20210918油价_201793油价

1.去川藏线打算租车自驾游需要花费多少钱

2.林肯2.0_加满油多少钱

3.汽油全年涨435元/吨，汽油价格是全国统一的吗？

4.油价最便宜的时候是那一年啊，多少块

5.节能灯一直开着省电吗？还是不用就关比较省电

6.聚烯烃：产业链介绍

7.京标汽油和国标汽油的区别

8.美元跌一步，再涨一波，是不是相当于的压榨了世界一笔？

去川藏线打算租车自驾游需要花费多少钱

自驾川藏线一直都是大多数人心中的梦想，奔驰于草原、蓝天之间，与牛羊同行。想要川藏线自驾游玩川藏线，也不是一件很容易的事情，川藏的自驾费用也是极高的。下面就为大家算下川藏线自驾游费用大约是多少钱?

川藏线自驾游费用一般包括：油费、过路费、车辆维修保养费、住宿费、餐饮费、景点门票费用。以下川藏线包车网就为游客详细介绍。

1、油费

川藏线自驾游费用中的一项大头是油费，川藏线沿途加油站主要供应90号汽油和柴油。90号汽油 6.9元/升；93号汽油 7.32元/升；#汽油 7.73元/升；0号柴油 6.59（参考：西藏5月2号油价）

参考标准：三菱越野车?耗油量为：15L/100km 川藏南线：2140公里 ?川藏北线：2352公里

提示：以上油价仅供参考，以最新价格为准。

2、过路费

川藏线走川藏南线过路费在600元左右，走川藏北线过路费在500元左右，根据不同的车型价格不一，具体价格以收费站收取为准。

3、车辆维修费

由于川藏线部分路段路况不好，容易造成爆胎、熄火、断板轴等问题，因此沿途的车辆维修是难以预料的，需要提前做好相应的准备。在藏区，车坏路上了，是前不着村后不着店的，找修车的很难，而且即使找到一些小修车店，有些问题他们处理不活或是不会处理，预计费用在3000元--4500元左右。这是川藏线自驾游费用中的一个意外费用，还请进藏的朋友们小心驾驶，不要有什么意外。

4、住宿费

川藏自驾游费用中住宿费就在六七百元一天就绰绰有余。沿途的住宿价格都不贵，好的宾馆旺季：600—1000元左右，淡季：200—600元左右，便宜的也有，青旅五六十元左右。温馨提示：旺季期间建议提前预定酒店。

5、餐饮费

川藏线自驾大多都带有干粮，每天大约餐饮花100元左右就可以了，沿途都是四川人开的店，便宜而且又好吃。

6、景点门票

川藏线沿途的收费景点比较多，游客可以选择性地参观。具体的景点及门票请查看川藏线景点门票大全。

一般自驾川藏线都是几个人一起出游，这样既可以在途中搭个伴还可以分摊一下费用。川藏自驾费用：每个人大约消费是在8000—20000元不等，还是看大家的消费水平。

西行川藏为广大自驾游驴友进藏便捷省心，特开启川藏线自驾游活动！专业领航、救援保障，沿途能维护车辆，如有出现险情，我们的领航车辆是兰德酷路泽（陆巡），马力十足，带您脱离险境。

进藏路况总是变幻莫测，所以安全是旅行的第一要素

2017年西行川藏将组织五期自驾游活动，我们会实时监控和播报重点地区气候及路况，派出最有经验的司机与领队带领大家一起前行，沿途与救援队、维修厂都保持紧密联系，最大程度提高大家的进藏安全指数。

如发生意外安排一切必要手段展开紧急救援，并在沿线特约医院与医师，争分夺秒就近医治。保险事后赔付，做足充分安全保障才是对生命负责！

林肯2.0_加满油多少钱

650元左右。

我们常见的汽油标号有92#、93#、95#、98#等，汽油标号表示的是汽油中的辛烷值，油的辛烷值越高抗爆能力就越好，而压缩比是发动机性能和效率的体现，压缩比更高的话则需要加抗爆性好的高标号汽油，否则可能会出现抖动、爆震或熄火等现象。不过柴油标号和汽油不是一个意思，柴油的标号代表的是凝固点，要是使用与地方气候差别较大的柴油，燃油中就会产生晶体蜡，从而堵塞燃油管道，严重时还会导致发动机无法启动，由于南方和北方气候和温度差别较大，所以选择柴油时还是要先了解当地的气候变化如何。林肯大陆加满一箱油需要多少钱？以2017款2.0T汽油版为例，油箱容积是74.2L，使用的燃油为92号，按最新油价来算（以广东为例），92号汽油8.75元，则2017款2.0T汽油版加满一箱92号燃油，需要8.75元/L*74.2L=649.25元（注由于不同时区不同时间，油价会有所差异，以上数据仅供参考，具体以实际为准）。

