钯金价格创历史新高_钯金价格走势图20年

1.钯金比铂金稀有,为什么不如铂金贵?以前为什么钯金比铂金贵?

2.现在白银价格较低？值得普通老百姓投资么？(白银价格这么低？)

3.在哪里能买到漂亮的钯金首饰？

4.钯金是不是不值钱

5.直视钯金及钯金首饰市场

6.铂族金属

7.有色金属行业专题报告：至暗时刻已过，有色迎来新序章

8.2022315晚会为什么没有车企

9.足银999多少钱一克

钯金比铂金稀有,为什么不如铂金贵?以前为什么钯金比铂金贵?

什么是铂金？

铂金（英文Platinum缩写Pt）早在公元前700年就在人类文明史上闪出耀眼的光芒，当时古埃及人用铂金铸成体裁美的象形文安装饰其神匣，到公元前100年，南美印第安人成功的掌握了铂金的加工工艺，制成不同款式的铂金首饰。18世纪，法国国王路易十六特别偏爱铂金，称铂金为"唯一与国王称号相匹配的贵金属"。到了近代，世界著名首饰设计Cartierfabergetiffany均利用铂金创造出不朽的杰作。举世闻名的霍普（希望）钻石，也被永远地镶嵌在铂金链上。

本世纪初，铂金已成为美国最受喜爱的首饰用品贵金属。它天然的白色光泽征服了无数名门贵族的心。二战爆发后，由于铂金具有很重要的军事用途。美国曾一度禁止铂金的非军事用途，用白色K金（黄金与其他白色金属的合金）替代铂金，尽管白色K金从光泽，硬度等多方面永远无法取代铂金。

今天，铂金的首饰用途又得继续，它的稀有、纯净、坚硬三大特性以及其天然白色光泽依然令追求时尚的男女倾倒。

说铂金稀有，是因为铂金的处理远远低于黄金。至今全球的铂金储量加在一起也只够装满一个中等大小的房间。而一盎司铂金需从10吨铂金矿石中历经5个月才能提炼出来。

说铂金纯净，是因为铂金首饰通常含有90%的纯铂金，其他10%也的铂金属。相比之下，18K的白色K金仅含75%的纯黄金，而且铂金的白色光泽自然天成，长期佩带也不会褪色。

说铂金坚硬，是因为铂金的密度高，强度几乎是黄金的2倍，从而成为镶嵌各种精度的最佳期选择，由于铂金的性好，一克铂金可以拉出2公里长年细丝。铂金的坚硬令其不易磨损，而铂金天长地久永恒如新。

铂金的内在价值及其优雅光泽给无数首饰设计师以灵感，首饰界或时装都热衷于再次掀起“白色浪潮”。法国的设计师Cartier称铂金首饰为“贵金属之王”：GiorgioArmani在其设计的晚礼服中使用了铂金丝：CalvinKlein也曾使用铂金细丝编织其晚礼服。

铂金首饰的设计不断推陈出新，其中日本作为铂金首饰最大的市场其铂金首饰尤其有代表性。日本铂金饰品做工精细，从浇铸到抛光，无不精益求精。设计风格既时尚又含蓄。每一件饰品有如艺术品。

中国作为世界第二大铂金首饰市场，在设计理念以及加工工艺上还有待进一步提高，以满足消费者对个性化，时尚化首饰的需求，为此，国际铂金协会将于7月上旬在上海举行首次首饰设计家专家讲座，聘请日本十大著名首饰设计师之一Sekikazu先生向中国铂金首饰师传授设计理念和技巧。

总的来说，简单的线条，细微处构思以及加工精细是目前铂金首饰的设计时尚，为此，泰铂金设计为设计师所津津乐道，因为借用金属本身的银白色泽以及线条可以做成许多现代感很强的作品。

岁月的流逝没有带走人们对铂金的爱，却更增添了铂金的美，铂金的魅力在于它带给人一种安详的由内到外的回味美，它的价值、它的坚、它的真、它的纯、它的优雅气质，无不让人觉得铂金值得拥有。 ■铂金的七大特点

1．纯度最高

铂的合金里有95%的纯铂而18K金为75%的黄金。一件铂金首饰比黄金首饰有更高的纯度。 2．最稀有性

每年世界上产140吨铂金，而黄金年产3300吨。

3．只有技艺熟练的工匠才能制作，铂金的熔点较之黄金更高，因此对工人的技术要求也就更加熟练。

4．最稳定性

铂金是对酸、碱、高温等的抵抗力最强的金属，不会褪色或变色。铂金戒一般也不会变

形。

5．光泽度、延展性好

铂金拥有自然的白色和光泽，不会影响宝石的颜色，而且可令宝石放出光彩和“火”来，良好的延展性亦使其宜于加工。

6．绝对不会使佩带首饰者有过敏反应。

7．贵重且出众。

■铂金的成色

国际上铂金的标志是Pt、Plat或Platinum的字样，并以纯之千分数字代表之，如Pt900表示纯度是900%o。铂金饰品的规格标示有Pt1000、Pt950、Pt900、Pt850。

纯度以最低值表示，没有负公差。铂金的纯度范围见表。铂合金首饰中铂含量应符合下表的规定，铂和钯的总含量不得少于950‰。

■　　铂金的种类　纯铂金：最高成色的铂金。常用於制作订婚戒指，以表示爱情的纯贞和天长地久。在国

外，许多人认为用黄金镶嵌钻石，可能导致钻石泛黄，从而大大降低钻石的价格。而用铂金镶嵌钻石，可以保持钻石的纯白颜色，特别是作订婚戒指，用铂金镶嵌钻石，既洁白又晶莹，象征纯洁的爱情永恒长久。然而，尽管铂金的硬度比黄金高，但镶嵌钻石和珠宝仍感不够，往往需掺入“金”，制成“铂合金”来镶嵌钻石等。

铱铂金：铱与铂组成的合金。颜色亦为银白色，具强金属光泽。硬度较高。相对密度亦大，化学性质稳定，是极好的铂合金首饰材料。

■　　铂金与K白金的区别

铂金：是一种本身即呈天然白色的贵金属。铂金的年开量仅为黄金的二十分之一，而一盎司的铂金需从10吨的铂金矿石中历经5个月才能提炼出来。国内的铂金首饰通常含有90%的纯铂金，并被打上“Pt900”的标志。

白色K金：是黄金加上某些合金后呈现白色。它最多仅含75%的黄金。白色K金不能被打上Pt标志，只能按其纯度打黄金及纯度的印记。例如：18K白色K金只能打“18K”、“G750”等印记。

在国际贵金属市场上，铂金的价格要远远超过黄金，并是所有贵金属中价格最高的。另

外，有的白色首饰亦可能是银制品或是在其表面镀有白色金属，时间久了均有可能露出本来面貌。铂金虽然有时会被俗称为白金，但从严格意义上来讲，它应被称作“铂金”，铂金的英文PLatinum，就是化学元素铂的意思。所以，铂金的纯度、稀有度、耐用性和它的天然白色光泽都是白色K金所不能比拟的。

■　　铂金的储量

由于在自然界铂金的储量比黄金稀少，据不完全统计，世界铂金总储约为1．4万吨（铂族元素矿产总储量约为3．1万吨），虽然有60多个国家都发现并开铂金矿，但其储量却高度集中在南非和前苏联。其中南非（阿扎尼亚）的铂金储量约为1．2万吨，以德兰土瓦铂矿床最著名，是世界上最大的铂矿床；前苏联的铂金储量为1866 吨，曾在乌拉尔砂铂矿中发现过重达8~ 9公斤的自然铂，在原生旷中也获得过重427．5克的自然铂。两者的总储量占世界总储量的98%。

每年世界铂金的年产量仅85吨，远比黄金少，加上铂金熔点高，提纯熔炼铂金较黄金更为困难，耗能源较高，所以其价格较黄金更加昂贵。

现在白银价格较低？值得普通老百姓投资么？(白银价格这么低？)

现在的白银价格已经经过了一轮上涨，并不能说价格较低，但是对应未来的价格高点，可以说现在还是比较好的投资时机。

我在专栏中对黄金白银投资的方法和价格走势都有分析，这里简述观点。

首先要知道，对于个人投资者来说，也就是我们说的老百姓投资来说，不要去考虑td和期货投资，因为这里的风险太大。对于普通人而言，简单的投入少量资金，感受一下，市场波动的刺激还是可以的，但是要想在这里获得利润实在太过困难了，即使是专业的期货投资者也非常的吃力。

个人投资者应当通过纸白银进行趋势性的中长期投资，在一个价格买入之后稳定持有，等待未来较长时间后的高点卖出。

那么这个高点我之前在文章里提到过，可能会在后年到来也就是2021年，价格现在看来可能达到7块左右，当然这是保守的估计，一些比较激进的，估计认为，白银有可能突破历史的高点，但是现在这点还需要观察。

所以基于这样的判断，现在投资白银确实是值得的，但是一定要清楚白银市场风险要比黄金市场大，普通人投资，警惕风险应该是放在首位的。

我是在今年一季度建议投资者买入白银的，目前来看白银距离年初已经有了较大的涨幅，由于全球白银存量较大，所以控盘不易，因此国际白银价格一旦出现大幅度波动时容易暴涨暴跌，这是白银投资者需要高度重视的问题。

