东莞油价调整_东莞油价降了多少

1.用车成本对比，纯电动车和燃油车谁更省钱？

2.请问下 我想接手个正在正常经营的中石油加油站 是不是必须在中石油公司进油？如果是，每升利润是多少

3.经济危机对中国出境旅游的影响

4.美国次级贷危机的成因及其对中国的启示!

5.美国怎么控制国际油价

用车成本对比，纯电动车和燃油车谁更省钱？

不得不说，这几十年社会发展的太快了。在这几十年里，汽车不仅仅由稀有的奢侈品变成了普遍的大众品，汽车的品种也是在不断的增多。以前，几乎所有的汽车都是燃油车，随着现在环保生态概念的提出，很多家汽车公司都在研发新能源汽车，特别是关于纯电动车。

说到纯电动车，顾名思义，就是发动机可以不用燃料，对环境没有什么污染。所以，现在电动车是国家大力提倡的轿车。可能说到环保，对于我们普通的上班族影响没有那么大。对于我们普通的上班族来说，我们最关心的还是收入和支出问题。那么，这个纯电动车和燃油车哪个更省钱呢？这可能是我们大多数的上班族最关心的问题。

首先，我们先从最主要的汽车的自身售价开始，一般的纯电动车成本可能会比燃油车贵两万。所以，对于汽车的售价，纯电动车会比燃油车更贵。

其次，我们再来看看耗油方面。燃油车耗油，对于油价，现在市场上面的油价在7.6左右。纯电动车相信大家也都知道，不耗油，只耗电，市场上面的电价是0.6一度电。所以，在耗油上，纯电动车比燃油车省很多。

那么，保修时间上呢？这个，问过很多汽车的行家们，对于保险费用还有时间，纯电动车和燃油车是差不多的。但是，燃油车的车牌一般来说会比纯电动车贵一万左右。还有一些各种各样的车船税，纯电动车都是可以免费的。但是燃油车却不可以。

请问下 我想接手个正在正常经营的中石油加油站 是不是必须在中石油公司进油？如果是，每升利润是多少

不是一定要统一从中石油或者中石化进货的。

首先，目前国内对成品油实行的专营专控，主要体现在控制成品油进出口，国家调控成品油零售指导价格。

如果您的油站是中石油或者中石化100%产权全资的（那样你也接手不过来），你必须按照中油、中化公司的采购流程操作。

如果您的油站是完全私营或者和国有企业挂靠的（前提要求证照齐全，年审合格），你可以在中石油、中石化的系统外采购油品，具体外采单位要看当地的民营油库、炼厂、石油公司的情况了。

具体利润这个东西没有办法用固定数字或者比例界定的，时间季节、国际油价、炼厂检修、恶劣天气、营销策略、库存运输、休渔春耕等，都会影响到价格的变化的。

总之做油站的汽柴油销售总体来说不合算，特点是投资大、收益小、管理烦、事情多。

1、做一个油站，基本投入（广东主要区域）现在稍微好点的都要2000万以上，深圳广州东莞更加贵。

2、收益一般按照全年计算平均毛利5毛左右（有时不好还倒贴钱），差不多在5-7%之间，去掉人工、税收、水电、损耗、礼品、应酬，基本也就剩不了多少了。

3、油站涉及的人员管理、服务管理、损耗管理事情细微但天天不断。

4、经营油站涉及的部门多，工商、税务、安监、计量、防雷、环保、发改、规划、国土等等。

总之，有个100万开个连锁店、水果店、麦当劳都比油站好做的。

经济危机对中国出境旅游的影响

金融危机会从多个层面上影响中国的旅游经济发展。

1金融危机对旅游投资方向的影响

国家旅游局局长邵琪伟在浙江宁波举办的中国旅游投资洽谈会上表示，“中国旅游业正站在新的发展起点上，实现由世界旅游大国向世界旅游强国的历史性跨越。由‘大’变‘强’虽是一字之差，但其内涵有质的差别”。我国旅游业要实现“十一五”规划目标，把旅游业培育成为国民经济重要产业。从产业发展角度讲，需要把握好三个重要的环节，即满足不断增长的旅游消费需求，建立规范有序的旅游市场，加快建设一批高品位和高质量的旅游设施。其中旅游设施建设直接与旅游投资相关。而金融机构尤其是投资金融机构是各国旅游业的投资主要渠道，它不仅影响着旅游经济的正常运行，也会影响旅游业的长远发展。

1.1外资进入中国旅游业的规模缩小。

此次金融危机已经导致14家金融机构破产，其它金融机构也是举步维艰，损失惨重。据报道，招商银行、工商银行、中国银行、建设银行、交通银行、中信银行、兴业银行等七家中国最主要的银行持有雷曼兄弟公司债券达3亿多美元。当这些债券成为一文不值的废纸时，中国的银行业将直接损失数十亿人民币，明显地影响公司的盈利业绩。近几天多数银行股跌幅超过20%。旅游业是服务产业，其提供的产品是满足人们的精神需求，可以预见，金融危机首先影响的就是对旅游的投资。如菲律宾光华集团香港投资公司，1993年在大连金石滩购买土地4.1万平米，1996年立项成立“光华度假村”，注册资金750万，项目拟建五星级度假村酒店，1997年动工建设，但因东南亚金融危机停工至今。同样，东盟许多国家也相继停建了一些旅游设施项目，如泰国同缅甸、老挝合作修建交通旅游设施项目大部分处于停建或缓建状态。

