基金价值投资如何防止泡沫破损_基金价值投资如何防止泡沫

1.为什么说普通投资者，特别是刚入市场就学价值投资是危险的？

2.股市涨跌如何预测？

3.胡宇：价值投资是一种信仰

为什么说普通投资者，特别是刚入市场就学价值投资是危险的？

普通投资者，刚进入股市，不管是学价值投资，还是技术分析，实战起来，都是比较危险的，因为股市本身就是利润和风险的结合体，对于新股民来说，很多人是一张白纸，实战 操作很难有好的结果。

对于新股民，我还是不建议学习价值投资，而应该去学技术分析，这可能也就是你说的，刚入市就学价值投资是危险的吧。

其实，不管是哪种投资，只要学好实战应用好，都可以赚钱。但是为什么我建议散户学技术分析而不是价值投资呢？

价值投资不是分析一下报表那么简单。即便看财务报表，真正能读懂分析透彻的人又有几个？经济学本科的人我估计也很难把所有报表都看透，甚至可能被报表数据所蒙蔽吧。要想了解企业的真正情况，一定要实地调研，谁有时间和金钱？即便你去了，公司肯定还不接待你个人。即便接待了，你看到的可能也不是全部也不一定是真实的。

君不见，好像每年都有绩优白马股出现踩雷的事情啊！

总之，目前的状况下，学习价值投资，我认为不适合散户。

对于散户而言，学好技术分析，就能从图表上掌握主力的动向。从而及时跟进，享受拉升的快乐。

主力做一只个股目的一定是为了赚钱，一定会有建仓买入，洗盘，拉升，出货的过程。这个过程，不管是从成交量还是K线图，以及均线、MACD等技术指标上，都会有所反映。

只有主力资金关照的个股，才会有好的走势。没有资金介入的个股，一定是长期低迷的个股。因此，只要掌握了技术分析的内容，在实战中不断总结应用， 不断提高，就能逐渐形成适合自己的操作理念和模式，最终走上高手的行列。

当然，学好技术分析以及实战应用，并不是一件简单的事情，需要长期不断学习和实战，并且总结提升，最后形成适合自己的操作系统，这个过程可能会很长，一般至少需要8-10年，这也差不多是一个牛熊周期的转换。

这个过程是非常漫长而又痛苦的磨砺，只有坚持不懈，持之以恒，才有可能在这个阶段完成从量到质的飞越。

价值投资就是个噱头，好公司谁上市啊，上市了就等于裸奔，好公司上市了也不会有好结局，原因很简单，上市公司的每一个决定，每一项都要公告，公司是透明的，老总是透明的，不然你就涉嫌违规，这是证券法规定的，不然，你公司借了广大散户股东的钱，不受约束那还了得，尽管这样还是有很多老总铤而走险，透露信息，操纵股价，被罚款进局子去了，所以价值投资也就是个说法，只是那些聪明的老总在很长一段时间里，有能把股价合理的推高的本事，最终还是会跌回来的，所以投资者和菜市场的低买高卖的菜贩子没多大区别，眼睛不亮，看走了眼，做了赔钱的生意是再正常不过的事了。

至于说危险不危险，一切事物都有两面性，收益和风险并存，所谓的危险，只是那些想从普通投资者手里，借用普通投资者的弱点多敲一笔的借口而已，普通投资者无论如何也摆脱不了韭菜的而命运，不过泱泱世界中也不缺乏火眼金睛者，获利丰厚，全身而退，实现了财务自由。

这话说的没毛病。初入股市就学价值投资绝对是危险的 。

价值投资的真谛是上市公司 股票价格低于内在价值 ，或者 上市公司的业绩增长速度快于股价的上涨速度，能够化解高企的估值 ，在具备安全边际的条件下买入并长期持有，以期价格向价值靠拢，从而实现盈利。

1、初学者机械使用估值模型，套用PE/PB

很明显价值投资的核心问题是对公司未来的估值，而估值不是一个数学问题，也不是记住且会使用某某估值模型这样简单。在估值模型的应用基础上，还要加上经验、阅历、商业模式、行业、甚至人性等一些非量化的东西来综合考量，而这些的初学者所不具备的，但是问题是这些偏偏又极其重要，甚至重要性高于定量化的计算。所以才有估值的艺术而不是科学这样的说法。

