中国会计师和律师的工作也许与国际事务所里的同行的工作一样优秀，甚至会更出色，但是投资者会对那些雇用知名会计师和律师的公司给出较高的估价。

如果公司的CEO没有上过大学，但是所雇用的当地的律师事务所和会计师事务所与行业里的一个顶级跨国公司签署了合资协议，公司的估值会发生巨大变化。虽然投资者偏爱那些能讲英语的CEO，但是对这家公司能与一家知名国际公司建立合作关系会更有好感。

一家小型公司预测收益每年增长50%，并且将成为中国该行业的领头羊。可是由于投资者担心这位CEO所做的预测无法实现，所以这家公司可能永远得不到一个较好的估值。当某位高管听上去过于敢闯敢干的话，投资者就会警觉起来。

一家公司之前曾告诉投资者他们在做中草药。之后因为这项业务开展得不理想，公司就把业务重点转移到医院管理上去了。新的业务也许不错，但是经过一次失败之后，公司应该等些时候再去讲述一个新的情况，因为投资者对改变业务的公司非常警觉。

一家中国公司与一家美国竞争者的业绩完全相同。美国竞争者正在出售的股票是按照20倍的预测收益进行估值的，中国公司的预测收益要打个折扣，仅仅是因为投资者还不能对他们的业务、管理团队，或中国存在的潜在风险完全放心。中国公司要想得到较高收益倍数需要在一段时间内保持稳定的发展。

正如你从上述例子中看到的结果一样，给一家公司估值的时候要考虑很多的变数。如果一家公司跟10家不同的投资银行进行了会谈，可能会得到10种不同的估值。

公司如何判断获得的估价是否恰当呢？以下的6个步骤应该会提供一些帮助：

制作三个不同版本的5年期预测：最差状况、最佳状况、最可能出现的状况。把所有的设情况都考虑进去，把进行收购或额外融资的费用也要计算在内。

对最佳的状况做较低的贴现率设，对最差状况做较高的贴现率设，对最可能出现的状况做中等的贴现率设。这样你就可以得到最高或最低的估值以及可靠的中等估值了。

把你认为三个版本存在的风险和机遇进行详细介绍。

让你的投资者关系公司对这三种情况进行评估，让他们就所有设认真盘问管理团队，等投资者关系公司做完分析之后，让他们单独制作一个模型。

研究一下其他类似公司获得的估值。分析师和投资银行家经常会把你的公司和其他公司进行比较。设同一行业里的公司的市盈率平均都在20倍，如果你的公司发展更快，你就能卖到25倍；如果你的公司发展较慢，你只能卖到15倍；如果你的公司规模大，估值的折扣小的话，可以争取更高的估值；如果你对公司业绩很有信心，就可以去争取更高的价格；如果你认为确实有一些风险，就要打些折扣。

多见一些投资者和投资银行家，把公司介绍给他们，展示招股书，谈论那些能够影响他们判断的问题，然后，征询估值。

在与这些投资银行见面并获得估值之后，要听听他们出价的理由。多数投资银行家的错误在于他们只会跟你讲一些你想听的话。如果你融资成功，他们才能得到报酬，所以他们不大可能会说你的公司不值钱。尽管如此，他们的评价能帮助你理解融资之前应该取的一些举措。

如果投资银行家说你需要其他的律师和会计师，你需要优先考虑这件事情；

如果他们关注可能存在的利益冲突，你要向他们解释清楚在融资之前如何解决这些利益冲突问题；

如果他们说你的公司在上市前应该再扩大一点规模，你就看看你的公司是否能够进行一两个小的收购；

如果他们给你的估值远远低于你的竞争者，你要好好分析其中的原因，看看你能取哪些措施；

如果他们抱怨说不能理解你们的财务模型，你就回去再作一个更简单的版本送回来。

需要记住的是，投资银行家不能确定估值，只有投资者才能估值。投资银行家不能保证一定能为你融到资金，他们只是尽全力去做。所以把最佳状况展示给他们的同时，了解所有影响公司估值的因素是至关重要的。

《孙子兵法》中说道：“知己知彼，百战不殆。”

对于一家发展中的中国公司，不断融资是持续高速增长的关键。但是如何才能符合国际资本市场的规定？怎样才能知道你们的“对手”想要做什么？投资者关系公司的作用就是帮助你们更好地了解自己和“对手”，从而制订出在国际资本市场实现成功融资的战略。

如果一家中国公司想在国际资本市场获得资金，首要的任务就是找到一家投资者关系公司来指导自己的运作。投资者关系公司能够确保融资流程的顺畅，确保公司能够找到最好的投资银行、分析师和投资者。

总而言之，成功的投资者关系服务，将有助于上市公司获得合理的股价，增强融资的能力，建立广泛的股东基础,实现有效的公司治理。因为投资者关系公司是受雇于客户公司的，所以他们代表着客户公司的根本利益。