根据中国国家旅游局的测算，近五年来，中国旅游投资总量的年均增幅为12.2%，若保持这一速度，到2010年，中国旅游业投资总量将累计达到19000亿元，但是，12.2%的增长速度是考虑了国外企业和金融机构投资旅游业的。金融危机会使得国外金融机构控制资金流出，这必然影响未来五年中国旅游业的升级换代，资金将再度成为中国旅游业发展的制约因素。

1.2中国旅游业进入外国市场契机显现。

中国传统旅行社基于不同业务种类的水平分工体系，存在承包、挂靠等不符合现代服务业发展要求的经营管理模式，最终造成了旅游市场 “散、弱、差、小”的顽症。“春秋”每年大约有20亿的营业额(不含机票业务)。锦江是十几亿，云南旅游产业集团大概有7.8亿。市场规模都是在20亿以下，整个旅游产业缺乏集中度。当中国一些有规模的旅行社分别达到50亿营业额时，才有可能比肩国外旅游企业。把握机会完成从“小而全”向“大而专”的转变是旅游业当前发展关键。

发生金融危机的区域会产生大幅度的货币贬值，危机区内的旅游企业也将是经营惨淡。这将是中国旅游企业进行国际化拓展的良机。中国的旅游企业规模较小，竞争力较弱。但在欧美金融危机爆发期间，国内旅游业面临的国际竞争力会大幅度减少，旅游业可以充分利用这一时间进行自我整合、完善，联手进入国际市场。

2金融危机对旅游市场的影响

从营销学的角度看，旅游市场就是现实的和潜在的旅游者集合，学者通常把旅游市场划分为国际旅游市场(包括入境旅游市场、出境旅游市场)和国内旅游市场。金融危机会使中国的入境旅游市场结构发生较大的变化。

2.1中国入境旅游市场规模、结构变化

金融危机必然会影响中国入境旅游规模和引发市场结构的变化。

2.1.1入境旅游市场规模缩小。

金融危机造成的货币贬值和失业人数的增加会导致可自由支配收入的总规模下降。而旅游产品并非是生活必需品，因此，收入下降时，人们首先会减少非必需品的购买，旅游产品就首当其冲，客观上导致出境旅游的愿望会降低。

一方面，金融危机区域的货币会发生较大幅度的贬值。亚洲金融危机期间，泰国铢对美元的汇率贬值40%(1：43)；马亚西亚货币贬值20%左右； 新加坡货币也下跌了7%以上；1997年12月10 日美元对韩国元的汇率跌到1：1719；美元对日元的汇率也突破了1：130；1997年12月10 日美元对印度尼西亚盾的比值为1：4575，比年初贬值60 %以上，新加坡元对美元的比率为1.633：1，菲律宾的比索对美元也降到35.585：1。本国货币的贬值使国民在境外的购买力大大降低，出国旅游费用相对升高，不利于本国公民的出境旅游，许多人可能会改变出境旅游的时间和地点。如亚洲金融危机前泰国人去欧洲旅游只需4万泰铢，后来则要花8万。泰铢的暴跌以及收入的减少，使许多泰国人对出境旅游裹足不前；同时，金融危机又会产生大量的失业人员。根据美国劳工部2008年9月初公布的数据，美国8月份失业率飙升至近五年来的高点，就业人数连续第八个月下降。8月份非农就业人数减少84000人。就业人数减少的行业极为广泛，其中包括制造业、建筑业及服务业。修正后的6月份和7月份非农就业人数减幅均有所扩大，6月份修正后的减幅扩大至减少10万人，初步数据为仅减少51000人。8月份失业率飙升0.4个百分点，至6.1%，创下2003年9月份以来的最高水平。最近一次失业率低于5%是今年2月份。纽约州政府官员18日预测说，金融危机可能令该州在未来两年内损失高达4万个工作岗位。货币贬值使得危机区旅游者的财富大量缩水。

另一方面，我国货币汇率近期不会有太大的变动，但由于危机国家货币贬值，会相对的使人民币大幅度升值，间接导致国内旅游产品价格上升，客观上抑制了国外消费者的旅游需求。因此，欧美旅游者的入境旅游规模必然减少。

金融危机会促进危机区域的国家政府会采取许多相关措施限制出境旅游，鼓励国内旅游，保护本国利益，控制资金外流。

如亚洲金融危机期间，泰国政府立即恢复了1991年取消的出境税，并建议将出国人员的出境税提高到每人每次2000铢(约合57美元),而且还提高了办理出国护照的手续费，由原来的1000铢增加到10000铢。另外还要将国际航班机场税由现在的250铢增加到500铢。政府虽然尚无劝阻国民出国旅游的行动，但大大加强了国内旅游的宣传，动员国人在国内旅游和度假。马来西亚也采取了相应的措施，增加了出境税和提高了护照手续费。12月初政府又颁布了新的紧缩措施，“要求国民在国内度假”，并提出“为员工提供国内休假便利的公司可以享受免税优惠”。马来西亚总理还发起“购买东盟”的行动，“敦促东盟国家间相互购买商品，不买较贵的外国货，以自救方式共渡金融危机”。韩国政府制定了《克服经济难局对策》，提出“杜绝消费、节省外汇”的号召。为了节省外汇，政府要求全面禁止一切无关紧要的海外出差；将普通公务员和***员的出国培训计划压缩15%至50%；必须出国时，须乘坐韩国民航班机；并要求适当减少举办国际活动的次数。同时，韩国还将强化海关管制，通过提高出国税和提高对出国留学、研修人员的审查条件，控制出国外游和留学的过猛的增加。韩国消费者团体等民间组织和普通市民积极响应政府的号召，自发组织集会、游行，宣传节省外汇、购买国货，控制外游，并呼呼所有的家庭和个人为克服危机贡献力量。大量的市民放弃了出国观光的打算，不少新婚夫妇把出国度蜜月改在国内……毫无疑问，这些政策和宣传一定会影响来华旅游的人数。