从纽约银日周线来看，日线调整已经逐渐到位，但是周线调整并不充分，所以白银存在中期继续整理的可能性，因此白银的投资还要静待国际金融市场的风向。

如果美欧股市出现大幅回落，美欧金融市场风险放大，那么白银才会进一步上涨，不然白银短期缺乏上涨支撑。正常情况下来说，如果近期国际金融市场没有明显的风险变奏，那么可以静待白银周线指标调整合理时再伺机介入更为稳健。

而做为长期投资者则可以在日线近期调整到位时逐步适度建仓，为白银长期投资做准备。今年黄金与钯金上涨都非常明显，尤其是钯金目前叠创历史新高，进入到新的价格定位周期，这在后期会给铂金与白银等没有涨多少的贵金属以新的价格比，会使白银的投资价值浮现。一般情况下在金银比扩大时，且黄金价格保持坚挺之时，白银的投资机会都会显现出来。

随着美国、欧盟等全球主要经济体的货币宽松政策次第推出，而且美国的宽松力度较大，国际货币信用必然降低，再加上全球经济风险依然处于十年来高位周期，未来的金融风险上升的概率偏高，贵金属预期还会继续体现出风险对冲作用。

鉴于未来的金融风险预期高于2008年次贷危机时期的规模，所以这种危机规模不是黄金、钯金等个别贵金属可以对冲的，而是需要更多的大宗商品来对冲，譬如白银、铜等，所以白银从中长期来看依然有一定的投资价值。白银由于价格比较低，又处于历史偏低价位区间，所以比较适合普通老百姓投资。

当前投资白银和我讲的黄金问题其核心都是一个主题，就是奔着对冲下一轮国际金融危机去的，由西方发达国家的经济周期律所决定，未来两三年西方发达国家将处于高风险经济周期，如果这个目标看清楚了，长期合理投资一些白银跑赢通胀或跑赢市场的概率都偏高，因此是值得投资的。

你好，对于白银来说，由于前期上涨很猛，价格已经不算低了。这个价格已经到达了2013下半年的价格水平了，可以说是2013下半年到现在这近6年来最高价了。

对于__普通老百姓来说，投资白银并不是很好的投资。

就如对于2012年买白银的人来说，直到现在都还在站岗，而且白银又不像银行存款每年有利息，房子每年有租金，股票每年有分红。所以我觉得白银并不适合大众。

而且白银比起黄金来说，价值还是低很多，即使想投资白银，也千万不要投入很多钱进去。

白银现在处于高位，虽然不能说是最高位，但是也是相当高了，而且白银价格很容易被大资本控制，它多空都可以做，现在这个价格，继续买入，也许不是好的投资了。风险很大，冒很大的风险去博继续上涨的收益，没有必要。

还不如投资股票，现在股市价格处于相对低位，买入好的公司，每年光是分红都能百分之5以上，比存银行都划算。比起白银就更好了，毕竟白银每年不会自己下蛋啊，股票即使不涨，每年分红拿在手里也很实在。

而且现在这个价格大亏得可能很小，越跌越适合买入，分红会更多，因为同样资金买入的份额更多了。

投资白银想赚钱，一般都是通过期货加杠杆做的，现在短期看，处于震荡调整阶段，可上可下，因为周线是向下的，而日线又有收敛向上的趋势，至于最后是向上还是向下，还得走出来了才知道，对于普通老百姓来说，这个阶段还是不要参与。

不过如果实在想买点，位，不要买太多。

希望我的回答能帮助到你！

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在哪里能买到漂亮的钯金首饰？

一般首饰店都有

不过建议去大地方

质量相对有保证在矿物分类中，铂族元素矿物属自然铂亚族，包括铱、铑、钯和铂的自然元素矿物。它们彼此之间广泛存在类质同象置换现象，从而形成一系列类质同象混合晶体，由铂族元素矿物熔炼的金属有钯、铑、铱、铂等。

钯金首饰—白色贵金属新宠，国际时尚流行饰品

铂金、钯金为铂族里蕴藏量最小的两种矿物，此二种的冶金性质相当类似，因其同样稀有、用途相类似，所以常在各种应用上互做替代品。

而且在国际贵金属现货、期货交易行情中也只有黄金、铂金、钯金、银4个品种。

钯金(palladium)：符号Pd，主要由自然钿熔炼而成。颜色银白色，外观与铂金相似，金属光泽。熔点1555℃，硬度4-4.5，相对密度12。轻于铂，延展性强，硬度比铂金稍硬(硬度“摩氏”钯4.8，铂4.3)。化学性质较稳定，不溶于有机酸，冷硫酸或盐酸，但溶于硝酸和王水，常态下不易氧化和失去光泽。

钯金首饰—白色贵金属新宠，国际时尚流行饰品

目前虽然国际钯金价格比铂金便宜，但在历史上国际钯金价格曾经高于铂金的价格约100元/克(2001年1月26日国际钯金价格更是曾高达1094美元/盎司)。

钯金是世界上最稀有的贵金属之一，世界上只有俄罗斯和南非等少数国家出产，每年总产量不到黄金的5%。

钯金首饰—白色贵金属新宠，国际时尚流行饰品

国际首饰业界因钯金独特的化学及物理特性活跃，致使首饰加工工艺难度大，熔炼时容易飞溅，金损耗大，所以国内首饰业很少用来制作加工首饰。但近期由于国外首饰加工业对其性能的掌握，已经开始少量加工钯金，使之作为首饰和装饰艺术品之用，并且逐渐形成时尚潮流。国际上钯金饰品的戳记是Pd或palladium的字样，并以纯度之千分数字代表之，如Pd950表示纯度是950‰，钯金饰品的规格标记有Pd950、Pd900、Pd750。

钯金首饰—白色贵金属新宠，国际时尚流行饰品

铂与钯虽然同样稀有，但在国际贵金属市场，铂供不应求，钯供过于求，钯的价格就相较铂低。钯能不能制作首饰，面对这个前无古人的课题，吉盟人开始了上下求索的漫漫长路。但因钯的化学及物理特性活跃，致使首饰加工工艺难度大，熔炼时容易飞溅，金损耗大，所以，很少用钯来加工首饰。而吉盟人敢于技术创新、产品创新，敢为天下先，经过不断的努力，成功用钯制作出钯首饰，添补了国内空白，使钯首饰逐渐成为时尚潮流

钯金是不是不值钱

钯金密度是铂金的一半，质感不强，色泽很薄，而且佩带不久就会损耗严重。

它暂时是不被首饰界接受的，不过很多不良商家会把它当成白金卖！但是很多消费者对白金的理解根本不是很透彻。

钯金是世界上最稀有的贵金属之一，世界上只有南非和俄罗斯等少数国家出产，每年总产量不到黄金的5％。目前虽然国际钯金价格比铂金低，但在历史上国际钯金价格曾高于铂金的价格约100元/克。而且在国际贵金属现货、期货交易行情中也只有铂金、钯金、黄金、银4个品种。钯金的稀有珍贵让众多世界顶级品牌为之折服，竞相用钯金来打造奢侈品，为豪门名仕、新贵精英创造更多、更特别的奢华享受。就如钟表顶级品牌Parmigiani（帕玛强尼）为纪念Mr. Kalpa（帕玛强尼先生）制表生涯三十周年所推出的全球限量30只的Kalpa XL Hebdomadaire Squelette 八天储链镂空腕表，表壳就由钯金打造；而Kalpa华贵钯金系列腕表，售价动辄几十万元乃至上百万元！

因此，说钯金不值钱是没有任何实事依据的。普通的金铺之所以会贬低钯金的价值主要原因是因为钯金的化学及物理特性非常独特，加工工艺难度极大，熔炼时容易飞溅，金损耗很大，一般的小金铺的技术水平根本没有办法加工钯金，因此大多数金铺不回收钯金，就算回收也会想办法压低价格，再以高价卖给加工钯金首饰的厂家，从中赚取差价。因此专家提醒广大消费者，钯金不但稀有珍贵，而且由于刚上市，价格尚未达到最高点，具有很大的升值空间，正是投资的最佳时机。同时在购买钯金的时候一定要选择具有一定实力和规模的品牌，不但买的放心，回收、换款等售后服务也有保障。

贵金属的价钱都是市场调节价，就像原油一样，有时价钱高是人为炒作

直视钯金及钯金首饰市场

1.2008年及2009年世界钯金供需市场概况

李坚

作为铂族元素中的重要一员，钯金每年的产量跟铂金相近，是极其稀有的白色贵金属。

钯金主要的需求及应用与铂金同样是在汽车工业中的汽车催化剂方面，而在首饰方面的需求则是从2003年开始有所增加，目前中国为最大需求国。

图1-1-7 2008年世界钯金的供需

（资料来源：GFMS）

按照黄金矿业服务有限公司（GFMS）发布的《铂钯年鉴2009》中显示，2008年钯金的供应总缺口为19.9吨，但如果把俄罗斯出售库存和ET F基金投资也算进去，钯金则有8.0吨的实际盈余。钯金的需求实际上在减少，下降4.3吨，这包括汽车催化剂大幅减少，特别是美国汽车产量大幅下降，尽管欧洲因为柴油车应用增长抵消了一些。同时钯金首饰需求略有增长，最重要的是中国市场销售少量增长，美国市场也有增加，尽管钯金首饰还处于发展初始阶段。而2009年的总需求比2008年下降11%，钯金供应总缺口为2.2吨，但如果把俄罗斯出售库存和ET F基金投资也算进去，则有18.7吨的盈余。