汽油全年涨435元/吨，汽油价格是全国统一的吗？

汽油价格不是全国统一的。

汽油价格指的是汽油在加油站的售价。由于原油期货价格相同，经营成本和利润率都相同。就是把燃油税和销售税(增值税)扣除后的汽油价格。

油品最高限价是全国统一的。

1、只是目前有国四、国五等区分，发达地区使用的国五油（92/95/98），欠发达地区使用的国四油（90/93/）。国五标准油比国四标准油的主要有毒有害物排放少一半以上，所以价格高。另外，品号不同，价格不同。

2、每个地区石油公司有降价的权利（允许低于发改委规定的限价，但不能高于发改委规定的价格）。

所以导致了油价不一，但最高限价都是统一由发改委制定的。

原油价格影响汽油的价格是无可避免的。影响原油价格的因素： ? 1、供求关系（不用解释太多吧），2、宏观经济（政策法规，通货膨胀，货币汇价:主要是美元，利率等） ?3、国际政治因素（地区争端，战争) 4、相关市场的联动性（黄金，外汇（主要是美元），股票） ?5、投机活动和国际游资 ?， 6、心理因素（交易者对市场的信心程度） 通常认为都是以上因素还有一种观点 ?，那就是真正影响国际原油价格的东西记住只有一个：资金。 ?资金是否进入了原油市场或者资金是否从原油市场抽离。

油价最便宜的时候是那一年啊，多少块

楼主是哪的？油价全国各地都不一样。 例如： 安阳 2017年5月1日油价 90号汽油 6.18 (元/升) 93号汽油 6.44 (元/升) 号汽油 6.88 (元/升) 0号柴油 6.02 (元/升)

节能灯一直开着省电吗？还是不用就关比较省电

节能灯开一次，只相当于正常点亮的5分钟，其中包括慢慢亮起来的时间。所以，就电费，多于5分钟不用，关灯省电。

如果问：节能灯一直开着省钱？还是不用就关比较省钱？

那就要看情况了。节能灯开一次，影响灯的寿命，相当于正常点亮的30分钟左右。

设，灯寿命8000小时，灯价格30元，电费每度0.8元，灯20瓦。

寿命1小时合0.00375元，开1次费0.00187元。

电费1小时0.016，7分钟电费0.00186元。

所以，开关寿命抵7分钟电费。

灯价格高于30元、灯功率小于20瓦，那么寿命抵电费的时间越多。

开灯用电，加开灯对寿命影响，节能灯不用12分钟之内，最好不要关。

日常生活中，通常节能灯不用15分钟之内，最好不要关。

聚烯烃：产业链介绍

塑料

塑料是以单体为原料，通过加聚或缩聚反应聚合而成的高分子化合物(macromolecules)，其抗形变能力中等，介于纤维和橡胶之间，由合成树脂及填料、增塑剂、稳定剂、润滑剂、色料等添加剂组成。全球通用塑料占塑料总量的的90%，其中聚乙烯PE和聚丙烯PP分别占通用塑料的34%和36%。

聚乙烯PE2022年国内消费量高达3900万吨，近3年年均增速达到11%，由于其耐高温、耐腐蚀、强度刚度透明度高而被广泛应用于薄膜、日化、注塑以及电缆等。

聚丙烯PP2022年国内消费量高达3159万吨，近3年年均增速达到12%，由于其耐低温、电绝缘、耐酸碱而被广泛应用于包装膜、家电以及汽车等。

聚烯烃

我国由于受制于富煤、贫油、少气的禀赋，聚烯烃产能以油制与煤制工艺为主。聚乙烯根据上游原料不同可分为4类工艺方法：油制、煤制、甲醇制以及外乙烯制，而聚丙烯根据上游原料不同可分为5类工艺方法：油制、煤制、甲醇制、PDH丙烷脱氢制以及外丙烯制。2022年，我国聚乙烯产能中油制、煤制和其他工艺分别占比76%、23%和1%；聚丙烯产能中，油制、煤制、PDH、MTO分别占比57%、20%、14%、5%，油制是我国聚烯烃主要生产工艺且多集中于东部沿海地区，而煤制因便利性集中在我国西北地区，值得注意的是PP生产原料较PE更为分散，且PDH制方式占比逐年递增，所以在判断聚丙烯成本端因素时，情况更为多样化。

乙烯经过聚合反应可生产出三类下游产品：低压线性聚乙烯LLDPE（标品），低压聚乙烯LDPE和高压聚乙烯HDPE，在按照终端需求的不同加工成最终产成品经贸易商销往终端。丙烯经过加工处理可生产塑编拉丝产品（标品），共聚注塑、均聚注塑产品，纤维，管材等终端产品。