欧美金融危机对我国入境旅游规模的影响已经显现。2008年1-8月累计，我国入境旅游人数为8673.34万人次，同比增长0.35%。其中外国人1646.94万人次，下降2.00%。经测算，1-8月累计，全国实现旅游(外汇)收入266.86 亿美元，同比下降2.21%。根据重庆新世纪游轮公司分析和欧美市场信息，2009年三峡游境外客源可能减少五成。金融危机导致消费意愿和能力下降是客源减少的主要因素。

2.1.2入境旅游市场结构变化。

在入境旅游市场规模变化的基础上，中国入境旅游市场结构也会发生改变。2007年的入境旅游市场结构为亚洲占62%，欧洲、北美洲占33%(见图1)，其他国家和地区仅占5%。危机后欧洲、北美洲客源市场会大幅度减少，相应的，其他国家和地区的客源市场会扩大。

尽管中国国际入境旅游人次数与国内旅游人次数相比不大，但其收入所占的比例却较大。如2007年，入境旅游人数为13187.33万人次，相当于国内旅游人次数的8.2%，比上年增长5.5%。但实现的旅游收入达419.19亿美元(折合人民币约2900亿元)，相当于国内旅游收入的37.76%，比上年增长23.5%。亚洲金融危机期间，亚洲入境人次数变化不大，但结构去有所变化，很多地区、企业将市场开发重点转向欧美国家，欧美入境旅游人次数稳定上升。由于欧美多为远程旅游，因此，平均每人旅游支出较大，抵减了亚洲入境旅游人次数增长缓慢的而带来的收入减少。而本次经济危机爆发于欧美，根据欧美旅游消费者的行为特征分析，出境旅游规模会大幅度降低，尽管我们可以依靠强力增长的亚洲入境旅游(见图1、图2)，但旅游市场的结构会发生较大的变化。从入境旅游欧洲市场分布看(见表1)，主要是俄罗斯，大约占48%，其次是英国、德国和法国，大约占26%。英、德、法是金融危机重灾区，俄罗斯也卷入欧美的金融危机，因此，欧洲市场上英、德、法分额将会大幅度减少，俄罗斯也会有一定的下降。

2.2中国出境旅游市场结构变化

自1993年以来，中国出境旅游的规模不断扩大(见图3)，从374万人次增加到4095.4万人次，增长了近11倍。2008年1-8月份累计，中国公民出境旅游人数为3067.42万人次，同比增长15.54%。出境旅游已成为中国旅游一个不容忽视的大市场。2008年后，金融危机导致货币的贬值会使欧美国家的旅游价格相对下降，对中国旅游者来说，目的地货币贬值越大，到这些国家旅游的费用相对越低。货币贬值的结果有利于这些国家的国际旅游业的竞争力，促进这些国家入境旅游的发展。美国商务部的数据显示，2008年夏天来美旅游的国际游客增长15%，同一时间，消费增长了20%。

但从出境旅游的目的地国家分布来看，中国处境旅游多数集中在亚洲国家，欧美旅游相对较少，美国仅对中国部分区域开放了旅游市场。2007年出境第一站按人数排序，列前十位的国家和地区依次是：香港、澳门、日本、韩国、越南、俄罗斯、泰国、美国、新加坡、马来西亚。可以预见，未来几年，美国和欧洲国家将会因金融危机而迅速成为中国出国旅游的重要目的地国家，亚洲国家相对的会有一定比例下降。现有的出境旅游格局会发生较大的改变。

2.3中国国内旅游市场结构变化

据世界旅游组织(WTO)估计，在每年全世界参加旅游活动的总人次中，国内旅游人次约占90%以上。我国有着5000年的文明历史，改革开放30年来，我国各地兴建了一大批人造旅游景点，国内旅游市场无疑是我国旅游业最大的市场。据统计，2007年，我国国内旅游继续强劲增长，出游人数和旅游收入均维持两位数的增长。国内旅游人数达16.10亿人次，比上年增长15.5%。其中：城镇居民6.12亿人次，农村居民9.98亿人次。国内旅游收入7770.62亿元人民币，比上年增长24.7%。其中：城镇居民旅游消费5550.39亿元，农村居民旅游消费2220.23亿元。国内旅游出游人均花费482.65元，比上年增长8.0%。其中：城镇居民国内旅游出游人均花费906.93元，农村居民国内旅游出游人均花费222.47元。

由于国民经济发展基本面依然良好，因此，国内旅游发展趋势不会受到大的影响。但结构有可能发生变化。受金融危机国家货币贬值的影响，中国出境旅游人数会增加，部分高收入群体会增加出国尤其是欧洲、美国旅游动机，相应减少国内旅游。但是，国内旅游的农村市场有可能进一步扩大，党的十七届三中全会关于农村经济改革的重大决策，会带动农村经济飞速发展，农民收入有可能大幅度提高，从而引发农民旅游的积极性，弥补出境旅游带来的市场空缺。

