2008原油价格_2006原油价格走势分析

1.石油价格还有多大的涨幅？

2.历史上美元加息周期中原油走势怎么颠覆常理

石油价格还有多大的涨幅？

2008年以来，国际煤炭价格大幅上涨。澳大利亚BJ标准动力煤现货均价从去年底的月均88.9美元/吨涨到今年4月24日的124.65美元/吨，半年时间上涨了35.75美元/吨，涨幅超过40%。与去年同期53.27美元/吨价格相比，涨幅更是达到了134%。

在煤炭价格持续上涨的背后，是上涨幅度更大的国际原油价格，2006年以来，国际原油价格大幅上升，从2007年初不到60美元/桶迅速上涨至2008年4月21日的116.69美元/桶，创下历史新高，涨幅接近100%。相比之下，等热值原油与煤炭价差已经处于历史高位区间，按照当前最新价格为基准来进行比较，相同热值的原油与煤炭价格比已经达到5倍左右，而历史上这一比值始终维持在1.5－2倍，煤炭比价优势十分明显，原油价格的不断上涨为煤炭价格起到重要的拉动作用，在煤炭价格在长期低迷之后走出回归路线的因素外，国际煤油之间价差的不断扩大为煤炭价格持续上涨创造了空间。

另一方面，相比石油42年的储期，全球煤炭还可使用超过140年。随着石油的日益枯竭，以及煤炭利用技术的进步，在原油价格居高不下的背景下将促使对能源的使用重心转向煤炭，这也将带动煤炭价格呈现长期上涨态势，而对于未来国际煤炭价格还有多大的上升空间，我们以石油价格为参照来做一个粗略的估算，以期对未来煤炭价格走势有所了解。

从原油与煤炭等热值换算角度，以澳大利亚BJ煤炭为例进行估算，澳大利亚BJ煤炭热值约为5500大卡/千克，按国际标准的等热值换算，1千克原油相当于1.4286千克标准煤，1千克原煤相当于0.7143公斤标准煤，而原煤对于未来石油价格，我们初步以未来原油价格保持在110美元/桶为标准来进行计算，同热值的煤炭价格应该达到401.5美元/吨，考虑到使用效率、成本等因素，我们将这一比值设定为1.5－2倍为合理区间，换算结果后，如果未来原油保持110美元/桶的水平，相应的煤炭价格应该在200－268美元/吨的水平，按照4月24日澳大利亚BJ标准动力煤价格为124.65美元/吨来计算，未来如果原油价格保持在110美元/桶的前提下，动力煤价格还有大概75.35－143.35美元/吨的上涨空间。

如果说理论等热值换算比较脱离现实的话，那么利用目前煤变油项目中的转化率来计算可能会更加具有现实意义。国际上有一个“煤变油”效益的通行法则，即原油价格每桶22－28美元之间时，“煤变油”就能保本运营，油价突破28美元，效益就十分显著。以神华集团的“煤制油”工程为例，按照权威部门专家的估测，其每桶原油的生产成本在30－40美元之间，作为转化率最高的神华煤变油项目，每生产1吨成品油需要消耗3吨优质煤，其他企业煤变油项目则在每4吨原煤转化1吨成品油的水平区间，考虑到未来技术的不断成熟，煤变油的转化率不断提高，我们权且以神华煤变油项目每3吨原煤转化1吨成品油的转化率为参照标准计算，同时原油提炼为成品油的比例为75%，每桶原油按137公斤计算，则为1吨原煤与3.24桶原油提炼成品油质量相当，同样，我们以未来原油价格110美元/桶计算，相应的原煤价格则为356.4美元/吨。目前用煤变油技术所提炼的成品油在纯度及质量上远远高于通过原油提炼，使用效率大大提升，以1.5－2倍的价格比值计算，当原油在每桶110美元时，合理的煤炭价格应为178.2－237.6美元/吨的水平。按照4月24日澳大利亚BJ标准动力煤价格为124.65美元/吨来计算，动力煤价格的上涨空间为53.55－112.95美元/吨。

