浅谈油价暴涨问题分析_浅谈油价暴涨问题

1.凯迪拉克CT4的用车感受和车身配置报告浅谈！

2.浅谈上市公司成长性之基础：垄断性表达的分类分析思考

3.浅谈如何降低国有企业资产负债率

4.风光ix5目前3万公里的使用情况，在此浅谈

5.从7.5代到10代，雅阁锐智版太空银提车记浅谈

凯迪拉克CT4的用车感受和车身配置报告浅谈！

之前在论坛里发过提车作业了，?那就在这个途铠满月的重要时间里，再来个用车作业吧。?回想这一个月时间，途铠主要用作家里买菜和媳妇上下班代步用，?记得当初提车回来的时候，因为之前一直开SUV，一下子跨界到轿车，?刚开始开的时候还不太习惯，后来磨合了一阵子之后，很容易就开上手了，?而且因为轿车，去哪里都很方便，于是，CT4在一般近距离用车的情况下成了我们家主要的出行工具。?到现在已经开了8000多公里了，用的比较勤，毕竟在这个拥堵的城市，再加个身材不大的特征，我们都觉得外出停车方便，找车位方便，就算道路拥挤时，这个小身体就显得更加灵活了。?油耗续航能力方面，基本上一个月加两三次油，可能因为是平常上下班高峰期间，交通状况不理想吧，但能开到这个8个油耗，我已经很满足了。?另外，算了一笔帐，开途铠比我家的之前的纳智捷要经济多了，平均下来差不多几毛钱一公里，用车成本是我的那台油车的一半还不到啊，特别是以后油价上涨，途铠的优势就更加明显了。

这就是我的大块头伙伴，红色的CT4，粗壮的身材，霸气稳重。车头的形状的黑色中网设计，让车头显得很宽，而且霸气侧露。

CT4的车身上的线条感很丰富，典型的肌肉车型设计。

从侧面看，车身很长很大，这结实的身材让我很满意。

车身上的腰线很明显，虽然不是常见的平直的腰线设计，但是这种弧线形的腰线设计，让CT4显得阳刚中又带点。

这样看CT4，大块头的CT4显得很饱满，两边车身的底部都有一圈亮色的护板，这样的设计也让我在用车的时候，避逸了很多次对边沿车漆的损害，避免了很多次的补漆。

车尾同样很宽很结实。

美丽修长的辣条大灯，白天打开是**的，是不是和辣条的颜色相呼应[嘻嘻][嘻嘻][嘻嘻][嘻嘻]

在动力上，这个2.0t的发动机也感受不到特别强的涡轮延迟，整个动力调教的特别的平顺并且也很有力。在起步的时候动力挺好的，这个发动机的最大扭矩介入的比较早，而且在起步的时候，变速箱换挡也是比较的积极，感觉这个车子加速能力还是挺不错的。

在操控上，我觉得CT4这个车子的方向盘偏小，我觉得CT4作为一台中型轿车，还是应该把方向盘设计的再大一点，这样握起来会更安稳，不过这个车子的方向盘转向手感确实挺不错的，转向的精准度也不差。

在油耗上，油耗这东西要看怎么开，经常在市区的话以后肯定会高一点，毕竟这个车子是这么大的一台车，我现在主要是国道走的多一点，自然油耗也是偏低的，目前跑了5000多公里，综合显示10个。

外观不多说了，我的红色车身，黑色轮毂就是特别的好看，以前觉得凯迪拉克的轿车自带一种很硬派的感觉，但是到了CT4这个车子上看到的更多是干练，整个车身的线条并没有很复杂，每个地方的过度都是特别的自然。

在空间上，目前就我一个人开，车子的空间已经足够大了，车身的长度虽然不是特别的长，但是空间利用的很好，所以这个车子前排的空间都很不错。后备箱开口挺不错的，能放下三个24寸的行李箱；其次车门的储物空间还是不错的，平时放杂物方便。

在内饰上，可能也因为是二线BBA品牌的原因，在内饰的用料上还是没有豪华车那么的好，不过我觉得也是足够了的。车内搭载的配置比较丰富，各种功能让我都熟悉了一段时间，而且这个内饰的味道也没有特别的大，新车的时候直接开上路没问题。

BOSE音响，低音音质还是不错的

中控台设计很沉稳，配色很低调，低调中显得很成熟大气。

粗壮结实的真皮多功能方向盘，用起来很方便，握起来也很舒服，一切尽在掌握。

悬浮式的中控屏感觉还不错，虽然不大，但是方便顺手

来到这里，欧式建筑风格，与你的红颜运动外观更配[嘻嘻][嘻嘻]

黑色的轮毂，出差的时候总有人问我，这是不是改装的，问得我都不好意思了。

尾灯，CT4的标识

最后来一张帅帅的，微微上翘的臀！

浅谈上市公司成长性之基础：垄断性表达的分类分析思考

浅谈上市公司成长性之基础：垄断性表达的分类分析思考

首先，垄断性表达是我自己提出来的一种并不严谨的通俗说法，这个不是经济学领域的学院派表述，就权当是实战派的可操作性总结就好。

其次，要明确一点，垄断性表达不是目的，而是一个过程和现象，使公司可以扩张成长起来。我想可以描述为这样一个景象，就像一篇崭新的森林，最先竞争胜利的那棵树，一定会挡住其他树木的阳光，使根系更加发达，吸收其他树种的营养，使自己长得更加高大，进而形成马太效应。最终，优先竞争胜出的，会在阳光、水、养分方方面面获得优势，最后长成参天大树。

为什么中国石油天然具有垄断性，且表达突出，但已经没有市场给它再扩张了，除了涨价，也就没什么可以扩张利润了，但几乎已经是世界上最高油价之一了，还他妈往哪扩张，所以我定义为无效垄断性表达。