3金融危机对旅游支柱产业的影响

酒店业、旅行社和国际航空业是旅游业的三大支柱，金融危机不可避免的对这三大支柱产业产生影响。

3.1金融危机对酒店业的影响

旅游酒店是发展旅游产业的主要基础设施，旅游酒店数量、规模大小和服务质量水平的高低是衡量旅游产业发展水平的一个重要指标。但与景区相比，酒店与其他住宿设施的替代性更大。而且如果经济不景气，旅游预算的下调可能直接反映到住宿预算的下调，企业的差旅预算也将下调，因此高星级酒店的需求相对会受到抑制。亚洲金融危机爆发后，由于客源减少，东盟国家的酒店入住率降到了最低点。新加坡酒店入住率由1997年的79%降到1998年的71%。越南酒店过剩现象更加严重，在危机爆发之前入住率仅有30%～40%，到1998年第一季度降至20%。印度尼西亚酒店客房的开房率也从危机前的75.8%降到1998年的35%。

2008年10月，史密斯旅游调查公司(Smith Travel Research)发布的一份新报告显示，全球星级酒店在8月都经历了客房入住率下降。2008年广交会期间，广州部分五星级酒店预订率较低。已往交易会房价飞涨、一房难求的景象不再，各大酒店的报价也继今年的春季交易会以来，创交易会价格新低。2006年在纳斯达克上市的如家，最高估价达到50.08元。近52周来，最低股价只有9.50美元，股价遭遇腰斩后再遭腰斩。近半年以来，如家的股价也从20多美元直线下落至10美元左右。这说明消费者对酒店业的预期大幅度下家。据了解，2008年5月开始，三亚酒店业游客接待量明显下滑。三亚旅游产业发展局相关统计数据显示，前三季度，三亚各酒店接待境外游客量为34.7万人次，同比减少了7.39%，仅完成了全年计划的55.43%。

在美国和欧洲，每间客房收入增长率在2008年8月已减缓到1.0%，而去年同期为12.6% ，2008年第2季度的亚太区消费者信心指数为56.0，而去年同期为69.3。

3.2金融危机对旅行社的影响

旅行社是旅游六要素的组织者，是联通旅游目的地和游客之间的桥梁。相比景区和酒店，旅行社由于无法控制资源，议价能力比较低，可替代性也最高。危机对入境旅游的影响已毋庸置疑，因此，旅行社为争夺客源的竞争会十分激烈。大型旅行社有的因实力较大，在与航空公司、酒店的讨价还价中占有一定的优势，能够以较低的团费吸引游客，实行薄利多销，扩大市场占有率。而一些中小型旅行社竞争实力较弱，往往难以为继，生存空间受到极大威胁，不少旅行社在竞争中被无情淘汰。例如亚洲金融危机期间印尼雅加达一个大型旅行社由于业务急剧减少，营业额下降60%～80%，被迫关闭了16个分社，出国旅行服务部裁员多达94%，由85人减至5人。

据悉，东莞光大交通旅行社已于2008年9月中旬停业，这也是在这场金融危机中首家关门的东莞旅行社。目前广东的小旅行社已有1/10处于歇业状态，员工或被终止合同，或被遣散回家待岗。一些大的旅行社也只能通过调整产品线路等应对困境。首旅股份2008年10月15日暴跌9.07%，以8.22元收盘，最低价达到8.20，这一价格距离62.44元的最高价缩水86.87%。由此可见旅行社经营的“严冬季节”已经带来。

3.3金融危机对航空业的影响

危机对国际航空业也会造成很大的影响。由于受到高油价和市场需求下滑的双重打击，全球航空业正面临着自“9.11事件”以来最恶劣的生存环境，而金融危机无疑是雪上加霜。亚洲金融危机期间，由于资金紧张，一些国家纷纷取消了原有购机订单。马来西亚就被迫取消了购买24架波音飞机(包括新型B747)的订单，泰国也将购买宽体远程客机的计划改成租赁。已成立57年的菲律宾航空公司遭受打击最大，1998年8月菲航负债超过20亿美元，被迫于9月23日午夜宣布倒闭。此外，在整个旅游业的降价风潮中，各国航空公司也被迫应战，为争夺客源竞相降价。如马来西亚机票价格比危机前下降30%，菲律宾和印尼的机票价格都下降了50%。

根据IATA预测，2008年全球航空业将亏损23亿美元。此外，2008年上半年全球一共有25家航空公司宣布倒闭或运营终止。预测报告称，继2008年7月份国际旅客数量下降0.5%后，亚太地区航空公司8月份国际旅客数量再度减少了3.1%。2008年南方航空8月份的整体运载率为62.75%，同比下降5.48%；客座率为71.69%，同比下降8.73%。最后一个公布数据的东方航空，其8月份的整体运载率为61.71%，同比下滑3.84%，客座率为69.43%，同比下滑8.63%。

欧美金融危机还将延续相当长的一段时间，危机的影响正在逐步扩散，消费者对未来经济发展的预期逐步下降。这将是国际旅游业前所未有的一次灾难。清醒的认识金融危机可能对中国旅游业产生的影响，有利于中国政府未雨绸缪，果断决策。危机可能带来旅游业的巨大损失，但也会为中国旅游企业提供海外扩展的机会。及时调整经营战略、抓住国际拓展的机会，中国的旅游业会在危机中壮大、成长；中国的旅游经济也会在危机中健康发展。

美国次级贷危机的成因及其对中国的启示!