通过以上两种不同的计算方式，我们可以粗略的得到一个煤炭价格的上涨空间，按照热值转换计算，上涨空间为75.35－143.35美元/吨，按照煤变油的角度计算则为53.55－112.95美元/吨，如果考虑到煤变油的产品质量因素，那么这两种不同的估算思路其结果基本是在一个区间之内，诚然，我们只是针对原油与煤炭进行价格比对，而影响未来煤炭价格走势的因素绝不仅限于此，但是就目前的形势来看，煤炭价格的未来上涨空间还是十分乐观的。

历史上美元加息周期中原油走势怎么颠覆常理

谈到美元即将到来的加息周期，对于商品投资者而言，呈现一边倒的看空走势，而过去的三十年中，美元经历了四次加息周期，东方汇能通过对这四次加息的背景还原，告诉你加息周期中原油走势的最真实一面，疯狂始于预期，止于明朗，是对加息周期前后两个阶段，原油走势最好的概括。

第一轮美国加息周期：1988.3-1989.5：

加息背景：通胀抬头；基准利率从6.5%上调至9.8125%，1987年股市崩盘导致美联储紧急取政策，降息救市。由于救市及时、股市下跌对经济影响不大，1988年起通胀继续上扬，美联储开始加息应对，利率在1989最终升至9.75%。此轮紧缩使经济增长放缓，随后的油价上涨和1990年8月份开始的第一次海湾战争相关不确定性严重影响了经济活动，使货币政策转向宽松。

第一轮加息当月原油触底15美元，在随后的一个月中原油价格从15美元/桶快速上行到18美元/桶,而在整个加息周期中价格于1989年4月20日触及最高25美元/桶，上涨幅度30%

第二轮美元加息周期：1994.2-1995.2：

加息背景：通胀恐慌；基准利率从3.25%上调至6%，1990-1991年经济衰退之后，尽管经济增速回升，失业率依然高企。通胀下降令美联储继续削减利率直到3%。到1994年，经济复苏势头重燃，债券市场担心通胀卷土重来。十年期债券收益率从略高于5%升至8%，美联储将利率从3%提高至6%，使通胀得到控制，债券收益率大幅下降。更加平坦的美国债券收益率曲线鼓励投资者寻求更高的海外回报，因此大笔资金流入亚洲新兴市场，这种情况直到19年爆发亚洲金融危机才戛然而止。

第二轮加息当月原油触底13.8美元，在随后的一个月中原油价格从13.9美元/桶快速上行到20.98美元/桶,而在整个加息周期中价格最高触及26.98美元/桶，上涨幅度超过90%

第三轮美元加息周期：1999.6-2000.5：

加息背景：互联网泡沫；基准利率从4.75%上调至6.5%，1999年GDP强劲增长，失业率降至4%。将利率下调75个基点以应对亚洲金融危机之后，当时的互联网热潮令IT投资增长，经济出现过热倾向，美联储再次启动紧缩政策，将利率从4.75%经过6次上调至6.5%。2000年互联网泡沫和纳斯达克泡沫破灭之后，经济再次陷入衰退，911的余波更令态势雪上加霜，美联储停止了加息的进程，并于次年年初开始了连续大幅降息的进程。

第三轮加息当月原油触底16.32美元，在随后15月中原油价格从16.32美元/桶快速上行到37美元/桶,上涨幅度120%

第四轮美元加息周期：2004.6-2006.7：

加息背景：房市泡沫；基准利率从1%上调至5.25%，股市泡沫后美联储利率的大幅下降刺激了美国的房地产泡沫，2003年下半年经济强劲复苏，需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头，2004年美联储开始收紧政策，连续17次将利率提高25个基点，2006年6月联邦基金利率达到5.25%。在美联储连续加息之后，另外一个泡沫--美国房地产泡沫被刺破，成为本次金融危机的导火索，美联储再次开始削减利率。

第四轮加息当月原油触底35.3美元，在随后24月中原油价格持续连续上行，从35.3美元/桶快速上行到78美元/桶,上涨幅度118%。

过去三十年美元四次加息周期中原油累计上扬358%，当下近三十年中第五轮美元加息周期将至，当下中期交易机会介入点已经凸显，而东方汇能研究部已经带领高端客户开始布局三十年中的第五次大幅获利机会，机会是等来的，当机会来临的时候，把握机会则是更要能力。