所有有效垄断性表达，一定是在一个行业不能是夕阳行业的背景之下才能有效。

第一垄断性：技术性垄断

一家企业在科研投入占比很高，自己的研发队伍不断壮大， 新的研究成果不断创新和更迭，它能做的事情，别人做不了；别人能做了，它做得更好成本更低，甚至可以逆周期扩张。随着 社会 法制的健全和营商环境的不断优化，对知识产权的保护更好，具有技术壁垒和优势的企业会获得比行业平均数多得多的利润，可以再加大研究投入，这既是人类 科技 进步的表现，也是企业可以不平庸的基础。典型代表： 华为公司、恒瑞医药、万华化学、海康威视 等。

第二垄断性： 规模性垄断

在很多行业，并不需要很高的技术，就是非常传统的工艺。但，把简单的事情重复的做好做精做到极致，是很难的一件事。这样的企业知名度很大，用户信任感良好，生产规模不断扩大，综合成本比全行业都低。外来者想进入这个行业，首先要过投资规模这一关，往往望而却步；勉强进来的，不是被吞并，就是被弄得奄奄一息求收购。

典型代表： 海天味业、海螺水泥、万华化学，安琪酵母等等

第三垄断性： 行政制度性垄断

一个有利可图的行业，只要有资本愿意投入，可能就能分得一杯羹。但是，国家有很多环保政策、行政准入政策等把大量的流口水的资本挡在了外边，已经干上的公司，不求上进的就躺赚，雄心勃勃的就跳起来赚。

典型代表： 中国烟草、中国盐业、华宝股份、浙江龙盛等

第四垄断性： 地域或 历史 形成的品牌垄断性

由于生产地的不可复制， 历史 不可倒流形成的品牌，别人几乎没法复制，然后市场还有需求，这种垄断性的企业，董事长或总经理的位置上放一条狗，这企业也一样赚钱。

典型代表：贵州茅台。五粮液等一批酒类企业，全聚德，狗不理等 历史 传承（当然，自己不懂得扩张，想吃定老祖宗躺赚，经营滑坡，丧失成长性是另一方面的问题）

第五垄断性： 突变垄断性

非常传统的生意场景，突然杀进来搅局者，且搅局成功，革了传统路径依赖者的命，这样的搅局者，踏着前者的尸体过来，扩张性成长性及强。

典型代表：苹果公司踏着诺基亚，阿里巴巴踏着传统批发零售者

不管大行业还是小行业：很多公司占有上述几个不同的垄断性表达，占得越多，就评级越高。

再一次的强调，垄断性表达得好，不是目的，是要能扩张成长。中石油是没法再扩张，全聚德是自己弄死自己。由此，我说新股里面常出大牛，也就是还说，一个8,9岁的孩子，他的成长性是一个必然，一个四十多岁的中年人，也有可能再变得强壮，但大多数人是走下坡路的。中石油属于上市就70多岁了，所以，我很少谈论它。

最后说说为什么新股出大牛，如果一个公司真是有雄心壮志是做事的企业，上市后又筹集到了一大批不用还的钱，这对于原有企业增加技术含量、扩大规模、抢占市场等等都是至关重要的，一般新募集资金投进去，见效期在2-3年左右，所以很多的上市两年的次新股，如果能成长，那就是早上8,9点钟的太阳，也可能是新的搅局者，股价今后的上涨幅度会非常可观。如果有心研究，去看看知名上市公司，现在股价复权和其当初去比，千倍以上的比比皆是。如果在当初投入了拾万，现在就是亿万富翁了，至少这种可能性是存在的。但靠工资收入，可以明确地说，这种可能性是零。