全球产能分布

聚烯烃全球三大产能区依次为东北亚地区PE3816万吨，PP4538万吨，其次是北美地区PE2922万吨，PP964万吨，最后为中东地区PE2309万吨，PP5万吨。我国作为东北亚地区主力军，为全球聚烯烃产能贡献超过四分之一。

2023全球新增产能

纵观全球聚烯烃产能周期，绝对产能逐年增加，而增速边际递减，预计未来3年将维持温和产能增速。截至2022年产能增速已到7%的水平，全球产能到2.5亿吨的水平，其中PE1.45亿吨，PP1.07亿吨。从产能增速的数据上去看，我们看到了2016-2018年是一个产能高峰期，然后2020年至今增速创新高，说明目前正处于一个新的产能周期中。预计2023年PE和PP的产能分别达到1.575亿和1.18亿吨。

聚乙烯PE产能增速逐渐从2020年的7.02%回落至2022年的5.93%，聚丙烯产能增速在2022年有所回落至4.52%，这一方面取决于供应端产能基数已经较高，另一方面是全球经济放缓，需求端疲软；2023年聚乙烯和聚丙烯产能增速或将再次上行至历史高点8.22%和9.81%。

全球贸易流向

2022年中国大陆地区共向超过70个国家/地区进口聚乙烯，其中向伊朗进口的聚乙烯产品总额最大，超过20亿美元，占比近20%，其次是向沙特阿拉伯、阿联酋和韩国三国进口的聚乙烯金额占比均超过10%。进口总额排名前5国家/地区的累计占比接近70%，反映出我国聚乙烯进口市场较为集中。虽然聚丙烯相对聚乙烯进出口数量不在一个规模，但是贸易流向更加分散，国内出口PP主要国家为日本及印度，其中印度为需求大国。

国内产能分布

我国聚烯烃三大产能区依次为西北亚地区PE835万吨，PP934万吨，其次是华东地区PE735万吨，PP739万吨，最后为东北地区PE481万吨，PP591万吨。西北地区由于其煤炭丰富，多为煤制聚烯烃设施，华东地区作为全国最大消费地区近年来投产较多，在未来一段时间将逐步实现“自产自销”的模式。

2023国内新增产能

国内聚烯烃投产经历了三段增产周期：

第一段，4万亿刺激：2008年底的4万亿经济刺激，需求增长也刺激了化工品产能的集中释放。

第二段，煤化工主导：真正称为大产能周期的主要还是2015-2017年煤化工产能周期。2011年3月23日，国家发改委发布《关于规范煤化工产业有序发展的通知》，首次明确界定煤化工产业的准入标准。

第三段，大炼化和轻烃工艺主导：2020至今的大炼化和轻烃工艺（轻烃裂解、乙烷裂解和PDH）产能周期，周期内的年产能增速达到10%以上，明显高于需求增速。

聚乙烯虽然在2022年国内产能达到2900万吨，但是增速较2021年明显放缓，其主要原因是因为上游成本端油价高企，供应端产能基数过大，需求端因宏观经济欠佳，导致需求疲软；2023年新增产能285万吨，产能增速高达9.56%，多集中在年初与年末，目前已投产220万吨，剩余65万吨未投产，预计2023年产能将突破3000万吨。

聚丙烯2022年新增产能445万吨，产能增速下降至4.52%左右，其主要原因有自2019年炼化一体化投产进程初期产能增速较高，导致后期投产量逐年下降。2023年上半年新增产能260万吨，下半年投产405万吨，预计2023年产能将突破4100万吨，供应端压力偏强。

国内贸易流向

2022年，中国聚乙烯和聚丙烯跨区调拨总规模量超过1000万吨，占聚烯烃消费量的31%，且继续呈现增长的趋势。聚烯烃固体的特性，也有利于产品的远距离运输。聚烯烃因下游应用广泛，基本每个企业的聚烯烃品种，都存在全国消费的情况，这也加剧了中国聚烯烃跨区调拨的力度。预计2023年国内聚烯烃跨区调拨现象只增不减。

京标汽油和国标汽油的区别

1、标准不同。

国标汽油：该标准适用于全国。第五阶段车用汽油国家标准主要指标与欧洲现行标准水平相当，满足了我国第五阶段汽油车污染物排放标准的要求。

根据发改委、财政部、环保部等七部门发布关于印发《加快成品油质量升级工作方案》通知,扩大车用汽、柴油国五标准执行范围。2016年1月1日起，我国东部地区全面供应符合国五标准的车用汽油（含E10乙醇汽油）。