成因:引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。次级抵押贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。

利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。

在美国，贷款是非常普遍的现象，从房子到汽车，从信用卡到电话账单，贷款无处不在。当地人很少全款买房，通常都是长时间贷款。可是我们也知道，在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，他们怎么买房呢？因为信用等级达不到标准，他们就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。

由于之前的房价很高，银行认为尽管贷款给了次级信用借款人，如果借款人无法偿还贷款，则可以利用抵押的房屋来还，拍卖或者出售后收回银行贷款。但是由于房价突然走低，借款人无力偿还时，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样银行就会在这个贷款上出现亏损。（其实银行知道你还不了。房价降温，另一方面升息都是他们一手掌控的）

一个两个借款人出现这样的问题还好，但由于分期付款的利息上升，加上这些借款人本身就是次级信用贷款者，这样就导致了大量的无法还贷的借款人。正如上面所说，银行收回房屋，却卖不到高价，大面积亏损，引发了次债危机。

美国次级抵押贷款市场通常采用固定利率和浮动利率相结合的还款方式，即：购房者在购房后头几年以固定利率偿还贷款，其后以浮动利率偿还贷款。

在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。

随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次级抵押贷款的还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次级抵押贷款的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。

对中国的影响:第一，次贷危机主要影响我国出口。

次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。

其次，我国将面临通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力。

由于国际大宗商品价格居高不下，以及我国冰雪地震等自然灾害的影响，我国的农产品、生产资料、生活消费品等价格持续上涨，目前已形成成本推动型通货膨胀。2008年1—5月份累计，全国居民消费价格总水平同比上涨8.1%，流通环节生产资料价格同比上涨16.7%。同时，人民币升值又将进一步影响中国出口增长。

最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。

为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。目前中国的外汇储备已经超过1.5万亿美元,美元贬值10%—20%的存量损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。

次贷风暴之鉴

美国次级抵押信贷风波起于今春，延于初夏，在仲夏七八月间扩展为全球共振的金融风暴。虽经各国央行联手注资、美联储降低再贴现利率等干预措施，目前危势缓解，但其冲击波仍在继续蔓延。国内舆论8月以来已对此国际金融事件给予较高关注，24日以后，又有中国银行、工商银行、建设银行中报相继披露所持次贷债券数额新闻发生，更证明了中国在危机中难以完全涉身事外。

当前，准确估计包括三大行在内的中国金融机构在次贷债券投资中的损失，恰如整体评估此次全球次贷风暴整体损失之原委，尚嫌为时过早。然而，以宏观视角细察此次全球性次贷风暴积聚、爆发、扩散之路径，已可总结出若干经验教训，对资产价格泡沫畸高、资本管制将去未去的中国正是镜鉴。现实表明，金融自由化在本质上应当是金融体制的进步，其中包括风险防范体制的不断完善。监管层、金融机构、房地产业等领域的“有力者”，均应加倍警惕资产泡沫，切勿以今日的快感换取明天的伤痛。

国际观察家在分析此次金融风暴时普遍认为，美联储长期执行低利率政策、衍生品市场脱离实体经济太远、金融文化仍有欠提高，乃是此次金融动荡的三大原因。其中尤以第一条为甚。

在美国历时最长的经济景气结束后，网络泡沫破灭、“911事件”等因素，迫使美联储连续降息。没有理由指责这一经济刺激政策的总体取向。但在具体操作上，美联储的货币政策仍有值得反思之处。其最初两年降息力度过大，真实利率有时甚至为负；此后虽连续17次加息，将联邦基金利率由1%上调至5.25%，美元仍处于长期的贬值阶段。以通胀指标考察，美联储在经历了初期的成功后，在2003年下半年到2005年下半年，也曾出现月度CPI涨幅略高的情况， 2005年9月甚至达到4.7%。美联储在加息上过于谨慎，应变迟缓，对于全球流动性过剩难辞其咎，更形成此轮金融动荡的根源。由是看来，货币当局正确判断形势并果断采取措施，至为重要。

衍生品市场链条过长，而基本面被忽略，也使风险不断放大。美国的次级抵押信贷本始于房屋的实际需求，但又被层层衍生成不同等级的资金提供者的投资品种。而次级按揭客户的偿付保障与客户的还款能力相脱节，更多地基于房价不断上涨的假设。在房屋市场火爆时，银行得到了高额利息收入，金融机构对房贷衍生品趋之若鹜。一旦房地产市场进入下行周期，则违约涌现，危机爆发。因链条过长，市场的自我约束和外部监管都变得相当困难；因中间环节多为“别人的钱”，局中人的风险意识相当淡薄。长链条固然广泛分散了风险，但危机爆发后的共振效应可能更为惨烈。

次贷风暴还表明，纵使在美国这样金融业高度发达的国家，大众层面的金融文化仍有待提高。种种报道表明，在美国申请次级抵押的信贷者中，许多人甚至不知何为复利，亦不会计算未来按揭成本，但仍然兴致勃勃申请了自己本无力偿还的房贷，住进自己本无力购买的房屋。如此行事者大有人在，然而，大众性癫狂永远无法战胜市场涨跌无常的铁律，泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨大的创痛，首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体。

此轮次贷风暴还对现有美国金融体制提出了诸多挑战。可以想见，从长远计，危机必然成为市场革旧布新的重大契机。而美国监管当局应对危机的举措，也当在治标与治本的双重意义上给予更多关注和解读。7月18日，美联储主席伯南克在美国国会作证时已对这些举措作了详尽阐述。其核心是保护市场正常运行，主要手段有二：一是法治，修订旧法，颁布新规；二是信息披露，打击金融机构向购房者、债券投资者欺诈兜售的行为。另一方面，布什在其8月31日讲话中宣布，联邦住房机构将为那些陷入困境的贷款者提供担保，使其以优惠利率获得融资；并表示，政府的工作是帮助购房者，而不是救援投机者，也不是救援那些明知没有能力仍然购房的人。市场指数涨跌并未成为“监管指南”，市场玩家意志无法左右货币当局，正体现了“政府远离华尔街”的基本原则。