浅谈如何降低国有企业资产负债率

未定义书签。17 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 摘要：资产负债率是企业调节财务管理的一个杠杆，借贷和股东投入应该存在一个比例。而一家企业在遇到资金缺口的时候，融资方式有多种选择，这就涉及怎样制定适合企业可持续发展的资产负债率政策的问题，也就是本文研究的中心问题。我们以企业价值最大化作为财务管理目标，从可持续发展视角度分析我国企业资产负债率政策，指出我国目前资产负债率政策存在的问题，希望给我国企业经营者在制定企业资产负债率政策以指导性建议。 关键词:可持续发展、财务管理目标、经济增加值、资产负债率政策 DISCUSS HOW TO REDUCE THE RATIO OF STATE-OWNED ENTERPRISE ASSETS Abstract：Asset-liability ratio is a leverage financial management regulation, Lending & investment there and shareholder input should be a proportion, when a listed company is in the face of the funding gap, There are many election Financing methods. This involves problems how to design asset-liability ratio policies of sustainable development, This is the central issue of this paper. Insight into the mechanism of enterprises policy asset-liability ratio base on sustainable development. Analysis of asset-liability ratio of china current policy problems and find solutions is the suggest to guide Business operators to develop asset-liability ratio policy. Key words: Sustainable Development; Financial management; Economic value added; Asset-liability ratio Policy 一、绪论 1.1 研究背景及意义 1.1.1 研究背景 随着我国市场经济的日益发展和国有企业规模的逐步壮大，国有企业对资金的需求逐渐增大，单纯依靠企业内部融资以难以满足其发展需要，因此必须借助外部融资来推动企业发展，因此，合理筹划资金来源及筹资额度成为决定企业经营状况和持续发展能力的重要因素。 目前，我国国有企业资产负债率相对偏高，各行业制定的资产负债率政策欠合理性，负债过高带来的财务风险影响我国国有企业的可持续发展，本文从可持续发展的角度来引导企业的资产负债率水平以及负债结构，使我国国有企业制定的资产负债率政策相对合理化。 1.1.2 研究意义 结合我国的实际情况，找出企业在制定资产负债率政策过程中存在的问题，对于我国企业可持续发展、企业资产负债率政策的制定都有重要意义。有助于企业制定合理资产负债率政策，合理安排企业有限的财务；有助于企业制定正确的可持续发展战略。 1.2 国内外研究现状 1.2.1 国外研究现状 国有企业改革是当代世界各国的一个重大实践问题，而如何降低国有企业资产负债率是改革的一项重要内容。自 70 年代中期的经济危机之后，西方各国的经济陷于停滞膨胀的困境，凯恩斯主义对此一筹莫展，于是货币主义，供给学派，新自由主义等经济思想盛行起来，它们主张在宏观上减少国家干预经济的同时，发挥市场经济的调节作用，在微观上提出不干预企业经济活动，让企业自由经营。从 70 年代后期起，英国开始实施私营化的，美国的经济学家为把减少国家干预，消减企业繁琐规章制度，作为经济复兴的重要组成部分。Ross(12)和 Myers, Majluf()将不对称信息理论引 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 入资金结构分析中，大大丰富了筹资理论的内容。美国学者（Berger,1998）将企业的成本分为两部分：信息成本和决策成本。本地中小金融机构与本地中小企业之间具有信息对称优势，融资的信息成本较低。在深化发展阶段，国有企业在社会经济中的作用越来越重要，对企业的负债、融资的理论研究也有了突破性进展，随着研究的深入，出现了一些争议，如Jaynralne 和Wolken(1999)对银行在企业信贷上的成本优势设进行了检验，结果于 Berger 结论相反，认为中小银行成本优势并不明显，这也是理论发展到一定阶段不可避免的现象。在2003 年，罗伯特·J·希勒认为我们必须重新构建我们的金融体系，使之建立在稳固的理论框架之上，这个框架必须能长期保持稳定，同时，我们也必须依靠其他一些现有的金融机构的帮助，比如银行，保险和证券，获得他们的专业支持。 1.2.2 国内研究现状 邹欣（19）认为：我国国企在资产负债方面存在上述问题的原因是多方面的。如干预过多、政策失误、信贷约束软化、融资渠道单一、社会保障制度不健全、企业和银行经营管理不善等, 其中关键是制度问题。目前制约国企发展的主要障碍是低效益, 而不是高负债，对于国企较高的历史性负债, 国家首先应针对不同行业、不同企业的特点, 取相应的处理办法。国内很多学者如胡显勇（1998）在《国有企业资产负债率高的成因及对策》中指出现行国有企业普遍都是在经济条件下，由部门通过银行注入资金成立起来的。并且，经济条件下，企业的社会行为多于经济行为，在其生产经营发展过程中，只有少量的积累资金被允许注入企业内部用于扩大再生产。随着经济向市场经济转轨，银行也随着金融体制改革的不断完善，逐步过渡为商业银行，原来由部门通过银行向企业注入的资金转为商业银行向企业提供的借款，银行变成了企业最大的债权人。由于企业从成立之初就先天不足，在发展过程中又没有及时积累资金补充，导致国有企业资产负债率高居不下。郑冰洁（2005）在《我国大型国有企业资本结构现状及其优化对策》中阐述了我国在长期以来，由于国家的行政干预和所有者行为的不合理，大型国有企业负担过重，导致盈利水平低，自我积累少。