2、长期持有错误的标的

由于在估值方面的欠缺，初学者就有可能买入错误的标的，而且这种概率相当高。但是在实际的操作执行中，忠实的执行巴菲特说的长期持有，如果有一个期限，我希望是永远的理念。例如：在A股市场，如果投资者错误的持有中国石油，那么从2007年到现在，我估计投资者应该开始怀疑人生了，中国石油从48元之巅一直处于下跌趋势中，时至今日股价零头都不及。

3、初学者往往比较年轻，没有什么经验，往往无法经受市场的颠簸，或者阶段性的颠簸，这往往导致初学者老是被市场打耳光。股票老是不涨，卖了就涨，且价投标的价格弹性较低，初学者通常会不知所措。

总之：价值投资绝不是价格低于价值，长期持有那么简单，那是一个系统工程 。

非常荣幸能回答您的问题。

股票中有五个投资派别，价值投资属于其中一个。价值投资，顾名思义，其本质和逻辑就是判断一个公司的价值，因为一张股票就是代表着一个公司，价值投资中的获利有两种方式：

1.低买高卖

2.分红

为什么说价值投资危险？其实也不全对，股票是高风险高收益的投资品，不管是学习价值投资还是其他投资，都需要经过学习相关知识和独立思考。

价值投资的难点在于你是否会给公司估值，在股票被低估的时候买进来，在股票被高估的时候卖出，能做到这点就很厉害了，但是估值无神，连股神巴菲特都不能做到精确的判断，更别说是一个股市小白。

对于小白，不建议直接购买个股，因为风险高，而且小白没有经验和知识，很难挑选出像样的股票。不过可以考虑指数基金，也是投资股票，只不过是交给基金经理复制市场的平均收益水平。

注意：不要直接看大盘点数和走势图来判断涨跌，因为这种方式根本就不靠谱，也不要随便听别人荐股。因为你根本不知道别人是怎么投资的，怎么分散风险的。

理财有风险，投资需谨慎。

学价值投资是需要不断学习、实践经验，还需要通过长期的时间来检验的。

就连巴菲特也不是一下就学成股神的：

1987年年报上，巴菲特非常感慨地说自己曾经浪费了20年，其中包括经营巴菲特合伙公司的那段时间。他一直苦苦追求“便宜货”，有些时候也误入歧途。

巴菲特 早期 师从格雷厄姆，遵从的是 捡烟蒂股的思路，要买便宜货。

所以他早期踩过三个大坑：一个农具生产商邓普斯特、位居第三的百货公司霍柴德孔恩和大名鼎鼎的纺织公司伯克希尔哈撒韦。

这些虽然便宜，但长期经营困难的烂公司，让巴菲特的20年都头痛不已。

1985年他告别了纺织业务，因为他已经不愿再继续追加投资勉强维持这桩生意了。

后来巴菲特受到芒格的影响， 逐步将投资策略调整为：用合适的价格买好公司。

股神都走过20年的弯路，何况是大多数的普通人。

没有人敢一开始就说自己学会了价值投资，没有十年以上的时间检验是否赚钱，一个人是否学会了价值投资是无从验证的。

而且价值投资就是要非常了解公司的价值，这需要对行业、公司、业务、财务都理解得足够的深入才行，这些基本的技能都还是需要学习和经验的。

我觉得一入场就学价值投资是可以的，但如果很快就觉得自己学会了，那是相当危险的。

学价值投资，本身不是坏事。

但首先要理解自己的能力圈在哪里，巴菲特和芒格就严格在能力圈范围内投资，比如不了解的 科技 股从来不碰，哪怕和比尔盖茨那么熟悉，因为不懂都从来没有买过微软的股票。

其次，就是要深入学习，在做投资决策前深入了解和分析公司。

最后，如果学有余力，还需要博览群书，很多问题需要有多元化的思维格局才能看的更准确，这需要长期坚持去学习的。

因为价值投资的前提是懂价值。连股票的价值都搞不懂，何谈价值投资？

不说普通投资者，刚入市的新手，就算是在股市摸爬滚打很多年的老股民也未必真正明白一只股票的价值，如果你不知道如何看股票的价值，那么价值投资也就无从谈起。充其量也就是伪价值投资，自己骗自己罢了。