2.钯金在首饰行业中发展的优势和趋势

钯金在首饰方面的运用，其实早在20世纪40年代就已经出现了。在二战期间，因为铂金被作为战略性储备而停止民间的使用，知名珠宝品牌，例如美国的蒂梵尼就曾经选用钯金进行首饰制作。但是在战后，钯金并没有在首饰界中被广泛使用起来。究其原因，固然是因为当时铂金的价格还在相对能接受的范围之内，更主要的是，钯金的特殊物理性增加了其制作过程的难度。即便如此，钯金仍一直在首饰制作中扮演着绿叶的角色。在日本和早期中国的铂金首饰中，其中的配料或俗称补口，就是用钯金的，所以钯金在首饰界的应用是有的。

表1-1-2 2009年世界钯金的供需

（资料来源：GFMS）

钯金真正广泛应用在首饰上是起源于中国。在2003年末，当铂金价位持高时候，中国就有经营者为了减轻资金成本风险，想到用铂族中的另一价格比较适中的成员——钯金来制作首饰。钯金首饰也就正式在中国诞生了。

钯金首饰在中国的贵金属首饰市场上虽然历史不是很长，但经过短短4年多的奋斗，已经成长为贵金属首饰市场中重要的一员，地位实在不可以轻视！

那钯金之所以能在那么短的时间内发展成为贵金属首饰市场的一颗新星，其优势在哪呢？

2009年中国珠宝玉石首饰鉴

首先，我们先看看钯金的物理属性。稀有，属于铂族元素，其产量每年跟铂金非常接近，足见其极其稀有的特性了。除了稀有，钯金的延展性强，自然状态下呈银白色金属光泽，不会褪色，对肌肤不会产生敏感，密度较轻但硬度极高，常态下不易氧化和失去光泽。

钯金在物理上具备了贵金属首饰所需要的特点，而在物理上，钯金有一个显著的特点是密度较轻。换句话说，同样重量的一件贵金属首饰如黄金和铂金，钯金就能做得更大、更具立体感，这个特点与近几年的珠宝设计趋向是很相适宜的，而且在佩戴方面不会让人觉得累赘。

2009年中国珠宝玉石首饰鉴

然后，我们再讨论一下价格的适合度问题。在贵金属价位屡创高位的时候，钯金的适中价位更能符合经营者期望减轻资金投入的压力的要求。同时，也使消费者能以更相宜的价格购买到款式新颖、立体感强、性价比高的天然白色贵金属首饰。

正是基于上述的原因，除了中国外，其他的国家也陆续看到更多的钯金首饰。近些年，除了在传统性的首饰领域外，一些国际知名的服装及服饰品牌也开始发现钯金的价值，用其作为覆盖或制作材料。更值得一提的是，不少名牌手表也一样开始重视钯金的稀有价值，开始用钯金来制作动辄十几万到几十万美元的名贵腕表。

在美国，近几年已经有很多连锁珠宝店开始用钯金作为首饰材料，尤其是在镶嵌首饰方面，更因为钯金的物理特性，已经被大量用。有一个有趣的事情值得大家关注，那就是在婚戒方面，也陆续面世了很多钯金镶钻的产品。

我们更要注意一点就是英国在2009年8月份公布了钯金饰品将成为第四个需要有纯度标记的贵金属，这一举动更进一步确认钯金的贵金属地位。在公布后，首先实行自愿式送检，而到2010年1月1号开始就将取强制性执行了。此举足见有关质检部门的关注。值得关注的是，在8月推行自愿式送检后，第三季度就已经有27,427件送检，而且都是Pd950。同时也更加证明了钯金首饰在英国的首饰市场已经受到消费者和业界的重视。据业内人士的推测，英国推行钯金饰品纯度标记后，也将会影响到欧盟其他国家首饰质检部门对钯金的重视，相信不久也会实行强制纯度标记的。

最后要特别值得一提的是日本。日本一直是珠宝首饰的消费大国，日本消费者对时尚首饰的追捧是人所共知的，他们一直是白色贵金属首饰的拥护者。但日本的经济从90年代开始恶化，造成了珠宝首饰消费一直在下滑，从而使得首饰市场形成了强烈的两极分化。经过这十几年的演变，目前其市场上几乎只有国际性的和几个特别本地化的珠宝品牌作为高端珠宝消费和本地大众消费的、接近服装装饰品的品牌，中档的本地品牌很少了。这种情况使得消费者的选择越来越窄。消费者也对目前的一般贵金属首饰呈现疲态，都希望在市场上能看到新的贵金属品种，珠宝经营者也不断寻找一个新的贵金属材料，不约而同，他们都想到这个铂族成员——钯金。所以在过去两年间，不少珠宝制作企业已经陆续开展钯金首饰研发，预期2010年在首饰市场将会开始看到钯金首饰。

作为首饰消费大国的美国、日本以及文化历史悠长的英国都陆续推出钯金首饰，足见钯金首饰在国际的贵金属首饰市场得到了认同和相应的地位。

3.未来几年中国钯金首饰市场展望

看过国际钯金首饰市场的情况和发展趋势，现在谈一下中国钯金首饰市场未来的展望。

中国的珠宝消费市场是非常庞大的。珠宝首饰的消费数字从改革开放以来就一直攀升。根据中国珠宝玉石首饰行业协会公布的数据来看，从2002年开始，珠宝首饰消费就一直高速地递增，从2002年的840亿到2009年预测的逾2000亿，是非常惊人的！2008年的金融危机也没有对珠宝消费有太大影响。有着如此巨大的珠宝消费市场，也就是说市场是需要有更多不同的珠宝品种，更丰富的贵金属种类供消费者去挑选，所以除了传统的黄金、铂金、K金和白银外，钯金也将会成为白色天然贵金属中的重要一员！

消费者购买首饰已经不再局限于单一的传统保值和婚庆需求这两大原因了，更增加了追赶时尚和配搭服饰的需要。同时，对贵金属首饰的认识也随着市场信息发达而成熟。所以消费者在选择首饰的款式同时，也会对首饰所用的贵金属材料有所挑选。消费者会随着所购买首饰的用途及价格，与贵金属的种类进行相关对接，在黄金、铂金、K金及白银首饰里，钯金首饰的价格是在铂金和黄金之下，接近K金，但钯金因为密度较轻，所以更能制作时尚感更浓的首饰。

当然，毋庸讳言，钯金首饰在中国出现的最初原因是经营者想减低投资成本风险，价格当然就是唯一的考虑了，这就是消费者购买的原因。即便如此，我们还是需要解答一个问题，那就是：价格是不是消费者购买首饰考虑的唯一因素呢？答案当然是否定的。如上所述，中国的消费者对首饰的认识是越来越成熟，对于如何挑选首饰是很理智的。虽然钯金的确有着价格和一些物理性的优势，但要在贵金属首饰市场上牢牢地站稳脚，让消费者敞开心扉地接受，还是需要长期做大量教育及推广工作的。同时，由于目前钯金尚未在上海黄金挂牌交易，这也令很多消费者对钯金的贵金属地位有疑问，直接或间接地影响到消费者对钯金首饰消费的信心。

2009年中国珠宝玉石首饰鉴

因此，国际钯金协会（Palladium Alliance International，简称PAI）这个国际性非赢利推广机构于2006年在中国设立办事处，目的就是要在中国发展钯金首饰市场，以推动钯金首饰销售为宗旨，与有关机构及同业一起规范市场，并致力于将钯金首饰树立为一种时尚、出众的白色贵金属饰品。协会从进入中国开始，就积极与有关部门沟通，致力推进钯金在金交所的挂牌交易。

2009年中国珠宝玉石首饰鉴

协会从2006年9月进入中国以来，不断地为钯金首饰制造商提供生产技术知识，务求用更精湛的技术制造出更具特色的钯金首饰。与此同时，为零售终端提供销售配套的支持也是协会的工作之一。

最近黄金价格猛涨和消费者对投资保值的追捧，在2009年的最后2个季度对白色贵金属产生了一定的冲击。但这只是短暂的，因为在热捧之后会有冷静的思考，消费者在购买贵金属首饰时还是会根据其实际需要作出选择的。

另外值得一提的是，市场上应该陆续有钯金首饰的品牌出现了。在过去4年里，钯金首饰在市场上很少是以品牌销售，一般在零售终端只以钯金首饰的名义销售。但这种情况很快将有改变。随着珠宝企业对钯金的重视和消费者对品牌的追求，将会有主销钯金的品牌了。就以协了解的情况而言，除了有国内珠宝企业正在积极筹备外，日本也有珠宝企业正准备将日本的品牌引入中国，展开在钯金首饰方面的销售。