推进国有经济的布局和结构调整，完善国有资产监督管理体制是优化大型国有企业资本结构的前提。 随着对如何降低国有企业资产负债率问题认识越来越深入，专门用来研究的文献却很少，尤其是对如何让降低资产负债率的量化研究更少。目前为止，国内比较系统的研究 如何降低国有企业资产负债率方面的成果尚不多见。对此问题的研究更多的是不同的研究者从各自专业或领域出发，因此本课题的研究有待进一步发展，并且有一定的研究空间。 1.3 研究的基本思路 本文基于可持续发展来引导我国国有企业降低资产负债率，制定出相对合理的资产负债率政策。同时结合资本结构及相关财务比率来具体阐述我国国有企业资本结构特征及存在的主要问题，对我国国有企业资本结构失衡的体制性原因进行分析。并对我国国有企业高负债经营存在的问题进行探讨，并就结合相关案例分析我国国有企业过度负债经营存在的主要问题， 最后，在分析的基础上就如何降低我国国有企业资产负债率提出几点建议。 二、我国国有企业资本结构现状及其成因 2.1 国有企业资本结构现状 2.1.1 资本结构定义及其相关财务比率分析 资本结构系指长期负债与权益的分配情况。最佳资本结构（图1）便是使股东财富最大或股价的资本结构，亦即使公司资金成本最小的资本结构。资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例。它在很大程度上决定企业的偿债和再融资能力，决定企业未来的盈利能力，是企业财务状况的一项重要指标。合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，是企业获得更大的自有资金收益率。 资本结构的相关财务比率包括：股东权益比率、资产负债率、长期负债率、股东权益与固定资产比率。其中，股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。资产负债比率是负债总额除以资产总额的百分比。反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也是衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。长期负债比率是从总体上判断企业财务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率。股东权益与固定资产比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标，它是股东权益除以固定资产总额的比率，反映购买固定资产所 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 需要的资金有多大比例是来自于所有者资本。 （图1）最佳资本结构 2.1.2 我国国有企业资本结构的特征及存在的问题 从资本结构的角度看，我国国有企业可以分为非上市公司和上市公司两类。非上市公司融资渠道单一，既无法进行股权融资，也几乎没有债券融资可能，只能通过内部融资和银行。对上市公司来说，虽然一般都经过改组和改造，资本结构发生了相应的变化，但也未能实现资本结构优化的目标。所以，我国企业资本结构的情况具有很大的特殊性： 首先，内部融资的比例偏小，且其差距有逐年扩大的趋势，1986 年我国企业内部融资的比例为 32.8%，到 1995 年下降为 21.8%；我国企业在改革以前基本没有自我资金积累，改革以后有些企业自主财力有所增强，但与其他国家比较，则差别甚大。 其次，企业外源融资中负债额大、比例高。企业在缺乏内源融资能力的情况下，只能严重依赖外部的资金供给，而长期以来形成的单一化融资体制，限制了企业从外部融入资金的渠道和方式。目前，我国企业外源融资中负债额大，比率高。但我国上市公司的资本结构负债比率已明显下降，基本与西方市场经济国家的情况相近。 再次，外部融资中，以银行为主的间接融资占绝对主导地位(如下表1)，反映在企业资本结构中，就是我国企业，尤其是国有企业的资产负债率普遍偏高，有关资料表明，到 1998 年底，全国 6147 万家国有及国有控股工业企业的平均资产负债率高达 63.74%，流动负债率为96.5%，短期偿债能力持续恶化。据央行19 年对全国5000 家企业的统计显示，其平均资产利润率仅有1.3%，资本利润率仅有3.4% 。 最后，同是直接融资方式，股票融资的规模远远超过债券融资， 即使在我国上市公司的资产负债率普遍偏低的情况下，多数上市公司仍显示出强烈的股权融资偏好。据统计，1992 年，我国 53 家上市公司的平均负债率为 65.02%，同期股票融资的规模为 94 亿元，债券融资的规模为684 亿元，到2000 年，我国1088 家上市公司的平均负债率下降到53.49%，其中负债率低于30%的公司就有267 家，同期股票融资的规模上升到2103 亿元，债券融资的规模仅有83 亿元。 （表1）1991-2000 年我国企业外源融资比例变化 年份 直接融资 间接融资 年份 直接融资 间接融资 1991 7% 93% 1996 6% 94% 1992 13% 87% 19 10% 90% 1993 18% 82% 1998 8% 92% 1994 18% 92% 1999 13% 87% 1995 6% 94% 2000 28% 72% 通过对我国国有企业的资本结构分析，我们看到我国国有企业的融资有明显的缺陷，可以总结为以下几点： 1.负债比率高，国有企业普遍存在高负债率与低利润率并存的局面，企业严重的缺乏自我融资。随着市场化改革的加深，企业财务清算约束渐趋硬化，过度负债问题愈来愈凸现出来。 2. 国有上市公司的股权融资偏好。由于股权融资的市场负信号效应，国外上市公司一般把它作为最后的融资选择，而我国上市公司普遍将股权融资作为首选的融资方式。可见，我国企业在进行资本结构的决策时，并没有充分地考虑其优化问题，而重点考虑的是如何才能获得资金的问题，关于企业资本结构的科学决策问题，并没有得到企业的普遍重视。 2.1.3 我国国有企业资本结构失衡的体制性原因分析 通过上面的分析，我们看到，我国国有企业的资本结构出现的每一个问题都有其具体原因，这些现象是我国现有经济体制在面临改革和发展中暴露的问题。 （一）型融资制度的内在缺陷 我国经济体制转轨过程中，由于融资制度发展的体制性因素，我国国有企业、国有 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 银行和国家财政“三位一体”的型融资制度并未得到根本性改变，对国有银行的隐含担保和企业的预算软约束成为我国企业融资制度的基本特征。 