价值投资的高手们说过下面这些话：

巴菲特：一年只求一个好主意；

段永平：平均两年投资一家公司，看懂一家公司不比读一本科容易；

林园：一家公司跟踪3年后再投资；

芒格：一生只重仓3笔投资（伯克希尔、好市多和李录基金）；

伯克希尔去掉最成功的十笔投资就是一笑话。

所以价值投资并非想象中那么简单，看懂一只股票需要时间，所谓患难见真情，日久见人心，时间是好公司的朋友，是平庸公司的敌人。

另外，不是好公司就可以无条件购买，还有个时机的选择，因为大多数投资者等不起，要知道，市场持续非理性的时间总会比你能撑住的时间更长。

凯恩斯说过：股票的价格最终会回归价值，但人们往往等不到那个时候就已经死了。

为什么说普通投资者，特别是刚入市场就学价值投资是危险的？

这句话， 我是100%不认同的。我觉得价值投资是基础逻辑，一下子就能明白是顿悟，慢慢明白是渐悟 。价值投资能给投资者提供安全边际，越早了解，对于投资者越有利。

首先、啥是价值投资？ 顾名思义哦，就是给公司算账，到底值多少钱。通过评估行业地位，公司销售额，净利润，销售及净利润成长性等等因素，我们可以给上市公司毛估估值水平。结合整个市场的人气状况，给买入的公司称称重。我大体的思路是低估的时候开始买入，越跌越喜欢，因为估值越来越便宜，风险越低。这就好比去菜场买菜，上次还是10元一斤的猪肉，这次只有8元一斤了，我的本能反应是划算了。如果有需求的话，会多买一点。根本不会有上次买贵的挫败感。只会有这次买到便宜货的窃喜。我觉得猪肉还是那个猪肉。便宜买到才是正道。如果把这个故事放到故事里面，我也是如此，所以会越跌越喜欢。并且我深知将来一定能回到它应有的位置。这是价值投资的内在逻辑。所以价值投资者一般都是做中长线的。短线做价值投资只是自欺欺人的说法或者做法。

其次、怎么做价值投资? 我觉得有必要的花一点时间去研读下投资大师的经典投资理论。巴菲特，彼得林奇，费雪的书籍比较适合初学的投资者。加上适当的理论联系实际，通过一段时间的感悟，应该是能找到一些心得体会。巴菲特从小就开始做投资，评估投资方案，是天生的价值投者， 后期 透过模式修正，终究成了举世闻名的大投资家，他身上有很多东西，值得我们投资者去学习，去模仿。而不要把隔壁老王，老刘说的片面观点来评估市场。那就有点滑稽了。

最后、价值投资适合哪些人？价值投资是股票投资的底层逻辑，我觉得适合所有人 ，当然目前资本市场上有太多的投资流派。不管哪个流派，我觉得不以价值投资为基础的投资模型，最终总会出现问题。这有点类似空气对于人的那种意义。这好比买东西总会货比三家，不看产品，不看价格的任性行为只适合少数土豪。或者说沙雕更加贴切一点。

总之，普通投资者刚刚进入市场，我觉得不要马上就参与交易，买卖股票。 应该先了解一些 底层逻辑，股票是什么？做股票买卖的意义是什么？普通人怎么通过买卖股票，获得稳定的复利回报？ 或许搞清楚这三个问题，普通投资者也很快就能认同价值投资者。千万不要听信周遭的人谈技术面，你可以问问有几个人炒股票是赚钱的， 不然不会有七负二平一赢的概率分布了。 他们大多跟牌友一样，一直在谈自己的牌技有多么出色，很少谈一年下来赚了多少钱， 如果拿着钱，花着时间，冒着险，只是求一个刺激。那我觉得这根本谈不上是投资者 。可能用投机者更加贴切一点。

价值投资是个伪投资说法，股票是只有价格没有价值的东西，提价值投资本身就是一个错误的提法。“价值投资”的初衷是想伴随上市公司共同成长，希望通过获取上市公司红利来实现投资增值，想法是没错，只是能发放红利的上市公司太少了，90%都是铁公鸡。庄家喊“价值投资”已经很多年了，市场中除了那么几只股票涨得好，其它的股票都是跌，说明“价值投资”是使市场一潭死水的罪魁祸首，因为这个市场根本就没有价值。普通投资者没有研究上市公司和调研的能力，“价值投资”无从谈起，你硬要去学也永远学不会。