2008年是亚洲金融危机十周年。《财经》曾于6月下旬出版前马来西亚央行高级官员及香港证监会前主席沈联涛先生有关专著，用意即在从邻人血泪中吸取经验教训。相较亚洲金融危机，此次全球次贷风暴对中国既为再度警醒，又在时间和案例的层面更具贴近性。由人民币的巨大升值压力为本，中国面对的资产泡沫只会更为庞大，中国房地产市场和股市风险估值过低、风险防范缺失已是不争的事实。无论今天的“理论者”如何以“新兴市场”、“人口红利”等种种说法自我宽慰，清醒者没有理由不考虑未来的风险代价，未雨绸缪已再不可拖延。不独如此，随着6000亿元特别国债发行，中国外汇投资大规模出海蓄势待发。次贷风暴警示对于未来“走出去”的战略安排亦是意味深远。

从这个意义上说，近在眼前的全球性次贷风暴对中国人可能是件幸事。认真体味此次风暴之教训，我们应尽可能避免危机的种子在中国生根发芽，引致未来无穷祸患。

面对美国次贷危机中国应采取的措施

当前，面对通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力，我国应采取灵活从紧的货币政策，避免经济的“硬着陆”。同时，应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政政策，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够维持一个较高的增速，以缓解就业压力。

A.灵活从紧的货币政策。在货币政策上仍然保持紧缩态势，但要根据经济运行的实际状况灵活调整，防止过度紧缩，可实行谨慎加息。当前的信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高利率对经济面的打击可能会很大。

B.积极的财政政策。

(1)扩大政府投资。根据以往的经验，出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府投资的方式来对冲这部分的影响。投资的重点领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。

(2) 增加政府支出与补贴。继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产，增加农民收入，提高农民消费水平。

(3)减免税收。减税可以提高企业的利润，增加居民可支配收入，从而有利于企业增加投资、扩大供给，有利于居民增加消费，扩大内需。包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。

C.抓住时机进行产业结构调整。调整出口产业结构。我们应该抓住有利时机，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重。同时要继续坚持不懈促进节能减排。

美国次级贷危机对中国的启示：次贷风险的滋生主要是源于抵押贷款机构放松贷款条件，为不具备还款能力的高风险客户提供了信贷，而投资银行创造了大量基于这些贷款的高风险衍生证券。金融机构应强化稳健经营意识，在业务创新与风险防范之间取得平衡。

本次危机暴露出评级机构存在失误。由于直接参与衍生产品的设计并为其提供评级，评级机构面临明显的利益冲突，丧失了独立性。关键在于，当前的国际评级市场具有明显的寡头垄断性，评级结果存在对主要发达国家企业和债券评级的普遍高估以及对其它国家的普遍低估的现象，评级机构的公信力受到削弱。报告认为应增加现有评级体系的竞争性，避免评级结果的系统性偏倚。

此外，报告指出，金融监管应跟上金融创新的步伐。要加强对复杂金融产品的风险监管，特别是，对信用衍生品等的监管要改进，要强化资产支持证券发行机构对基本债务人的债务履约能力的监督责任。