在这种融资制度下，国有企业和国有银行具有产权统一性，二者之间不存在根本的利益冲突和制约关系，银行信贷的约束力很差。 （二）资本市场的功能性缺陷 我国资本市场建立的初衷是为国有企业融资，促进国有企业的改革和重组。这一最初的功能定位，导致了我国资本市场优化配置的功能没有得到应有的发挥。我国资本市场功能定位的偏差和缺陷，造成了我国上市公司从股市筹集了大量资金，却未高效的使用这些资金。 （三）企业法人治理结构的内在缺陷 我国上市公司强烈的股权融资偏好，其直接原因是股权融资的成本偏低，而深层次的原因则在于企业内部的股权结构不合理， 国有股比重过大而导致公司内部治理结构失衡。我国多数上市公司是经国有企业转制而来，国有股权在公司股权结构中占绝对比例，是这些公司的普遍特征。而控股的本意在于通过保持国家的控制权来保证国有股权的利益，但国有股权在控制过程中，由于存在多层委托代理关系，从而产生了控制过程中的信息不对称，进而形成了国有资产所有者主体缺位和代理人(内部人)控制的局面。由于委托人与代理人之间存在着权利与利益的分配关系，代理人显然不会选择符合股东利益最大化的行为，而必然选择自身利益最大化的行为。 2.2 我国国有企业高负债水平资本结构的形成原因 2.2.1 投资体制和依靠高投入推动经济增长机制 八十年代以前的经济体制下，我国国有企业所需基本建设投资由财政部委托建设银行进行拨款。流动资金中的定额流动部分也由财政部核定定额，直接拨款:季节性和其他原因属于临时性需要的流动资金即超定额流动资金由银行解决。1980 年我国开始将基本建设投资由原来的拨款改为，1983 年7 月起，企业的流动资金也开始由银行单独供应和统一管理。然而，企业实现的利润和提取折旧费大部分上缴财政，以致企业留利水平极低，自我积累甚少。与此同时，我国长期以来依靠增加投入来推动经济增长的机制，对企业价值的评价，不是看其盈利能力，而是注重其产量、产值，促使国有企业和地方币规模、重产值，不重效益，一心只想将企业做大，在使用银行时 不考虑资金的盈利率。从短缺经济时期成长起来的企业，不知道担心产品的价值实现，认为只要企业能生产，经济就能发展，而银行始终处于支持企业生产的从属地位，企业的需要就成为银行的职责。 2.2.2 国有企业产权不清，缺乏资金需求和使用约束机制 在资金需求上，没有建立资金需求和运用机制，过分依靠银行，扩张欲望强烈，只考虑借款，不考虑还贷能力。盲目举债上项目，效益低下，市场竞争能力弱。这都是由于国有企业产权不清晰，国有企业没有真正实行自主经营，自负盈亏。财务约束软化，致使企业负盈不负亏，出现一系列短期行为和盲动效应。国有企业对银行的归还率则由 1983 年的 .6%逐年下降到 19%年的 66.7%(其中包含 31.6%的逾期归还率)，而在征一年的银行中，国有企业总是银行倾斜的重点，占到总额的80%以上。国有企业与国有银行的最终所有者都是国家，由于产权不清晰，也就等同于自己借自己的钱，因此国有企业特别依赖银行，也特别敢赖银行的债。 2.2.3 政企不分、行政干预及政策因素的影响 在经济体制转轨的过程中，的职能还没能及时转变，按市场经济的原则对国有企业进行管理的机制和手段还没有及时建立起来，政企不分依然存在，仍然存在行政干预国有企业的人事任免、财务管理、经营策略和劳动用人制度等情况，国有企业仍然是的附属物。自然而然，各级为了实现各自的政绩目标，也就多方支配银行。与此同时，地方利益造成的地方保护主义，使得重复投资、重复建设现象十分突出，不仅使真正的重点难以得到保证，而且严重违背市场经济原则，阻碍了整个国民经济的发展，造成国有工业企业生产能力利用不足的后果。经济效益十分低下。 2.2.4 国有企业竞争机制尚未形成 国有企业优胜劣汰的机制没有形成，没有健全的市场准入出制度和配套的一系列破产、失业、救济、再就业的保障机制。虽然《破产法》出台了很多年，但由种种条件的限制，使得真正破产清偿的企业少而又少。国家既是国有企业经营不善的最后承担者，又是国有银行经营不善的最后承担者，国有企业并不真正担心破产。 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 2.2.5 税收体制的影响 我国的税收是以流转税，特别是以企业增值税为主，制约了国有企业的发展，加重了国有企业的债务负担。 三、我国国有企业负债经营存在的主要问题 3.1 举债不适度造成资本结构不合理 举债适度是指举债在满足企业生产经营活动需要的条件下，既不会造成举债资金闲置而加大债务成本，又不会因为举债过度而给企业带来财务风险。只有举债适度才可能实现用债适度和还债适时。我国国有企业举债忽视财务失败的可能。任何企业举债都必须充分了解经济周期的影响，在经济繁荣时期，应增加举债规模，充分发展，在经济低迷时期。应适当减少举债规模。其次，企业举债应确定行业的影响程度，对于垄断行业来说，通过举债扩大生产规模，从而获取更高的报酬。但对于产品价格极易受市场影响的企业来说，举债应当慎重。而国企在负债经营开始时往往忽视这两个关键因素。 举债不重视资金的使用效果，负债经营成功的关键在于实现资本增值，因此举债时必须考虑举债资金的使用效果。企业举债时应该认真的选择举债资金的投向，也就是说要努力保证负债资金用途的效益化。只有为投向负债经营最需要且能取得最佳经济效益的项目所进行的举债才是适度的，才能有效的提高资金使用效率，然而国企往往只有借贷意识，忽略了举债与资金使用效果之间的关系。 3.2 资金管理效率低下 企业对营运资金的管理水平决定了资金管理效率。营运资产管理不到位，净现金流不能有效支撑企业经营发展的需要，影响企业资金链，对有多家子公司的企业集团来说，资金的管理效率更是影响企业负债率水平的重要因素。企业集团资金占用和多家子公司占用资金的矛盾已成为企业集团资金管理中最突出的问题。一方面，证监会为防止大股东及其关联方占用上市公司资金，出台了很多规范上市公司资金往来行为的监管办法，其中，证监会《关于规范上市公司与关联方资金往来及上市公司对外担保若干问题的通知》中规定，“不得以下列方式将资金直接或间接地提供给控股股东及其他关联方使用：1、 有偿或无偿地拆借公司的资金给控股股东及其他关联方使用；2、通过银行或非银行金融机构向关联方提供委托。”因此，在整个集团内，上市公司社会信誉好，融资较容易，资金充裕。而集团内一些效益欠佳的单位，融资困难，集团又要以担保、委托等形式向其提供资金援助。另一方面，各成员企业在理财过程中不可避免地会滋生谋求自身局部利益最大化的倾向。使得集团总部缺乏对现金的统一管理和筹划，导致资金分散、闲置，出现内部资金配置不平衡，存、贷两高等问题。