在股票市场，所谓价值投资，简单地说，就是以合适的价格买到合适的公司，并长期持有。或者换一种说法，叫以做实业的心态来投资好的公司。

价值投资的理念在理论上当然是可行的，可投资不是空口讲理论，是要落实到行动的。而这种行为的落实对投资者来说，有三个巨大的障碍：

确定一个企业的真正价值是困难的，因为不光它的市场价格在不停地变化，企业本身以及企业所处的环境也在不断变化。这基本是一个普通投资者不可能完成的任务。

A股市场现在有约3700家上市公司，阵容还在不断地扩大中。可真正伟大的公司（价值投资理念要求的）能找出几家？不用往久里说，50年后，至少90%的公司都将消失。所以找好的公司，不光是个技术活、脑力活、力气活，更是个运气活。

投资者进入市场是来寻求利润的。价值投资着眼于长期的利润积累，忽略短期的价格波动。可这个期限是5年？10年？20年？或者更久？问题是99%的投资者只怕都没有那个耐心和毅力。人生能有几个10年！伟人说，100年太久，只争朝夕。投资者也只能看到眼前的和短期的利益。太久了，臣妾真的做不到啊。

基于此，所谓价值投资在A股只能停留在理论上或者简化版、变异版上，缺少实行的土壤和人群。

贵州茅台被树为价值投资的典型，可明眼人可以认出那不过是一群机构抱团取暖精心包装出来的“酒泡沫”。

伟大的公司凤毛麟角，价值投资的理念也缺少用武之地，属于屠龙技。

普通投资者学习它，得了精髓还好，不过是在市场里犯犯选择困难症。如果只能学到皮毛，学个四不像，那输的不光是金钱，还有宝贵的时间。这也是题主所言的最大危险。

绝大部分刚入市的普通投资者或新股民，由于没有投资经验以及对市场风险无论在认识上还是重视程度上都远远不足，很容易产生亏损。股市投资可不是一门简单的学问，尤其做为一名价值投资者，不光要拥有专业的投资常识，更要经历实战的历练，对市场的运行逻辑也要有较深的领悟与体会，成功的价值投资本身就是一门修心课，在市场波澜起伏不定的复杂市况下能够做到泰然自若、宠辱不惊，能做到这一点的人都是经历过几轮牛熊市的投资高手，可谓凤毛麟角。

刚入市的投资者初来乍到，就像刚见世面的孩子不知江湖险恶，即使做一般的投机在风险面前就面临着巨大的不确定性，更何况门槛更高的价值投资呢，首先选股的这道关就迈不过去，就更谈不上后续的盈利了。所以新股民或普通投资者刚入市学价值投资是危险的，需要经历常年的各种艰苦的实战历练才能逐渐领悟其中的要领，才能逐步成为一名合格的价值投资者！

股市涨跌如何预测？

股市的涨跌受到多种因素影响，其直接关系到投资者的收益。那么股市涨跌如何预测？如何避免股价的泡沫？希财君也为大家准备了相关内容，以供参考。

股市涨跌如何预测？

股市涨跌具有不确定性，没有方法可以保证百分之百的准确性。但还是可以通过分析一些指标和信号，来大致判断股市的发展趋势，投资者可以参考以下方法：

1、分析股票基本面。基本面分析是指根据公司的财务状况、经营业绩、行业地位、成长潜力等因素，来评估企业的内在价值和未来发展前景，从而判断股价的涨跌，基本面更适合分析股票的长期走势。

2、关注技术指标。投资者可以通过股票价格和成交量等历史数据，来研究股票价格的变化规律，从而预测股价未来的涨跌，常用的技术分析指标有MACD、KDJ等。

如何避免股价的泡沫？

1、坚持价值投资。价值投资是指根据基本面分析，选择低估或合理估值的优质公司，长期持有其股票，享受其成长红利和分红收益。价值投资可以让投资者摆脱市场波动的干扰，专注于企业本身的发展，从而避开股价存在泡沫的股票。