每一次危机都是新的，但都是流动性危机。流动性来如汪洋，去也匆匆。中国商业银行的超额储备从7％已经下降到目前的1％－2％，流动性富余已经不大不错，美国次级房贷只是美国房贷市场的很小一部分，目前次级房贷危机给金融机构带来的损失与已知的大危机相比也还相对较小。但其对国际金融市场造成的影响远比1998年美国长期资本管理公司危机时大，而且正在演变成继上世纪80代拉美债务危机、90年代亚洲金融危机以来的10年一遇的全球金融市场大危机。其理由有二：金融风险指标和各国央行的反应。先看金融风险指标：反映流动性紧缺程度的美国10年期国债利率，在短时间内从5．3％就下跌到4．7％以下，其幅度超过了1998年长期资本管理公司危机的程度。VIX指数上周（8月17日）超过30，达到危机水平。VIX指数是描述金融系统波动性或风险增加的一个重要指标，金融市场运行正常之下的VIX指数在10到12左右。危机已经迫使各国央行采取史无前例的联合行动。本次危机虽然产生于美国金融市场，但当德国产业投资银行和法国巴黎银行遭受危机的巨大冲击之时，欧洲中央银行被迫率先（8月9日）向欧洲金融市场注入1300亿美元。紧接着，美联储也向美国的银行体系注入240亿美元；随后，澳大利亚和日本的中央银行也都注资救市。8月9日、10日两天之内，全球中央银行向市场注入3223亿美元的资金。就在8月17日，美联储还被迫降低再贴现利率50个基点，将商业银行向中央银行融资的抵押品范围扩大到次级抵押债券，并鼓励商业银行通过中央银行贴现窗口融资，来缓解危机的迅猛扩散。21世纪新危机这场危机爆发自今年3月，在8月份来势凶猛，让全球央行似乎有点措手不及。这是一场什么样的危机？我的判断是，这是21世纪的第一场全球性的金融危机。每一场危机都是新的，不变的是都有流动性危机的一面。这里说“新”有几个含义：一是危机源自于最发达国家，然后蔓延到全球。自1929年以来发生的金融危机，基本都是源自于发展中国家，比如拉丁美洲债务危机、亚洲金融危机。当然，美国1990年代也发生过存贷危机，德国、西班牙也出现过银行危机，但没有造成全球影响。因此，我们把金融危机防范的重点都放在了发展中国家身上，对发达国家金融市场的问题有所忽视。但现在危机突然由发达国家爆发。二是危机发生的机制是新的。从危机伴随的现象看，在这场新危机中，汇率不再是主要问题。在以前的拉美债务危机、亚洲金融危机中，危机发生国的货币往往会大幅贬值；但本次危机中，美元还在升值。坚挺的原因在于，美元不仅是各国政府的储备货币，也是全球交易的最重要度量单位，不可能对自身贬值。金融机构在危机中，纷纷抛售次级放贷债券等低信用级别债券，买入美国国债，从而形成对美元的需求。从危机发生的传导机制来看，拉美债务危机等传统金融危机主要是通过流动性的断裂，引起汇率变化，然后再影响到银行，或者先银行再汇率，最终进一步传导到实体经济，其传导模式是流动性＋汇率＋银行，或者流动性＋银行＋汇率。但本次危机首先是次级信用的房贷违约率增加，引起投资于次级贷债券市场的数量分析对冲基金和共同基金巨亏，然后影响到国际大投资银行，进一步传导金融市场出去的。其危机传导的机制是流动性＋信用＋金融市场模式。挑战全球央行各国央行在应对传统金融危机中，无论在理论上，还是在实践方法中，都比较成熟了。发展中国家也通过向发达国家学习，逐步掌握防范危机的知识和技能，比如增加外汇储备、控制财政赤字，完善银行体系的监管等。本次危机中，受到冲击最大的是以数量分析为基础的对冲基金和共同基金，而以基本面分析为基础的基金损失还相对较小。对冲基金和共同基金以数量分析工具对次级抵押债券定价，是目前金融工具最为复杂的，这让中央银行家们全面认识这场危机，找出相应的解决途径，颇具挑战。在传统金融危机中，如果银行发生危机，中央银行去救助金融机构，就是在救中小储户，使企业免予倒闭，从而避免社会更大的失业；如果出现汇率／货币危机，中央银行直接动用外汇储备（如果还有的话），或向国际货币基金组织或其他国家央行求助，在汇率市场干预，比如1994年的墨西哥，虽然也会受到一些人士的批评，但都合情合理。在本次危机中如果央行拿纳税人的钱去救助非银行金融机构和市场，则相对困难。参与次级贷款债券投资的都是大型非银行金融机构，并不向中小储户开放的，“是有钱人玩的游戏”。中央银行直接救助资本市场则相当困难，至少比干预汇率市场要困难得多。促使金融机构之间彼此救助也不容易的，因为这些金融机构之间都是竞争关系。当然，1998年长期资本管理公司危机时，在美国纽约联储的牵头下，被高盛、摩根等13家与之交易的金融机构巧妙救援。但这些机构与长期资本管理公司是客户关系，金融机构救助自己客户是说得通的。现在深陷危机的都是大投资银行，他们是竞争关系，救助难以向自己的投资人／合伙人交待。况且，本次危机给投资银行带来巨大冲击远大于亚洲金融危机。启示亚洲国家在亚洲金融危机之后，痛定思痛，都在努力改善自己的宏观经济政策，减少财政赤字，增加外汇储备，增强银行体系的稳定性，取得有目共睹的成绩。但发展中国家如果以为这样可以避免危机，或者“独善其身”，则答案并非如此！在全球金融一体化的今天，只要你是金融市场中的一员，其他国家如果发生金融危机，你就很难不受影响。在过去的一周，亚洲股市出现全面暴跌就是一个证明：韩国、日本一周下挫11．4％和9％，香港恒生指数在上周五也一度狂泻近1300点。而就在两周前，亚洲金融市场还弥漫着乐观情绪，认为本次危机不会对亚洲造成多大的冲击。事实上，在本次危机中，全球最大的投资银行、全球的基金经理，就在全球寻求变现的机会，即使亚洲本省比较健康。更有甚者，恰恰是亚洲经济好，面临流动性危机的全球金融机构和投资者更要到亚洲市场变现，让亚洲的折价达到全球的水平，成为危机变现的“牺牲品”。第二个启示是，发展中国家必须要关注发达国家的金融市场，包括里面的衍生工具，以及具体交易机制，以助于采取措施应对外来危机的冲击和影响。因为发达国家金融市场的“城门失火”，会殃及发展中国家的“池鱼”。但发展中国家金融开放必须积极推进，除了增强银行体系的稳定性之外，要积极增强整个金融系统的稳定性和金融市场的稳健性。第三个启示是，每一次危机都是新的，但都是流动性危机。流动性是金。事实上，我们看到，美国在本次危机之前和初期，金融市场的流动性都十分充裕，但到了7月就突然紧张起来，以至于后来出现流动性枯竭。流动性是具有内生性的，来如汪洋，去也匆匆，中国的货币政策调控，也应该掌控节奏，让流动性留有一定的富余空间。随着法定存款准备金水平上调到12％，中国商业银行的超额储备从7％已经下降到目前的1％－2％，流动性富余已经不大。同时，中国其他宏观调控政策也要留有余地，以减少外界因素突然影响对中国意想不到的冲击。

次贷危机给中国的启示

和美国相比，如果经济减速，中国房地产市场仍有两点优势。首先，中国房地产市场规模远远小于美国，这意味着借款人违约数量增加对中国经济的影响和美国不能同日而语。其次，即使违约率上升，大多数抵押房产的首付款和近期的升值可以抵消影响。这将使中资银行免于遭受美国同行经受的损失。不幸地是最大的输家是房屋所有人，因为他损失了数额可观的首付款。