反映在企业集团的合并报表中，就是资产方的货币资金项目有上百亿存量资金，而负债方却有大量的银行，导致了企业集团的资产负债率居高不下。 3.3 融资结构不平衡，负债融资比重较大 负债筹资具有融资速度快，筹资费用低，且债务利息具有抵税效应等优点，相比 而言，股权融资具有永久性，无到期日，不需归还，且没有固定的股利负担。目前融资手段多样，可转换债券、分离交易可转债、公司债券以及中期票据等债务工具，以及在国外资本市场上取私募方式筹资，但是除可转债和分离交易可转债募、及私募筹集到比重较小的权益资金外，可以说整个集团的资金大部分还是依靠债务融资，而且在债务融资中，直接融资比重较小，更多的是通过银行的间接债务融资，新增融资进一步推高了整个集团的资产负债率。 3.4 缺乏盈利能力，利润无法承担利息 国有企业的盈利能力很差，首先表现在总资产利润率十分低（见表2），大大低于股份制企业和三资企业。2008 年国有企业的总资产利润率只相当于股份制企业的8.80%，三资企业9.69% 。 （表2）总资产利润率 2006 2007 2008 2009 国有企业 1.4% 0.78% 0.72% 0.19% 股份制企业 4.61% 3.52% 3.47% 2.16% 三资企业 3% 2.73% 2.70% 1.96% 国有企业的盈利能力低下，更体现在国有企业息税前盈利率低于企业实际负担的利息 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 率，财务杠杆体现的是负效应，即借钱越多，亏的就越多。 3.5 负债经营案例分析 公司背景：上海航空公司于1985 年12 月登记注册，其中上海市财政投资占73.89%。2000 年11 月,上海航空有限公司整体变更设立股份有限公司，注册资本为52100 万元。公司所发行的A 股于2002 年10 月11 日在上海证券上市交易。 经营范围：国内航空客货运输业务；国际航空客货运输业务；旅游服务；航空代理服务；培训、广告业务、宾馆、旅游相关代理等。 经营状况：上海航空一直以负债经营为主，据财务报表显示近三年的负债率都在90%左右，这除了反映航空业独有的飞机租赁经营特点外，亦说明公司初创时期规模比较小, 只有靠地方信用举债经营。 （图2）近4 年部分财务数据 （图3）长期负债的构成 近三年的经营状况 （1）2006 年出现经营性亏损。 （2）2007 年度公司营业收入为123 亿元，与上年同期相比增加22.82%，但经济效益下滑，亏损5 亿元。 （3）2008 年度，公司亏损12.49 亿元，净资产总额为142 亿元，负债总资产达到138 亿元，负债率高达％， 2008 年月12 月 31 日，公司现金流为11 亿元，短期加上长期总额达到75 亿元，其中短期为49 亿元，面临巨大还贷压力。 （4）2009 年9 月30 号，公司亏损1.34 亿元。 （图4）盈利能力分析 3.6 案例分析得出的认识 上航举债经营失败的原因： 淮南师范学院2012 届本科毕业论文 1.巨大的财务风险，降低了自由资金的实际收益率。 2.油价持续增高、上海市场竞争激烈，平均票价低于其他主要城市，这些都造成经营成本太高。由于投资报酬率小于负债利息率，而导致连年的亏损。 3.公司各项紧张，尤其飞行员、机务工程人员等人力的紧张，严重制约了公司经营规模的扩大。 4.盲目扩充机队规模、扩大航线网络－占到了市场，但却丢失了利润。例如06 年上航引进了3 架新飞机，使上航机队增扩为48 架，但是经济效益却亏损。 负债资金在使用上有着时间、固定利息等因素的限制，给企业带来了财务风险，加上经营不当，降低了资金的实际收益率，最终导致资不抵债，企业破产。 四、解决我国国有企业过度负债的途径 4.1 提高资金使用效率，提高投资报酬率 我国国有企业上市公司融资相对于非上市公司具有更广阔的融资架道，较容易获得企业发展需要的资金支持，这只造成我国上市公司资金使用率高的主要原因之一。一是要实行资金集中统一管理，实行统一购，统一信贷，统一调度资金，集中有限的资金确保重点资金的支付，并且可以节省大量资金加快资金周转。二是实行资金预算管理，按照生产经营，编制资金收支年，月，严格按照资金安排资金支出，从而减少资金闲置、浪费，提高资金的运作效率。三是要加快资金周转，一方面要加强储备资金管理，降低库存占用；另一方面要加强对应收账款的管理，坚持款到发货。对被迫赊销产生的应收账款，要进行账龄分析管理，督促对方付款，以尽快收回货款。 4.2 合理化资金来源，重视内部融资 从企业可持续发展的角度来看，企业内部融资的意义要远大于外部融资。企业融资应该“先内后外，先债后股”，而我国国有企业融资模式较为混乱，大举的负债融资固然可以给企业在抵税方面带来利益，并且可以利用财务杠杆的作用来提高权益报酬率。但是，大举的负债融资会带来财务风险的增加，由此带来的直接或间接的破产成本也在 增加。债权人和股东之间的代理冲突也会更加明显，代理成本随之增高。因此，企业应当根据行业特点和企业本身的风险承受能力适度负债，而绝非越多越好。企业进行内部融资的实力是否雄厚对企业的可持续增长至关重要，因为: ① 企业自有资金雄厚，有利于企业财务的稳定性，抵御外部环境变化的能力就越强。 ② 对于企业自有资金，企业管理层有充分的调度权，可以增强企业的财务灵活性。 ③ 可以增强企业筹资的弹性，但企业遇到较好的投资机会而外部融资较为困难时，企业可以充分运用内部资金抓住市场机遇。所以，内部融资应当成为企业融资的首选。 4.3 加强债务约束和保障机制 第一，大力发展债券市场，从政策、法规、制度上为企业利用债券融资创造一个良好和宽松的环境，鼓励企业合理负债经营，应扩大企业发行债券额度，逐步取消额度管理。第二，结合企业产品销售状况，资产结构和利率状况，合理确立流动负债水平。第三，应建立偿债基金，为确保在长期债务到期前具有足够的偿还能力，降低破产风险，企业应根据长期债务的到期时间和债务额按期提取偿债基金。偿债基金可存入银行，也可根据长期债务的期限均匀地用于风险较小的证券投资，从而增强这部分债务的偿还能力。 4.4 加强内部管理，转换经营机制，提高盈利能力 从我国目前的情况看，不可能满足所有企业的资金需求，企业要降低资产负债率，除了吸收其它渠道资金之外，最为关键的是要加强内部管理，具备一定水平的盈利能力，这样才有自我积累的可能性。无论是资产重组也好，债转股也好，都只是解决企业资产负债率过高的权宜之计，从根本上说，只有将国有企业作为自主经营、自负盈亏的经济实体推向市场，在充分竞争的资本市场上完成本企业资本结构的优化。因此，必须进一步转换企业经营机制，强化企业管理者的市场意识，切实搞好经营管理，同时，企业应通过管理创新、合理配置资产