值得期待的一个重要消息是：钯金有望2010年在上海黄金挂牌交易，这样钯金就更能让消费者确定其贵金属的地位。

国际钯金协会将继续加强对消费者传播钯金首饰知识的工作，而且在市场推广上将继续深化钯金首饰的形象，在业内对企业不断的更新制作技术作出相对的支持。所以可以肯定的是，钯金首饰在中国的贵金属首饰市场上肯定会开花结果的！

铂族金属

王淑玲

2005年世界铂族金属矿山产量约为1655.8万oz，同比增长4.7%。铂供应量同比增长2.1%，需求量同比下降1.0%，相对需求缺口缩减到4.2万 oz。钯金属供应量上升9.4%，需求量上升6.2%，市场仍相对供应过剩88.1万oz，2006年受需求和投机买卖的推动，铂族金属价格全面上涨，国际铂年均价达11142美元/oz，同比上升27.3%；钯价320美元/oz，同比大幅上升 59.2%；铑价同比进一步大幅度增长 122.0%，达 4444美元/oz。

一、储量和

截至2006年底世界铂族金属储量和储量基础分别为71000t和80000t，与2005年相同。南非铂族金属储量居世界首位，其次有俄罗斯、美国和加拿大，四国储量合计占世界总储量的99%（表1）。世界铂族金属量估计在10万t以上，主要产于南非的布什维尔德杂岩体中。南非的17个生产矿山均产在布什维尔德杂岩体中，其中12个矿山从梅林斯基层和UG-2铬铁矿岩中生产，一个矿山从杂岩体北翼的杂岩体底部（Platreef）中生产。

表1 2006年世界铂族金属储量和储量基础 单位：t

资料来源：Mineral Commodity Summaries，January 2007。

铂族金属矿床主要有3种类型：①与基性-超基性岩有关的硫化铜-镍矿型铂族金属矿床，是世界铂族金属储量和产量的最主要来源，著名矿床有南非布什维尔德杂岩体铜镍硫化物铂族金属矿床，俄罗斯诺里尔斯克含铂族金属铜-镍硫化物矿床和加拿大萨德伯里含铂族金属铜-镍硫化物矿床等；②与基性-超基性岩有关的铬铁矿型铂族金属矿床，如南非布什维尔德杂岩体中与UG-2铬铁岩层有关的铂族金属矿床和俄罗斯的与纯橄榄岩中巢状铬铁矿矿体有关的铂族金属矿床等；③砂铂矿床，主要分布于哥伦比亚、美国、加拿大和前苏联。

与上述传统类型不同，近年俄罗斯在伊尔库茨克州发现产在黑色页岩系中的苏霍伊洛克（“干谷”）矿床有金储量1550t，铂储量约250t。俄地质学家认为，这一新类型的发现将改变世界铂族金属来源的格局。

铂族金属矿床是近年国外矿产勘查的一个新热点，2005年世界铂族金属勘查继续升温，主要勘查发现的有意义铂族金属矿床仍在南非，African Platinum公司在南非的Leeuwkop地区，勘查新发现429.2 t 铂族金属和金量，Anooraq Resources 公司在南非的Drenthe地区勘查新发现239.5 t铂族金属和金量，Platinum Group Metals公司在南非的Western Bushveld地区勘查新发现195.6 t铂族金属和金量，Afriore公司在南非的Akanani地区勘查新发现982.9 t铂族金属和49.7 t金量，以及59.8万t镍和34.9万t铜量。

2006年铂族金属的勘查预算继续增长，为2.1亿美元，比2005年增长18.9%，铂族金属占全球的勘查份额仍为3%（图1）。

图1 2003～2005年全球按目标矿种的勘查预算情况

资料来源：①Metals Economics Group-Strategic Report，November/December 2004；

②Metal Economics Group Strategic Report，November/December 2006；

③Metal Economics Group Strategic Report，November/December 2006。

从矿业开发投资的矿种来看，2006年铂族金属开发投资预算继续上升，从2005年的60亿美元上升到2006年的80亿美元，增长33.3%，但占全球投资费用份额的从2005年的4.0%下降到2006年的3.0%。

二、生产

铂族金属生产主要集中于南非和俄罗斯，产量主要来自世界5个矿区：南非布什维尔德、俄罗斯诺里尔斯克、美国斯提耳沃特、加拿大萨德伯里和津巴布韦大岩墙。2005年南非和俄罗斯这两个国家铂族金属产量占世界总产量的87.9%左右。据美国地调局年报，2005年世界铂族金属矿山产量约为1655.8万oz，比上年增长4.7%，其中：世界最大铂族金属生产国南非铂族金属产量约1002.7万oz，比2004年上升8.8%，占世界铂族金属总产量的60.6%，俄罗斯铂族金属产量为453万oz，同比增加2.9万oz，占世界铂族金属总产量的27.4%。

2005年世界矿山铂产量为6.7万oz，比2004年上升4.3%（表2），世界最大的铂生产国南非铂产量542.5万oz，同比上升5.5%。产量居世界第二位的俄罗斯铂产量90万oz，与2004年持平，以上两国铂产量分别占世界铂总产量的77.8%和12.9%（表2）。2005年，北美铂生产下降6%，为35.3万oz。主要是美国的斯提耳沃特公司铂产量下降，为12.6万oz，其中斯提耳沃特矿（Stillwater），铂产量已连续4年下降，铂钯产量比2004年下降了6%，主要是矿石品位低及2005年中期人手不够。东博尔德（East boulder）铂产量增长了6%。加拿大是北美最大的铂生产国，其铂族金属主要产于安大略省的Inco公司Sudbury镍矿的副产品。2005年Inco公司铂产量为17.2万oz，比2004年略低。北美钯业（North America Palladium）公司的铂产量比2004年下降了25%，为1.9万oz，主要是由于2005年12月份球磨机间歇性停工影响了研磨速度，以及开的矿石品位较低造成的。

表2 2001～2005年世界铂族金属矿山产量 单位：万oz

注：c少量金-铜矿中的副产品铂和钯未包括在内；d产量全部为进口量；e 估计值；r 修订值；f据报道的。

资料来源：U.S.Geologlcal Survey Minerals Yearbook，2005。

津巴布韦为铂产量的后起之秀，2005年铂产量略增长7%，为15.5万oz。主要是Mimosa矿产量上升，而Ngezi矿产量小幅下降。

据加拿大金属经济集团统计，2005年世界17个主要铂族金属矿山铂产量为534万oz，占世界矿山铂产量的76.5%，矿山钯产量280万oz，矿山铑产量67.5万oz，其铂族金属现金生产成本最低为141美元/oz，最高为652美元/oz，平均为440美元/oz，同比上升15.9%（表3）。

表3 2005年世界17个主要铂族金属矿山产量情况

资料来源：Metals Economics Group——Strategic Report，January/February 2006。

世界十大铂生产商依次为安格鲁铂业公司（Angloplat Platinum）、“羚羊”铂金公司（Lmpala Platinum）、罗恩闵（Lonmin）、诺里尔斯克镍公司（Norilsk Nikel）、阿奎里厄斯铂业公司（Aquarius Platinum）、诺萨姆（Northam）；国际镍公司（Inco）、斯提耳沃特矿业公司（Stillwater Mining）、津巴布韦铂金公司（Zimplats Platinum）和Koryakgeoldobycha（表4）。

表4 2004～2005年世界十大铂生产商

注：①为不计买入的精矿粉；②包括Impals、Marula和Mimosa部分股权，但不包括Zimplats和 IRE；③2004年为估计数，2005年为公布的准确数字；④为估计值；⑤86.9%属于Implats。

资料来源：GFMS，Platinum＆Palladium Survey，2006。

2005年世界矿山钯产量713.8万oz，比2004年增长0.9%。俄罗斯又重回世界第一大钯生产国地位，钯产量313.2万oz，同比增长0.4%，南非矿山钯产量为273万oz，以上两国钯产量分别占世界矿山钯总产量的43.9%和38.2%。

据加拿大金属经济集团统计，2005年世界17个主要铂族金属矿山产量钯产量为280万oz，占世界矿山钯产量的39.2%（表3）。

世界十大钯生产商依次为诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nikel）、安格鲁铂金公司（Angloplat Platinum）、“羚羊”铂金公司（lmpala Platinum）、斯提耳沃特矿业公司（Stillwater Mining）、罗恩闵公司（Lonmin）、国际镍公司（Inco）、北美钯业（North America Palladium）、阿奎里厄斯铂业公司（Aquarius Platinum）、诺萨姆（Northam）和鹰桥矿业公司（Falconbridge）（表5）。

表5 2004～2005年世界十大钯生产商

续表

①为不计买入的精矿粉；②包括Impals、Marula和Mimosa部分股权，但不包括Zimplats和 IRE；③2004年为估计数，2005年为公布的准确数字；④为估计值。

资料来源：GFMS，Platinum＆Palladium Survey，2006。

诺里尔斯克镍公司（Norilsk Nikel）及其附属厂是俄罗斯的头号铂族金属生产商，同时也是俄罗斯最大的黄金和贱金属生产商。2005年该公司生产了占俄罗斯78%的铂和100%的钯。