最重要的教训是，资产证券化过程必须对所有投资者保持透明。抵押贷款证券化存活得越久，他就越成功，提供其他更激进产品的愿望就越强烈。只要购买证券的投资人能真正理解伴随产品的风险，该体系就能正常的发挥作用。如果过程不够透明或者让人迷惑，就像美国的情况一样，而导致投资人根本不知道他们在买些什么，问题就会应运而生。

另外，中国贷款也应该找出充分获取借款人历史信用的办法。只有在那种情况下，信用风险过度的借款人才能获得贷款。最后贷款业应该设定较低的抵押贷款还贷收入比例的门槛。和目前首付款要求相衔接，这个数字不能超过50％。如果借款人被允许花费大比例的收入支付月供，且经济继续放缓，那么房地产市场崩溃的所有必要因素就都已经具备了。

经济逆转对任何国家而言，都不可避免，包括中国。因此当经济强劲时，未雨绸缪就显得非常重要。如果经济降温，这些目前苦苦经营勉强还贷的供房者，那时他们的还贷能力又将会怎样呢？

中国贷款业应该从他们的美国同行所犯的错误中吸取教训，思考危机的内涵。是时候采取必要的措施，以使任何对中国经济的负面长期影响最小化。

左小蕾：次贷危机带来六大启示

左小蕾认为，全球都低估了次贷危机的影响，去年8、9月份采取的措施并没有意识到次贷危机的严重性，仅仅是一些短线的救市动作。同时，左小蕾认为，在应对次贷危机的冲击时总结一下其对金融市场的启示是非常有必要的，尤其是对于中国这样的新兴市场国家来说。她认为，次贷危机给我们带来的启示主要有以下几个方面：

一是新兴市场的金融自由化要与承受能力相匹配。“金融自由化推动的是金融资本，次级债整个就是要帮助那些金融资本追求高风险高收益，它创造了很多的高风险高收益的产品，最后就过火了，就过分了，没有风险的时候能得到高收益，但如果有风险的时候就未必是高收益了，风险大到一定程度的时候，对于新兴市场来说你可能承受不起。所以新兴市场的金融资本的自由化，应该与经济发展程度，与经济调整的弹性、能力，特别是金融体系、风险防范的能力等等承受能力要匹配，不能够超越。否则的话就会带来很多的风险，而且这些风险还不能自救，美国可以通过美元的国际货币地位来拯救市场，欧洲可以通过欧元这种国际货币的地位拯救经济和市场，可是新兴市场国家是做不到的。”

二是虚拟的经济跟实体的经济不能离得太远。“次贷本身就是一个很大的风险，在它的基础上又发了很多的衍生产品，一级一级的衍生上去，而且这些产品总的市值最高的时候大概是大大超过了GDP总量，所以就形成了一个大泡泡，后果就是爆发金融危机，无非就是两个结果，第一个就是爆发金融危机，全球都在为它买单，金融市场震荡，经济可能还要持续低靡。另外一个结果就是救市，然后全球严重的通货膨胀，而且全球经济危机也是在高通胀下一触即发，所以这种虚拟经济与实体经济的特点制造很多大泡泡，最后结果都是经济危机，所以我们必须要思考金融市场的体制，金融市场是不是要走这么远？虚拟经济是不是要走这么远？”

三是金融服务业是不是要回归到主营业务。金融服务业是要追逐高风险高收益还是真正的提供服务？“把金融市场变成一个真正的资源优化配置的地方，最后推动经济的成长，这是金融服务业对经济的最基础的也是最根本的贡献。”左小蕾认为，“任何事情都要有一定的限度，次贷危机应该提醒我们金融行业要怎么发展？主营业务实什么？这些都要有一个根本的思考。”

四是美元本位的问题。左小蕾认为，美元本位的国际货币体系没有一个相应的国际金融体系来平衡和管理。如果美联储根据美国的经济来实施货币政策，那么其救市行为可能会造成全球的流动性过剩，造成全球的通货膨胀。因此，她认为，面对美元本位的现状，必须要有应急的措施，以便将风险降到最小。同时，左小蕾建议中国在国际金融体系改革过程中，将这些问题提出来以保护自己的利益。

五是继续完善国际游戏规则。左小蕾认为，次贷危机以后有些国际游戏规则要改善，有些要加强，有些还要从根本上改变，还有很多的要深入探讨，比如监管体系。至于是要严加监管还是不要监管，左小蕾表示，事实证明有进一步加强监管的要求。

六是金融市场的创新。“金融市场的创新体现在金融产品的创造上，通过次贷危机的影响可以看到金融市场的创新需要一定的规模限制。

美国怎么控制国际油价

国操纵石油市场有三种手段：

第一，美国政府说服本国石油公司限制开采量。最近5年尽管油价很高，但美国石油巨头的开采量一直保持在一个水平上。

第二，美国的忠实盟友沙特阿拉伯愿意执行美国的战略，没有表现出大量增加石油供给以打压油价的愿望。

第三，纽约期货市场的大量投机倒把行为是石油价格增长的推动力。

毫无疑问，在那里定调的是美国人，每天大量的期货交易推动着油价上涨。美国政府还有其它一些方法来操纵油价。例如在伊拉克战争之前说，推翻萨达姆政权1年后就可每天向市场提供300万桶伊拉克石油，3年之后可达到500万桶，而现在伊拉克石油的出口只有150万桶，甚至低于萨达姆执政时期的出口量。

美国还凭借金融优势在油价上涨中大赚了一把。如美国花旗银行在国际石油价格上涨前10天悄然进入欧洲美元市场，维持了110亿美元的空头头寸，大量对冲在石油价格上涨中做多原油期货做空美元。