风光ix5目前3万公里的使用情况，在此浅谈

买车之前也对比了很多，我还是喜欢开SUV的车型，主要就是视野比较宽阔，开起来很舒服，而且不管是坐在前排还是后排空间都是非常大，不会有压抑的感觉。选择IX5是因为它1.5T的动力拥有180匹马力完全够用，而且油耗也不高，目前开起来就7--8个油的样子，颜值也高，轿跑风格，空间也大，底盘也高舒适性也不错。对于一台9万出头的SUV来说也不错了，性价比也很高。因为我买的是二手车，目前我开了接近2万公里了，总共这个车目前行驶里程32939公里，就和大家说说目前开了这么久对于这款车满意和不满意的地方吧。?1：在空间上风光IX5的同级尺寸在同级别中算是中规中矩，但是因为他的轴距很长，达到了2790，在配上后排中间部位是完全平整的，让整个车的空间一点都不显得小，可以说和主流品牌的空间都差不多大了。而且整个车的储物空间也多，利用率也很大的。?2：在动力上日常的表现还是很不错，因为是家用也没有想过要极限驾驶或者随时油门踩到底那种，它只是我作为日常的代步车，目前的动力表现对我来说完全够用，可以说如果舍得给油，一脚油踩到底也能体验到推背感，毕竟180匹马力也不差。?3：在油耗上目前用车主要在城里，基本油耗在7个多有时候也会达到8个多，但是7个多的油耗是居多的，所以目前油耗还是能接受，按照现在的油价不到6元计算，油耗按照8升计算，也才不到5毛钱每公里，所以油耗还是很低的。?4：舒适性上还是不错，二手车买的次顶配，像什么电动座椅、电动尾门、全景天窗、语音交互功能等等都是带了的，平时的驾驶舒适性可以说是很享受。而且这个车的空间也大，不管人多还是人少，坐在上面都不会有压抑，只是隔音这方面厂家做得确实不是很好，但是结合只花了9万出头的一款SUV来说，舒适性在同级别中也不差。?5：外观来说是非常的拉风，轿跑式的风格配上满天星的中网，整个车无论前脸还是尾部看起来都像一只猎豹一样蓄势待发。这样的外观风格完全是我喜欢的样子。?当然也有吐槽的地方：?1：内饰就要吐槽了，异味有点大，当时买车只顾着外观和配置及价格这几个方面去了，完全把味道忽略了，特别是在大太阳暴晒下味道有点大，每次都要开窗1分钟左右才能把味道散完。?2：噪音也要吐槽了，每次冷车启动的时候，发动机转速可以瞬间达到1400--1600转的样子，整个车周围全是我的发动机声音，在下班的时候都有点很尴尬，不清楚是啥原因。?3：悬架偏硬过坑洼路面的时候明显能感受到轮胎与悬架在硬碰硬，如果速度稍微过快了，给人的体验感就变差了。?4：中间显示屏的灵敏度差一点，有时候语音交互功能没法控制的情况下，需要手动操作，总是明明点到了却没有反应，这就是灵敏度的问题吧。?目前我吐槽和喜欢的就这些，如果有其他的欢迎车友们补充。

日记行车灯，没有随大流，有自己的设计风格

前脸的造型，要是把东风标在放大一点点，肯定就更加的好看了。

尾部，车子2年了，目前3万多公里，看起来都有9成新，厂家在这款车的油漆用的还是很不错，看起来和新的一样

电动座椅，在开车过程中如果劳累了可以随意变动座椅的姿势，不会影响到驾驶的安全性

整个车的下面用塑料包裹，保证了车辆小擦小刮不会影响到钣金。

心心相印。

尾部双边双出，看起来厚墩墩的，特别的大爱。?PS：禁止打广告，所以马赛克了

后备箱也是很大，后排座椅放倒后完全可以当一个小床

座椅的人体工程学设计很不错，人坐上去能够把整个人包裹在里面，不用担心长途开车的劳累感

腰线看起来运动感十足

中控材质用的图案，看起来很舒服，就是不耐脏和容易留下指纹

目前的行驶里程，3万多公里了

中控这里还有个小小的空间，可以放纸巾之类的。

前排整体的风格，都是偏向驾驶室的，让开车人在操作一些功能不会影响驾驶的安全性

来个侧面的，怎么看怎么舒服

副驾驶没有电动调节，有点可惜了

侧面来一张，就像一只猎豹一样蓄势待发。

这就是要吐槽的地方，各种指纹和划痕，很不爽。

从7.5代到10代，雅阁锐智版太空银提车记浅谈

03年上初中那会，学校的校长买了一台本田，当时候看到这台车第一眼就觉得好帅，跟同时期的车完完全全不一样，尖尖扁扁的车头，凶悍的三角大灯，修长的车身。回到家里问了老爸才知道，这车名字叫雅阁，也就是第七代雅阁。?后来到了06年上了高中，家里的长辈买了一台7.5代雅阁，我第一次坐上去才知道座椅还能电动调节，车上可以放6张CD。?一晃8年过去，我13年大学毕业来到了深圳打拼，第一年春运买不到票回家，正在发愁的时候这位长辈联系上了我，他正好在佛山，问我买到票没有，没有的话可以跟他的车一起回去。于是乎跟着雅阁一路开了800公里回老家。?到了2016年发现深圳房价实在涨得太快（从2万-6万多），这点工资实在撑不住了，于是果断作出决定，回老家省会城市买房，很买完房第二年本市房价突然暴涨。在这边找了一份工作，离家单程距离24公里，没地铁直达办公园区，每天上下班成个头大的问题，正在考虑是不是要买台高尔夫来代步的时候，又是这位长辈，刚换了车，这台7.5代雅阁就这样闲置了，就问我需不要需要车，于是顺理成章的，车子到我手里，这就是我跟7.5代雅阁的故事。记得刚到手的时候才跑了9万多公里，车况超好，全程4S店保养，十一年过去了就换了前大灯（原装灯太暗）和一些易损件，其他几乎没修过什么，车子现在放老家留着。