2005年北美钯产量为91万oz，其中美国为42.8万oz，同比减少1.1万oz，主要是斯提耳沃特（Stillwater）钯产量连续3年下降，东博尔德（East Boulder）钯产量增加6%。在加拿大，2005年Inco公司钯产量为22.0万oz，比2004年略低。北美钯业（North American Palladium）公司钯产量为17.7万oz，比2004年大幅下降了13.2万oz。

2005年津巴布韦钯产量增长约8.7%，为12.7万oz。其中津巴布韦铂矿公司（Zimplats）的矿山钯产量7.4万oz。

2005年除铂钯外的其他铂族金属产量为 242.4万 oz，比 2004年上升约 16.1%（表2）。

据铂钯年鉴报道，2005年铂金属总供应量为749.2万oz，比2004年增加了15.4万oz，增幅为2.1%（表6），供需缺口从2004年的43.7万oz，减少到4.2万oz。增长主要来自南非、俄罗斯和津巴布韦，而加拿大和美国供应下降，市场销售量大大减少。

2005年南非向市场供应量比2004年增加2.8%，为509.9万oz，占世界铂总供应量的68.1%。南非的安格鲁铂业（Anglo Platinum）公司为世界最大的铂族金属生产、冶炼和销售商，2005年来自矿山精炼铂产量为223.6万oz，同比下降4.0%，主要是该公司的Amamdelbult和Rustenburg两个矿山产量下降造成的。该公司购买的精矿精炼铂产量增长70.9%，达21.7万oz。精炼钯产量为140万oz，同比上升3%。购买精矿产量的增长在一定程度上弥补了矿山产量的下降。虽然购买精矿精炼产量增幅较大，但与预期目标尚有距离，主要是受2005年9月该公司的Polokwane冶炼厂发生爆炸、停工的影响；位居全球第二位的铂生产商“羚羊”（Impala）公司铂产量为122.5oz，同比增长6.2%，它在南非有3个矿：旗舰矿Impala矿、Marula矿和TwoRivers45%的股权（与ARM铂公司共同出资），主要产量来自Impala铂矿、Marula矿。TwoRivers矿于2004年1月开始试运行，至2005年6月前期基建已完成，全面开工作定于2006年7月，预计2007年底将实现稳产。根据，该矿稳产后的年均铂、钯产量分别为12万oz和6.8万oz。Impala矿铂产量增长6%，为120万oz，钯产量为54.8万oz，同比增长2%，主要是该矿山用了能够提高矿效率的新钻具。Marula矿铂产量增长3%，增产没有达到预期，主要是由于用一种新矿方法造成延误。

Lonmin公司在南非有4座矿山，3个在Marikana，1个在Limpopo。2005年，Lonmin公司在Marikana创纪录地生产了93.9万oz的铂和39.3万oz的钯，主要是新矿井投产。Limpopo铂产量为4.7万oz，同比增长30.0%。2006年Lonmin公司的Marikana和Limpopo矿的铂和钯产量仍将上升。

津巴布韦的铂产量来自Ngezi和Mimosa矿。2005年铂产量同比大幅度增长了7%，达15.9万oz，钯产量增长到12.7万oz。产量增加主要来自Mimosa矿，该矿是Aquarius铂公司和Implsts公司各占一半股权的合资矿山。Ngezi矿产量小幅下降。

2005年俄罗斯铂供应量为96万oz，比2004年增加12万oz，同比增加14.2%。诺里尔斯克镍业公司是俄罗斯头号铂族金属生产商。2005年该公司铂产量占俄罗斯铂产量的78%，为75万oz，居俄罗斯首位。包揽了俄罗斯全部的钯产量，占全球矿产钯矿供应量的46%。

据黄金矿业服务有限公司数据，2005年世界来自回收旧汽车催化剂的再生铂产量继续增长，为84万oz，比2004年增长7.7%，占总供应量的11.2%。

2005年来自库存的铂供应量GFMS估计为1.3万oz，仅为2004年的7.9%。美国后勤署（DLA）出售了1.3万oz的铂。2005年世界钯金属供应量为871.3万oz，比上年增加75.1万oz，市场供应相对过剩88.1万oz。俄罗斯和南非钯产量的增加以及再生钯和市场销售量的增长，共同促进全球钯供应量上升9.4%（表6）。

表6 世界铂钯金属供应量 单位：万oz

资料来源：GFMS，Platinum＆Palladium Survey，2006。

南非钯供应量为259.5万oz，同比增长5.1%，占世界钯供应总量的34.3%。钯作为南非铂矿产的附属产品，其产量随铂扩产项目的进行以及布什维尔德东部地区正在开矿区中钯含量的提高和富钯矿UG-2层的开而增加。

俄罗斯钯供应量为313.3万oz，同比上升10.3%，占世界钯供应总量的41.5%。

2005年从汽车催化剂中回收的钯为67万oz，同比大幅上升34.5%，再一次刷新了历史最高水平，占总供应量的8.9%。北美市场仍然是汽车催化剂回收的最大市场，钯回收比铂回收增长更快，主要是因为从20世纪90年代初开始制造的汽车在每年报废的汽车中所占的比例增加，这些车更多地装有钯催化剂。预计在未来5年内，平均每年有望增加20%。

2005年来自库存的钯供应量GFMS估计为115.8万oz，同比增长34.0%。其中美国的斯提耳沃特（Stillwater）公司出售43.9万oz的钯，俄罗斯钯销售量估计为70万oz，此外，美国后勤署出售了1.9万oz的钯。

三、用途和消费

铂族金属具有催化作用、化学稳定性、热电稳定性及色泽美观等优良属性，广泛应用于汽车催化转化器、珠宝业、电子业、石油精炼、化学、玻璃、牙科等领域。铂和钯也是作为投资用途的重要金属。在铂族金属中，铂用途最广，用量也最多。铂的主要消费领域是汽车催化转化器生产和珠宝业，两者约占总消费量的70%以上，其他消费领域是电器和电子业、化学工业、石油工业、玻璃制造业和投资。钯的消费领域主要是汽车催化转化器和电子工业，此外，还有化工、电工和仪器仪表、珠宝业、牙科以及军工等。

2005年世界铂总消费量为753.4万oz，比2004年下降约1.0%（表7），是1999年以来首次下降，相对需求缺口缩减到4.2万oz，主要是过高的铂价使首饰业用铂大幅度减少。2005年汽车催化剂用铂增长8.6%，为384.7万oz。主要是欧洲柴油机车继续保持旺盛需求以及实行了更加严格的欧Ⅳ排放标准。这是自1995年以来汽车用铂连续第三年超过首饰用铂，成为第一大铂消费领域。

表7 2001～2005年世界铂钯消费量 单位：万oz

续表

资料来源：GFMS，Platinum＆Palladium Survey，2006。

2005年首饰业铂消费量为182.7万oz，同比进一步下降17.3%，占铂总消费量的24.3%，为第二大消费领域。全球最大的铂消费国中国首饰业铂消费进一步下降，为82.5万oz，同比继续下降24.1%，主要是受高昂的铂价影响。

2005年日本首饰业铂消费量进一步下降至约52.5万oz，降幅9.3%，仍居世界第二位。作为全球第三大铂首饰消费国的美国，铂消费量为24.0万oz，比2004下降14.3%。欧洲首饰业铂消费量为20.2万oz，比2004年减少6.9%。

电子工业用铂38.5万oz，同比增长10.0%，主要是硬盘驱动器产量持续增长使铂用量增加，铂主要是磁合金的关键部分，这些合金作为薄膜涂层应用于硬盘驱动器的底层。化工和玻璃工业对铂的需求分别下降5.3%和3.1%，石油工业和其他工业对铂的需求稳定在2004年的水平上。

2005年世界钯消费量为783.2万oz，同比上升6.2%。除汽车工业略有下降外，其他消费领域均有不同程度增长。汽车工业钯需求稳定，为413.6万oz，比2004年减少0.1万oz。首饰业钯需求为113.1万oz，同比上升27.9%，主要是受到中国对高纯钯首饰需求大幅度增加所驱动。北美汽车工业中钯需求的增长和亚洲汽车产量的增加及排放法规的更加严格化推动了该领域中钯消费的增加；牙科、化工、电子和其他工业钯需求分别增长1.0%、10.2%、5.2%和61.1%，均为5年来最高水平。

四、贸易和市场

2005年，铂族金属价格呈现两种不同的态势，铂价稳步上升，铑价成倍暴涨，钯价下跌（表6）。铂年均价达8美元/oz，比2004年上涨6.2%。铑年均价高达2002美元/oz，同比大幅度上升126%。钯年均价为201美元/oz，比2004年下降12.2%。

2006年尽管铂供应量增加，首饰业需求下滑，但在汽车工业及其他工业需求增长及投机买卖等因素推动下，铂价继续大幅度快速上涨，全年月均最高价为1264美元/oz，最低价1034美元/oz，铂年均价1142美元/oz，比2005年上升27.3%。

2006年钯价在投机买卖和汽车工业需求增长的推动下，上升到4年来最高点。全年钯月均价最高价为370美元/oz，最低价为240美元/oz，年均价为320美元/oz，比2005年上升59.2%。2005年以来，由于需求的增加导致铑价进一步暴涨，月均价从年初的3006美元/oz，上升到年底的5034美元/oz，年均价高达4444美元/oz，同比上升122.0%（表8）。