2、控制资金仓位。仓位是指投资者在股市中所持有的股票占总资金的比例，投资者在购买股票时不要一次性全部投入，可以分批次建仓，保持足够的流动性和弹性，以应对市场的变化，从而降低高位被套的可能性。

3、不要盲目跟风。被市场追捧的热门股往往更容易出现高估值泡沫，投资者不要跟风追涨杀跌，而要保持理性和冷静。

胡宇：价值投资是一种信仰

首先要申明，本文旨在讲述对巴菲特价值的一种理解和心得体会，并不作为各位的投资依据和建议。价值投资是一种信仰，多数人并不一定理解它，喜欢它，因 为多数人喜欢将收益目标确定为短期的、看得见的目标，多数人注定无法经受外界的诱惑、责备、冷眼或嘲弄，只有价值投资者能够坚持自己的理想，并去实现其投资目标。因此，价值投资者永远是少数派。

正如巴菲特年在哥伦比亚大学演讲所提到的，“在投资界(微博)为数众多的大赢家们却不成比例地全部来自于一个小小的智力部落——格雷厄姆和多德部落，这种赢家集中的现象根本无法用偶然性或随机性来解释，最终只能归因于这个与众不同的智力部落。”

充分的利用市场先生给我们提供的低买高卖的机会，然后选择合适的投资组合，买入并持有等待牛市的出现，这就是价值投资者使用的简单方法。尽管简单，但多数人投资者不会如此做，他们喜欢今天买入，明天最好上涨，然后后天就卖出。毫无疑问，交易频繁的方式不属于价值投资者，但却是市场多数人参与市场的方式。

因此，价值投资是一种信仰，不属于多数人。多数人注定不是格雷厄姆和多德部落的居民，价值投资者只能被看作是一种信仰，只有坚持，才能胜利。

巴菲特在2012年致股东的信中，除了讲述伯克希尔公司的经营业绩之外，他将投资资产分为三类，表达了其深刻的见解：

第一类资产为固定收益类的品种，他认为不值得投资，“如今的利率无法弥补投资者所需承担的购买力风险。如今的债券应该标上警示标识”。一方面是名义收益 率过低，另一方面是通胀水平过高造成的，除非用杠杆放大交易倍数(巴菲特或不赞成用杠杆来提升收益率)，否则，很难跑赢通胀。他认为beta不是衡量 风险的标准，笔者非常赞成。现代资产定价理论又一

次遭到了巴菲特的嘲笑。他认为，“包括货币市场基金、债券、抵押、银行存款以及其他工具。大部分基于货币的投资被认为是“安全”的。事实上，它们是最危险的资产之一。它们的beta是零，但风险巨大。”

巴菲特谈到“即使在美国，尽管对稳定货币的愿望非常强烈，自我在1965年接管伯克希尔的管理之后，美元仍然贬值了惊人的86%。那时的1美元的价值不 低于今天的7美元。因此，为了能够维持购买力，对于免税的机构来说，其在这段期间内的债券投资收益需达到年化4.3%。”

通胀是投资者的大 敌。对所有投资人而言，所得税不是最可怕的，通胀税才是最大的税负。克服通胀是投资的主要目标之一。“在同样的47年时间段内，持续的对美国国债滚动投资 产生每年5.7%的收益。这听起来很令人满意。但如果个人投资者需要支付平均25%的个人所得税时，这5.7%的回报率以真实收入衡量毫无收益。可见的所 得税将削减投资者1.4%的收益，而不可见的通胀“税”则超过所得税的三倍，而投资者很可能只是认为所得税才是其主要负担。”

正如哈耶克所讲的，任何及及其工作人员应该对通货膨胀负责，除此之外，没有其他人可以对此负责。弗里德曼也将通胀无论何时何地就是一种货币现象。曼昆的宏观经济学也谈到通胀就是一种税，地球人都需要缴纳的税。

第二类资产是黄金(1692.60，7.00，0.42%)。巴菲特继续看空黄金，从2011年的报告中，我们也可以读到他对黄金价值的判断。目前全球黄金的价值总量已经超过了“美国所有的耕地 (4亿英亩，年产值2000亿美元)，以及16家埃克森美孚公司(全球利润最高的公司，年利润超过400亿美元)”，明显高估。黄金不能创造生产力，不能 享受分红，他将黄金的缺点总结为“黄金有两个显著的缺点，用途不广且不具有生产性”。农地可以种出大量的庄稼，石油公司可以分红给你，但黄金不会，“你神 情抚摸她，她却毫无反应”，巴菲特用浪漫主义的幽默讲述了黄金的缺陷。