侧面在当年一众车型确实独树一帜，15寸轮毂有点小。

犀利的车头和大灯。

13万公里的内饰磨损度还行，烂脚垫请忽略···配置还挺高：座椅加热、后视镜加热、电动座椅、后遮阳帘、6CD等等。

9万公里接手，跑到现在也才13.4万公里。

高位刹车灯在后备箱盖上，跟老款的奔驰、凯迪拉克类似。

时间来到2020年4月，手里攒了点钱，老伙计终究还是老了，市区油耗偏高，于是开始考虑新车。预算30万以内（小插曲：原来那位长辈雅阁换成2.0T次顶配，去年换了一台顶配Q5L，便宜卖给了同事，如果当时我有换车念头的话肯定立马拿下，终究是没有缘分）。?1.君威GS顶配：这台车一度是优先级别最高的车，6秒出头的0-100，武装到座椅的运动配置，还有就是大学的好哥们买了上一代獠牙君威GS，静音那是相当给力，所以把君威排在第一个去试驾。试驾完之后挺满意的，但隔音相对老款居然退步了，而且听说CT5上市了，就想观望一段时间，最后君威就不了了之。?2.奥迪A4L：30万预算得时尚型，配置有点少但也够用，但4S店要强制装潢，落地30+，超预算了。试驾车是高功率四驱的，开了直接上瘾。Q5L顶配开着就挺爽，A4L四驱开着更爽。?3.CT5：底盘一级棒，顶配超预算了，其他配置跟顶配差距有点太大了。?4.天籁2.0T顶配：动力炸裂，19寸大轮毂运动味十足，隔音也不错，但不是我的菜，日产这两年内忧外患，销量不容乐观啊。?5.凯美瑞混动：凯美瑞运动版的4出排气挺帅，TNGA架构安全性不用担心，内饰个人原因不喜欢，要运动版的混动的话，单边排气有点别扭，一丝优惠都没有。?6.inspire混动顶配：顶配超高配置，跟雅阁混动几乎一致的三大件，隔音比雅阁要好，高级感营造得比雅阁好。可惜跟雅阁同质化太重，如果东本能拿下2.0T+10AT就好了（想想就行，这动力产能都留给美国和讴歌了）。?7.蒙迪欧/阿特兹：如果时间回到2014年我肯定从这两中间选一台。?8.迈腾/CC：迈腾太严肃了，CC相对又贵了不少，性价比不是很高。?9.最终选择——雅阁混动：特地把雅阁混动留到最后才去试驾，试完之后立马决定就是它了，开始比价之旅。不得不说广西这边买车优惠真的太少了，跑了几家都是几乎一致的给出8000优惠。?订车：最后选了公司附近一家4S店坐下来慢慢谈。下订正好赶上广本华南区的团购活动，订车送10年20次保养的机油，最后25出头落地，比广、深、佛还是贵了不少。一开始为了座椅通风想定顶配，最后为了CARPLAY选择了锐智版。颜色就在冰河银和太空银中选一个，销售一直推荐买黑白，说订车周期比较短，还能申请更多的优惠（言外之意跟进成交，拿提成）。我倒不是很急，坚持要这两银色之一，由于老雅阁是浅银色了，最后就定了太空银，4.18订车到6.20提车，等了2个月，好在有代步车，要不然肯定会被憋坏。下面看图吧，尼康这时候刚好坏了，没时间修，只能用小米手机拍一下，质量一般般，请见谅。

刚撕白膜，出库

气温35度+，体感温度估计要40，车子制冷挺快的，如果有座椅通风就更完美了。

2020年17周产的轮胎，这个横滨胎在水泥路真的很吵。

6月新鲜出炉，仪表显示2公里里程，蛮低了。

侧后45度

前斜45度

小溜背，可以掀背就爽了，18寸轮毂大小适中。

LED大灯

洗干净交车

混动标志

趁着办手续，骑个美团的共享电驴去附近的4S店走走

92喂饱，广西油价相对高一些，所以需要一台省油的混动

上临牌开回小区地库，地上应该是空调水，不伤大雅。

前大灯

尾灯其实还行吧，没想象的那么丑

第三天去上牌，龙虾钳子尾灯，东本inspire尾灯比雅阁要好看。

对称内饰说不上高级感，也算耐看，一开始想选棕色，但是要等太久了，inspire顶配那个棕色就挺不错的。按键换挡要适应一段时间，在市区的时候我喜欢用自动驻车，堵车或者等红灯的时候不需要频繁换挡了。

吐槽1：4S送的车窗贴膜是黑膜，晚上开车跟瞎子似的，太影响安全了，立马撕掉重新找贴膜店贴上。

吐槽2：4S送的记录仪也是不行，自己买个PAPO的4K新款。

平时在里面上班，经常看到做二手车生意的人进来给车拍照，过两年看看能不能搞一台二手的A7来。

提车20天，开了900公里，其中300公里是高速，600公里市区，说下亮点和槽点?亮点：?1.?immd最大的优点就是油门跟脚，动力响应迅速，加速轻快不拖沓，转向手感好评。试过两脚sport模式，提速跟主流2.0T低功率差不多，只是没有涡轮踹一脚的感觉，体感不会觉得太快，实际还是不错的。普通模式下加速超车也很从容，eco模式就比较肉了，毕竟要“经济”。?2.全速域ACC是真的很好用，高速打开ACC+车道，基本可以实现驾驶，解放右脚。城市路段使用ACC也完全没问题，但在自动跟车的时候会留下一个车位的距离，容易被插队。?3.空间是真的大，后排腿部空间十分充裕，坐垫长度较长，可以很好的承托住大腿，头部会因为溜背有点影响。?4.冷启动发动机声音还是挺大的，但是过一会停了之后，纯电行驶会有一种类似**里UFO的声音，科技感十足。?槽点：?1.噪音，胎噪还是很明显，感觉跟7.5代比就进步了一丢丢，等以后换米其林看看吧。?2.太空银不耐脏，看来要勤洗车了。?3.感觉副驾驶开始有点异响了，到时候得去店里检查一下。?4.音响太弱鸡，感觉比7.5代的还差。我现在低音向右调5格，中音向右2格，高音不动，勉强可以听，后续估计要改点音响才行。?5.转弯半径确实大了一些，我家地库的车位，按照平时的倒车点入库的时候居然偏了。?暂时有这么多吧，毕竟车子接触才20天，保养相关的问题只能以后再说，送的10年20次机油估计是绿桶。

920公里平均油耗5.8L。

选车篇幅很长，就是为了告诉大家，车无完车，每台车都有优缺点，选车的时候一定要去试驾自己预算范围内的车，这样才能选到一台合适的车，合适自己的车才是最好的。雅阁混动对我来说，好开好用，这就够了。

最后两把钥匙合下影，按辈分算右边是左边的太爷爷了。