表8 2004～2006年铂族金属价格 单位：美元/oz

注：铂、钯为伦敦下午收盘价，铑为现货价。

资料来源：① Mining Annual Review，2002～2004；②WWW.Kitco。

五、重大

（1）2006年国际铂年均价再次刷新了历史纪录，达1142 美元/oz，比2005年上升27.3%。

（2）2006年，在投机买卖和汽车工业需求增长的推动下，国际钯价上升，达320 美元/oz，同比上升59.2%。

（3）2006年以来，由于需求的增加导致铑价进一步创历史新高，年均价高达4444美元/oz，同比上升122%。

（4）2006年世界铂族金属勘查投资进一步上升至 2.1亿美元，比 2005年上升18.9%。开发投资为80亿美元，比2005年上升33.3%。

（5）2005年9月南非的安格鲁铂金（Anglo Platinum）公司，受Polokwane冶炼厂发生爆炸影响，精炼铂钯产量下降，没有达到预期。

（6）首饰业钯需求首次突破100万oz，同比大幅度上升27.9%，达113.1万oz，主要是受到中国对高纯钯首饰需求大幅度增加所驱动。

（7）2005年3月，俄罗斯总统普京签署了一份法令，对铂族金属的产量、销量和地质储量统计数据解密。该法令的诞生部分归功于诺里尔斯克（MMC）镍公司为吸引投资，提高了其资产和业绩情况透明度的影响。

（8）2005年9月28日，诺里尔斯克镍公司（MMC）的中期报告中首次公布了铂钯产量。

六、展望

预计2006年铂市场的供应和需求将继续增长。汽车工业在欧洲柴油机车销量的继续增长、亚洲汽车产量的持续增长和各国排放法规更严格化的推动下，对铂的需求将继续增长；首饰业中最大的不确定因素在中国。一方面铂价将走低的预期鼓励了对中国消费可能增长的预期；另一方面，仍处高位的铂价将继续施压于首饰制造商。预计2006年中国铂首饰的消费将低于2005年水平。

在南非扩产项目的进行和津巴布韦产量的实施下，预计2006年矿产铂的产量将继续增长，汽车催化剂的回收将进一步增加。估计全年铂供应量将达800万oz，在经历了7年的供应短缺后，首次实现逆转，达到供应平衡，甚至略有过剩。

2006年汽车工业中钯的需求将在北美汽车商“代铂工作”的推动下继续增长，并在柴油机车上崭露头角，会有相当数量用铂钯量和联合方式。中国钯金首饰因价格优势，消费量将继续增长，预计钯总的需求将继续上升。投资者在铂钯价差、市场新应用等积极因素的推动下，将继续保持对钯的兴趣和热情，因此成为提升钯价的关键动力。

主要参考文献

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［2］Overview of World Exploration Budgets：Locations，Targets，and Stages of Development.Metals Eco-nomics Group，Strategic Report，November/December 2004、2005、2006

［3］Micheal W.George.Platinum-Group Metals，2005.U.S.Geological Survey，Mineral Yearbook，2005

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［12］Magnus Ericsson and Anja Olsson.Raw Materials Group 2007.E＆MJ's project survey 2007，E＆MJ，Jan./Feb.

［13］靳湘云.铂——2005年铂市场回顾2006年预测.中国贵金属，2006年，第2期

［14］靳湘云.钯——2005年钯市场回顾2006年预测.中国贵金属，2006年，第2期

［15］D.R.Wilburn.Exploration Review，Mining Engineering，May 2007

有色金属行业专题报告：至暗时刻已过，有色迎来新序章

1.1. 行业基本面：行业复苏较快

从全国有色行业运行状况来看， 2019 年和 2020 年前三季度，有色金属选业的营业收入 同比增速分别为-4.6%、-3.1%，利润总额同比增速分别为-28.8%，5.9%；有色金属冶炼及压 延加工业的营业收入同比增速分别为 7.2%、1.5%，利润总额同比增速分别为 1.2%、2.1%。

虽然受到受疫情影响，有色金属行业在一季度受到较大的压力，但是随着复工复产的较快， 各项指标快速回升。2020 年前三季度，全国有色选业工业增加值累计同比增速为-0.4%，有 色冶炼加工工业增加值累计同比增速为 1.9%，四季度和 2021 有望加速恢复。

有色金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.2%，增速较 2020Q2 提升 0.8 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-1.6%，降幅较 2020Q2 收窄 22.1 个百分点。

贵金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 12.7%，增速较 2020Q2 下降 2.3 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为 51.7%，增速较 2020Q2 提升 13.6 个百分点。

工业金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 8.6%，增速较 2020Q2 提升 2.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-21.9%，降幅较 2020Q2 收窄 19 个百分点。

稀有金属上市公司 2020Q3 营业收入增速为 26.8%，增速较 2020Q2 下降 3.4 个百分点； 2020Q3 营业利润增速为-0.3%，降幅较 2020Q2 收窄 36.8 个百分点。

1.2. 贵金属价格冲高回落，工业金属价格 V 型反转

贵金属方面 ，国际金价在2020年前10个月里上涨23.5%，受全球疫情和美元走弱的影响， 黄金价格一度突破 2000 美元/盎司。2020 年 8 月以来，美元指数呈现底部盘整态势，贵金属 价格呈现一定回调，处于高位盘整状态。

工业金属方面， 全年工业金属价格呈现 V 型反转走势，随着复工复产的加快，大多数工业 金属价格已经高于恢复到去年水平。从均价的角度来看，铜、铝、镍前 10 个月的均价已高于 去年全年均价，铅、锌、锡表现相对较弱。

小金属方面，下游需求较弱导致钼价格从高位回落，出现较大调整；钨价依然处于底部盘 整。钴价全年呈现区间震荡，锂、海绵钛价格出现较大回落。

稀土方面，轻稀土价格较去年底下跌较多，中重稀土价格较去年有较大抬升。轻稀土供给 恢复较快，在需求较弱的情况下，价格相对疲软；中重稀土价格则受制于供给，价格强势。

1.3. 上半年有色板块表现：基本同步大市

2020 年前 10 个月有色板块上涨 4.54%，上证综指上涨 5.72%，有色板块基本同步大盘指 数；在 29 个行业涨跌幅位于第 17 位，行业对比表现据中；有色子行业中只有贵金属和锂板块 涨幅较大，铅锌表现最差。

2.1. 疫苗成功和疫情受控促进复苏

疫情对经济的压制即将过去。虽然当期欧美疫情出现第二波，部分国家再度取封禁措施， 但医疗能力和应对水平明显提升，对经济的影响逐渐减弱。特别是疫苗研发成功，开始大规模 接种后，疫情对经济影响将逐渐散去。

国内经济已经提前步入复苏阶段，投资、消费和出口都成呈现明显改善的态势。2021 年是 十四五规划的开局之年，各项规划将正式落地推进，在新旧基建方面，国家有望继续加大投入。 美国大选尘埃落地之后，大规模经济刺激也将展开，预计规模将达到 2 万亿美元。英国脱 欧也将在 2021 年一季度完成，不确定性因素减少。

2.2. 货币财政双宽松加快复苏步伐

为应对疫情对经济的冲击，各国均取了积极的货币和财政政策，2021 年宽松的力度可能 持续，这将加快全球经济复苏的步伐。在财政和货币双管刺激下，2020 年下半年经济已经出现 明显复苏迹象，美国三季度 GDP 环比增速高达 33.1%，中国 GDP 在二季度迅速转正并在三季 度达到 4.9%，摩根大通全球综合 PMI 已经连续 4 个月在 50%以上，全球经济已度过至暗时刻。

2.3. 低库存或促发有色金属价格新一波上涨

在经济复苏的大背景下，矿业资本开支减少和库存水平较低为触发新一轮周期奠定了基础。 A 股上市的有色金属公司在 2017-2019 年持续下降，资本开支的走低意味着未来 2-3 年新增产 能趋势性放缓。同时，工业金属库存处于 历史 较低水平，特别是铜、铝库存，处于最近若干年 最低的水平。

3.1. 铜：精铜矿紧张利好型企业

铜价回到最近 2 年的高水位，上一次高点出现在经过数年供给改革后的 2018 年。

南美疫情导致精铜矿产量有所放缓。 2020年9月智利铜产量同比下滑0.8%至47.99万吨， 1-9 月产量同比增 0.4%至 426 万吨。其中，Codelco 公司 9 月份铜产量同比增加 9.6%至 15.92 万吨，1-9 月产量同比增加 2.9%；Escondida 公司 9 月份产量同比下滑 6%至 9.41 万吨，1-9 月产量同比增加 2.4%；Collahuasi 公司 9 月份铜产量同比增加 9.4%至 5.34 万吨，1-9 月产量 同比增加 23.2%。

废铜进口减少，进一步压缩国内供给。 2020 年 1-9 月中国进口废铜（实物量）66.7 万 吨，同比大幅减少 46.1% 。由于二季度中国从东南亚地区进口废铜受疫情影响较大，叠加欧 美疫情严重地区废铜回收和出口也受到较大影响，加上国内废铜政策转变，导致国内废铜加工 或贸易等相关企业进口相对谨慎，也从而国内废铜市场货源维持偏紧趋势。