一样用途不广且无生产性的东西为何受到众人的追捧，关键是金融危机之后 大家心存恐惧感，认为黄金可以保值，但很难增值。从历史的数据，我们曾经统计过，民国时期的一两黄金可以买个大宅院，但现在的一两黄金只能买个进口沙发。 100年过去，黄金也在贬值，而不是升值。除非世界出现通缩，否则，货币和黄金一样，都不是持有的对象。但通缩的可能性不大，因为各国都知道情愿用超发货币来刺激消费，也不愿意接受大萧条的高失业结局。

巴菲特推荐的是“第三类资产：投资于有生产力的资产，无论是企业、农场，还是房地产。在理想的情况下，这些资产应该能在通胀时期让产出保持自身的购买力价值，同时只需要尽可能最少的新增资本投入。”

对于巴菲特推荐的第三类资产，我的总结是，长期投资的那些能够具有生产力的实物资产。包括企业股权、农地和房地产。

全球资产在通胀面前，唯有三类资产是能够保值的。包括股权、房地产和农地。从中国的情况来看亦是如此。我们计算了一下货币供应量的增长速度。2007年 基础货币M0不过2.8万亿元，现在，M0接近6万亿，5年之内上涨了1.14倍，同期M2上涨1.4倍，你估算手里的人民币贬值多少倍？再看看房价涨了多少？07年深圳一套43平方米的小户型37万就可以搞定，09年最低跌到45万，现在要92万，短短5年不到，资产价格上涨了1.5倍，你说这是货币现 象，还是资产泡沫？所以，不是房价涨得快，而是货币贬值太快，资产价格上涨有其内在的合理性。通常的情况下，我们认为是资产泡沫，但事实上是中国货币的滥发推动了资产价格上涨。

通胀是一种税，是地球税，是人头税，谁也逃不掉。按照这种逻辑来看，如果买了银行理财产品，或许年化收益率有6%，能够跑赢1年的通胀(CPI名义年均涨幅4.5%)，但也只能获得1.5%的年化收益率。但中国CPI的实际涨幅可能远高于4.5%。根据我们对过去5年 M2和GDP的增速对比来看，M2保持20%的增长，而GDP增速在10%，剩余的货币可能推升了CPI每年10%的实际涨幅。因此，买银行理财产品也不是一种理智的投资，只能是负收益率(6%-10%=-4%)的货币资产。如果要获得真实年化收益率超过10%(过去三年真实的CPI涨幅)的投资，看来只 能买股票、房地产和土地了。这就是推升中国资产价格大幅上升的主要原因。笔者并不是推荐你去买房子，目前3-5年的房价大幅上涨的可能性也不大，但长期一 定上涨。

不过为何有价值的蓝筹股并没有出现大幅上升呢？原因是多方面的，这并非此次探讨的重点。这里的关键的问题是，中国蓝筹股的价值的确值 得发掘，在当前主流偏向仍热衷于投机小盘股的情况下，A股蓝筹股的低估值的优势迟早会被市场纠正(当然，市场纠正的过程可能是长期的过程，因为中国目前市 场并不成熟)。

现在买入蓝筹股并不意味着马上赚钱。如果你想发大财，那就不要买蓝筹股了。不是说蓝筹股没有价值，而是想着赚大钱的心态首先会让投资者深陷投机的心态。

按照目前A股普遍市盈率的水平来看，剔除盈利泡沫之后，选择股息率超过4%、市盈率在8倍左右，净资产收益率超过15%，分红比例在40%左右的股票， 预计企业业绩增长率8%-9%(等同于GDP增长水平)，加之公司市盈率未来5年存在向上估值修复的机会(从8倍上涨到行业中枢25倍左右，有2倍涨幅，按照5年平均来看，亦可实现年化收益率30%)，则当前买入某些蓝筹股的年化收益超过42%(4%+8%+30%)的可能性加大。但这类分析不适应盈利可 能下降的某些行业，反而适应于业绩降幅已经接近谷底的周期性行业。