下游需求持续改善。 电力领域是铜的第一大用户，2019 年国家电资非常低迷，全年 同比下降 9.6%，2020 年较 2019 年大幅改善，2020 年前 9 个月投资增速为-1.8%，全年有望 实现正增长。房地产领域投资和销售状况均好于 2019 年，均有望实现正增长。下游需求状况 转弱的主要是空调领域。2021 年，电力、地产和空调等领域有望持续改善。

3.1.1. 洛阳钼业：拥有 TFM 铜钴矿，形成多矿种+贸易战略格局

公司拥有刚果（金）铜钴、国内钼钨、澳大利亚铜金、巴西铌磷四大矿产板块和全球第三 大金属贸易商，形成形成多矿种+贸易战略格局，业绩抗风险能力较强，贸易业务与矿业板块 的协同效应逐步凸显。公司刚果（金）TFM 项目铜钴矿未来产量可能翻番，铜产量 40 万吨/ 年，钴产量达 3 万吨/年。此外，公司参股印尼镍钴矿湿法项目，建成后镍金属产量达 1.5 万吨 /年。国内钼钨、澳大利亚铜金和巴西铌磷业务将保持稳定，金属贸易业务对其他矿山业务起到 协同作用。

3.1.2. 紫金矿业：拥有境内外优质铜矿

公司拥有刚果（金）卡莫阿铜矿、塞尔维亚 Timok 铜金矿、国内巨龙铜矿三大优质铜矿 。卡莫阿铜矿、Timok 铜金矿、巨龙铜矿项目将扩产，未来 2 年公司铜矿产量将达到 80 万吨。同时，公司推出 1 亿股进行股票激励，对于三个考核期，紫金矿业设置了四类考核指标， 其一是净利润复合增长率不得低于 25%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平；其 二是净资产收益率复合增长率不低于 10%，且不低于同行业均值或对标企业 75 分位值水平； 其三是资产负债率不高于 65%；其四是激励对象绩效考核 B（含）以上。

3.1.3. 西部矿业：玉龙铜矿扩产在即，将新增 10 万吨铜产量

国内第二大铅精矿、第二大锌精矿和第五大铜精矿生产商，矿山都在国内。其中青海 锡铁山铅锌矿是中国年选矿量最大的铅锌矿之一、西藏玉龙铜矿是国内少有的 600 万吨以上铜 矿山，铜金属储量居中国第二位。玉龙铜矿 10 万吨铜矿改扩建工程已启动，达产后年处理能 力达 1989 万吨，年产铜 13 万吨，产钼 8,000 吨。铜产量较 2019 年提升 10 万吨。

3.2. 铝：电解铝利润相对丰厚

电解铝现货价格接近 16,000 元/吨，价格回到最近 3 年最高水位。

电解铝成本或继续维持低位。 国内氧化铝产能总体过剩，价格表现低迷。2020 年全球氧 化铝产能继续扩大，其中国内增加约 850 万吨，海外增约 300 万吨，国内氧化铝价格低位运行， 不构成对电解铝利润的挤压。目前电解铝现货价格超过 15,000 元/吨，行业整体盈利状况较好， 对于成本较低的企业，利润相对丰厚。

产能存在天花板，同时库存处于较低水平。 根据阿拉丁统计，我国电解铝行业合规产能的 总天花板约为 4500 万吨。截至今年 8 月底，电解铝总产能 4215.6 万吨，2021 年预计新增产 能 316.3 万吨，未来基本不再有新增产能。2020 年下半年库存去化较快，目前电解铝库存处于 历史 较低的水位，为价格坚挺提供了条件。

需求持续改善， 汽车 轻量化成为新增长点。 10 月底，国内固定资产投资增速转正，房地产 投资增速达到 6.3%，房地产销售面积恢复到去年同期水平。 汽车 销售降幅大幅收窄，2020 年 5 月份以来，乘用车销量同比增速都保持在 10%以上。随着对节能减排要求的提高，以及新能 源 汽车 的快速发展， 汽车 轻量化的步伐加快， 汽车 用铝量将进一步提升，成为铝消费的新增长 点。同时，国内新基建的加快也对铝的需求有所提升。

3.2.1. 神火股份：云南神火电解铝产量倍增

神火股份形成电解铝和煤炭双主业。电解铝合规产能指标 170 万吨，位居全国第六，其中 新疆神火 80 万吨和云南神火 45 万吨已经投产，云南神火将继续扩产 45 万吨。公司是我国无 烟煤主要生产企业之一，公司共控制的煤炭保有储量 18.60 亿吨，可储量 8.96 亿吨，目前年 产量达 600 万吨，公司拟通过定增募资扩产 200 万吨煤炭产量。公司经过数年大量资产减值， 资产质量大幅提升。

3.2.2. 天山铝业：低成本优势明显

天山铝业拥有 140 万吨电解铝合规产能，位居全国第十，目前运行产能 120 万；同时布局 广西 250 万吨氧化铝项目，实现氧化铝自给，目前投产 80 万吨，拟通过定增募集资金进行扩 产；公司规划 6 万吨高纯铝项目，已经投产 2 万吨。公司电解铝产能全部位于新疆石河子市， 配置有自备电厂，能满足自身 90%的电力需求，电费成本低廉，电解铝综合成本较低，市场竞 争力较强。

3.3. 新能源金属：政策和基本面推动复苏

政策将继续推动新能源新一轮发展。 国内《新能源 汽车 产业发展规划（2021－2035 年）》 明确提出“鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键保障能力”，新能源金属的战略定位进一步加强。财政部、工业和信息化部、 科技 部、发展改革委和国家能源局正式下发《关于开展燃 料电池 汽车 示范应用的通知》，对符合条件的城市群开展燃料电池 汽车 关键核心技术产业化攻 关和示范应用给予奖励，形成布局合理、各有侧重、协同推进的燃料电池 汽车 发展新模式。政 策将进一步促进氢能源 汽车 产业的良性发展。

新能源 汽车 行业复苏加快 。一季度受疫情导致国内新能源 汽车 销售出现大幅下降，但随着 疫情得到控制，国内新能源 汽车 销量快速发反弹，动力电池装机量恢复高增长。同时，受益于 补贴政策加大，欧洲新能源 汽车 销量异军突起，欧洲 汽车 制造业联盟（AECA）数据显示，9 月，德国、英国、法国等九国新能源 汽车 销量持续走高，注册量合计约为 13.3 万辆，同比上升 195%。今年前 9 个月，欧洲新能源 汽车 累计销量约为 77.7 万辆，同比增长 105%。欧洲 汽车 制造业联盟预测称，今年全年，欧洲新能源车销量有望突破 110 万辆，成为全球新能源 汽车 销 量增长的主要支撑。

3.4. 钴：供给下降促钴价企稳

钴价处于低位震荡态势。估价经过 2018-2019 年大幅下跌后，目前价格处于低位震荡。

供给量下降幅度较大。 2020 年，第一大钴矿供应商嘉能可关停 Mutanda 矿山，减少了 2.5 吨钴产出，2020 前三季度钴产量仅为 2.16 万吨,同比下滑 37%；第二大钴供应商洛阳钼业前三 季度产量 1.05 吨，同比下降 16.7%。虽然有部分矿业公司增产，但无法抵消供应巨头的产量 下降。由于钴价依然处于底部运行，主要供应商扩产的动力不大，预计 2021 年供给依然处于 低位运行。

消费电子产品需求回升，新能源电池需求高增长。 受疫情影响，2020 年消费电子需求较 弱，据 IDC 统计数据，2020 年第三季度全球智能机出货量为 3.536 亿部，同比下降 1.3%，降 幅较上半年大幅收窄。预计 2021 年随着 5G 手机的渗透率提升，智能手机出货量将回归正增 长。受疫情居家办公影响 2020 年 PC 出货量表现较好，预计在 2021 年将有一定持续性。新能 源 汽车 电池依然是钴用量的重要增量来源，据高工产业研究院（GGII）统计数据，2020 年前 三季度全球新能源 汽车 销售约 175.1 万辆，同比增长 11.9%；动力电池装机量约 77.78GWh， 同比下降 1.7%，降幅较上半年也是大幅收窄。预计 2021 年新能源 汽车 领域的消费将保持较高 速度。

3.4.1. 华友钴业：布局钴镍，产能继续释放

公司形成了、有色、新能源三大业务板块，打造了从钴镍开发、冶炼，到锂电正 极材料深加工，再到循环回收利用的新能源锂电产业生态。公司 2020 年上半年实现钴产 量 2.8 吨（+16.2%），三元前驱体 1.3 吨（2.6%），铜产品 7.1 吨（83.7%），产能进一步释放。 公司拟通过定增募集 60 亿元，建设年产 4.5 万吨镍金属量高冰镍项目和年产 5 万吨高镍型动 力电池用三元前驱体材料项目，公司将拓展至镍金属业务，三元前驱体产能将进步一放大。

3.4.2. 寒锐钴业：从钴产品切入三元前驱体延伸产业链

公司主要产品包括电解铜、电解钴、粗制氢氧化钴，钴粉等。公司正不断优化产业结构， 向新能源领域延申，将产品拓展至钴中间品及三元电池材料。公司刚果（金）科卢韦齐年产 2 万吨电积铜生产线于 2020 年 4 月份底正式投产，现已达产。公司 2020 年通过定增募集资金 19 亿，将赣州寒锐作为公司进入新能源领域的起点，规划建设 1 万吨/年金属量钴新材料及 2.6万吨/年三元前驱体项目。

3.5. 铂： 汽车 行业复苏和氢能源商业化推动需求上升

受疫情影响，2020 年一季度铂金价格出现大幅下跌，目前已经恢复到疫情前的水平。

铂金主要应用在 汽车 催化剂领域，氢能源电池领域则是未来重要的增长点。 汽车 行业复苏 态势明显，同时中国、欧盟、印度等地都在提供排放标准，对铂金的需求正在提升。由于钯金 价格高企，2020 年初，铂金主要供应商斯班一-静水（Sibanye-Stillwater）、英英帕拉铂业（Implats） 和巴斯夫合作开发出一种三元铂族金属催化剂，将大幅提升催化剂中铂金的用量。中国出台氢能源发展鼓励政策，氢能源商业化的道路正在加快，作为燃料电池电堆中不可或缺的催化剂， 铂金的需求有望继续增加。

供给集中在南非，预计 2021 年存在短缺 。南非铂金供给占全球的 75%，产区集中易受到 罢工、天灾等风险冲击。世界铂金业协会的报告声称，尽管矿山和回收供应量的季度环比 强势回升，但 汽车 需求的大幅反弹和对包括铂金在内贵金属的持续强劲投资需求，提升了 2020 年第三季度的铂金需求，远超供应，造成本季度出现了 22 吨的短缺。目前预计 2020 年的供应 短缺稍大于 37 吨，首次预测 2021 年出现 7 吨的短缺。

3.5.1. 贵研铂业：国内领先的铂族金属供应商

昆明贵金属研究所开创了我国铂族金属研究事业，是我国在该领域知识创新、技术创新的 主要力量，被誉为“铂族摇篮”。公司拥有完整的贵金属产业链体系，即贵金属新材料制造、贵 金属循环利用、贵金属供给服务三大核心业务板块，能够在贵金属产业链条上为客户提供 从贵金属原料供给到新材料制造和回收的闭环式解决方案，在市场竞争中具有明显综合优 势。随着 汽车 行业的复苏以及催化剂的国产替代进程加快，公司销售收入及经营业绩实现稳步 增长。2020 年前三季度营收同比增长 13.66%，扣非后净利润同比增长 95.26%。

截止 2020 年 10 月底，有色板块 PE 为 38.1 倍，贵金属 PE 为 39.1 倍，基本金属 29.8 倍， 稀有金属 52.3 倍，有色板块估值略高于 历史 中位数 35.4 倍。受冠状冲击，全球经济在 2020 年一季度陷入停滞，有色金属特别是工业金属价格受到打击，价格陷入冰点，但随着防控措施 到位，复工复产进程加快，在积极的财政和宽松的货币政策推动下，工业金属价格迅速反弹到 数年来的高位，有色金属已经度过了至暗时刻，在矿业数年资本开支放缓的情景下，产能释放 速度或慢于经济复苏的步伐，有色金属价格将在 2021 年维持向好的态势。

（1） 各国刺激政策不达预期或过早退出。

（2） 全球疫情反复，导致金属需求疲弱。

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源/作者：中原证券）

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2022315晚会为什么没有车企

经济原因

万众瞩目的央视315晚会昨晚如期而至，让人意外的是，作为常客的汽车今年居然销声匿迹，不仅如此，汽车相关行业也只字未提。

自2004年开始，汽车便成为央视315晚会的重点报道对象，最近十年几乎每年都有车企被点名，今年却一反常态变得静悄悄，没有曝出任何汽车消费黑洞，这是极其罕见的，为什么会这样？

透过今年315晚会，我们可以看出的立场和态度。

首先，汽车是国民经济支柱产业，对我国税收和GDP的贡献极大，尤其是在房地产行业进入寒冬期之后，汽车行业肩负盘活经济重任，成为我国经济发展以及国民消费稳健、有序、健康的指标数据，所以，汽车行业绝不能垮。

2021年，我国汽车工业结束三年下滑期，重新回归上升通道。这个成果，在疫情和芯荒的双重压力下，显得弥足珍贵。

然而，刚刚过完农历大年，俄乌之间爆发的冲突给全球汽车产业链带来了巨大的冲击，首先是部分原材料的短缺和涨价。

俄罗斯一直是全球重要的石油、天然气、金属出口国，全球的半导体级氖约有四分之一到一半来自俄罗斯和乌克兰，全球的钯金约三分之一来自俄罗斯。如今，随着俄乌局势持续紧张，加上西方不断加大对俄制裁力度，铝、镍、钯、铂等金属原材料供应吃紧，价格飙升，继而影响汽车零部件以及整车的生产。

铝和钯金的价格不断创下历史新高，用于生产不锈钢的镍更是成为“妖镍”——LME镍3月7日、8日出现暴涨，一度飙升至10万美元/吨左右，创下历史高位。

简单来说，汽车产业链当前的处境是，芯荒未平又添新愁，从车体中的铝，到催化转换器中的钯，再到生产动力电池所需的高纯度镍，无一不缺，无不涨价。

因为缺芯，缺零部件，许多车型产能大受影响，继而影响终端销量。

比如，此前月销在万辆左右的传祺影豹，1、2月份的销量只有4458、2002辆，原因就是受到埃孚DP-EPS转向系统芯片供应短缺的影响。再比如，长城2月销量同比下降20%，是由于博世生产的车身电子稳定系统（ESP）供应不足所致（博世为长城主力车型ESP配置的独家供货商）。

原材料价格暴涨，而且零部件供应不足，这令车企不仅无法按时完成生产，而且面临着一大笔额外的成本支出。然而，腹背受压的车企却不能轻易将这部分多出来的成本直接转嫁给消费者，否则可能影响自身的市场竞争力。是涨价维持利润水平，还是保持价格不变维持市场份额？汽车厂商面临着两难抉择。

难，太难了！这是汽车主机厂当下的普遍心声。如果俄乌冲突对汽车供应链的影响持续下去，今年主机厂的日子大概率会比2021年更难过。

退一步而言，在汽车行业进入存量市场后，行业内部大浪淘沙，急功近利无心造车、不具备核心竞争力的边缘车企基本都已被淘汰，剩下的都是实力较强的主流车企，这部分车企是真的想造车、造好车。

对于现存的这些车企，总体是持支持和鼓励态度的；对整个汽车行业，更是不遗余力地给予大力扶持。

所以，在今年315晚会上，汽车罕有地缺席了。这背后，更反映出对待汽车行业的一个态度。相信在的大力支持下，我国汽车产业能尽快走出全球突发件带来的阴霾，长期保持稳健有序增长。

足银999多少钱一克

2021年12月7日，999银报价是4.52元/克。 看你要买银碎料还是成品了，有地区的差别，淘宝就有999的，每个地方不一样，不过一般价格不会超出或者下调多少。淘宝碎料三块我买过也鉴定过是真的纯银，辽宁地区商场零售价是足银，这个要看哪卖的了，一般银店卖出的价格可能会高出这个数，999纯银可能会达到30左右每克。只要是真的银，其实还算便宜的。 现在市面银的价格是波动的，原来的银价是3元多，现在今天是4.52元，最高到了5.7元 我们一般以999+银为标准购国际银为主要标准了。

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银目前值得普通老百姓投资吗:

1、 从纽约银日周线来看，日线调整已经逐渐到位，但是周线调整并不充分，所以白银存在中期继续整理的可能性，因此白银的投资还要静待国际金融市场的风向。

2、 作为长期投资者则可以在日线近期调整到位时逐步适度建仓，为白银长期投资做准备。今年黄金与钯金上涨都非常明显，尤其是钯金目前迭创历史新高，进入到新的价格定位周期，这在后期会给铂金与白银等没有涨多少的贵金属以新的价格比，会使白银的投资价值浮现。一般情况下在金银比扩大时，且黄金价格保持坚挺之时，白银的投资机会都会显现出来。

3、 如果美欧股市出现大幅回落，美欧金融市场风险放大，那么白银才会进一步上涨，不然白银短期缺乏上涨支撑。正常情况下来说，如果近期国际金融市场没有明显的风险变奏，那么可以静待白银周线指标调整合理时再伺机介入更为稳健。

4、 鉴于未来的金融风险预期高于2008年次贷危机时期的规模，所以这种危机规模不是黄金、钯金等个别贵金属可以对冲的，而是需要更多的大宗商品来对冲，譬如白银、铜等，所以白银从中长期来看依然有一定的投资价值。白银由于价格比较低，又处于历史偏低价位区间，所以比较适合普通老百姓投资。

5、 随着美国、欧盟等全球主要经济体的货币宽松政策次第推出，而且美国的宽松力度较大，国际货币信用必然降低，再加上全球经济风险依然处于十年来高位周期，未来的金融风险上升的概率偏高，贵金属预期还会继续体现出风险对冲作用。