2017年1月1日起，全国全面供应符合国五标准的车用汽油（含E10乙醇汽油），同时停止国内销售低于国五标准车用汽油。

京标汽油：该标准仅仅适用于该地区，以北京为例，北京市商务委员会于2012年5月正式发布了《关于实施北京市第五阶段车用汽柴油标准有关工作的通知》。此次《通知》表示，从2012年5月31日零时起，北京市将实行新的车用汽、柴油两项地方标准，即“京Ⅴ”燃油标准。

调整后的标准总体严于国家第五阶段建议指标，与欧洲同阶段标准基本接轨。

2、汽油价格不同。

国标92号汽油价格：目前全国92号汽油价格均在6.9元/升左右，调价落实后，92号汽油将回归‘7元时代

京标92号汽油价格：18年12月28日24时起调整汽柴油价格，92号汽油零售价6.44元/升

扩展资料：

汽油按牌号来生产和销售，牌号规格由国家汽油产品标准加以规定，并与不同标准有关。目前我国国（IV）的汽油牌号有3个，分别为90号、93号、号。国（V）分别为89号、92号、95号（附录中有98号）。汽油的牌号是按辛烷值划分的。

例如，号汽油指与含%的异辛烷、3%的正庚烷抗爆性能相当的汽油燃料。标号越大，抗爆性能越好。应根据发动机压缩比的不同来选择不同牌号的汽油，这在每辆车的使用手册上都会标明。

压缩比在8.5－9.5之间的中档轿车一般应使用90号(国IV)汽油，压缩比大于9.5的轿车应使用93号(国IV)汽油。

百度百科-汽油

人民网-国内成品油价将上调 92号汽油回归“7元时代

人民网-成品油价格年内首次"五连跌" 北京92号汽油每升降

美元跌一步，再涨一波，是不是相当于的压榨了世界一笔？

过去一个月以来，尽管这些新兴市场国家都已经纷纷提高了市场利率水平，但这些国家10年期国债收益率出现明显攀升。既便如此，在美元持续强势的情况下，投资者仍然加快从新兴市场的债券基金撤离步伐，可能会引发新兴市场资产更长时间更大规模的抛售。

过去一个月以来，包括墨西哥、印度、巴西等新兴市场都已经纷纷提高了市场利率水平。这些国家10年期国债收益率出现明显攀升，普遍上涨有50个基点左右。

反观美国，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。这是近期美债进一步强势的表现。

更令全球“窒息”的是，美元正涨势如虹，刷新了半年来新高，而美联储再度加息预期更是火上加油。相对利差的扩大，更进一步提升了美元吸引力。

显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。

重量级冲击：美元资产吸引力上升

全球盯住美元的国家比重在50%以上。由此可见，美元定价仍然是全球主要的方式，美联储也是当之无愧的世界“央行”。

目前，10年期美债利率接近3%，5年期接近2.8%，2年期接近2.5%，比欧洲和日本的债券收益率高太多。相对利差的扩大，提升了美元吸引力。美元走高的态势更为明显。

普遍影响：全球新兴市场汇率全面调整

伴随美联储缩表与长期国债收益率上升同步，全球资本市场“美元荒”的不断蔓延，新兴市场国家的货币和金融市场正在经受着严峻考验。

从上图来看，在最近一个月内，对美元货币跌幅最大多数来自新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。其中，跌幅最大的是墨西哥比索暴跌了约6.7%；而土耳其里拉仅在过去的一周之内就一度暴跌超过6%。

从周跌幅来看，墨西哥比索、印度卢比、巴西雷亚尔、韩国韩元等跌幅靠前。其中，墨西哥周跌幅达到了3.25%。

最受冲击：阿根廷和土耳其属于特殊国别风险

有意思的是，阿根廷汇率跌幅在排行中，并不特别靠前。但是，阿根廷上周所经历“汇债双杀”正是这场美元加息“冲击波”最激烈的市场表现。目前，阿根廷总统Mauricio Macri 表示，已经开始与国际货币基金组织IMF就灵活进行谈判。

不过，阿根廷披索下跌，已经持续了很长时间了，特别是进入2018年之后，跌势加大，国际投资者信心缺失，资本流出加大。从上图来看，阿根廷比索对美元一路贬值，从2017年7月的15.4一路贬值，到2017年底17，再到今天的22.4。

在上周，披索兑美元触及历史收盘低点22.40之后，阿根廷将指标利率调升至40%，同时将财政赤字目标从相当于GDP的3.2%降至2.7%。40%，这个水平，让人吃惊，不过翻开历史来看，阿根廷的政策利率前期高点在2016年3月曾经达到了38%。也不算啥特别稀奇的。

对比上下两个图来看，阿根廷政策利率也从2017年7月份见底，一路攀升，同时，阿根廷10年期国债收益率来看，2017年至今收益率从1.7%，也是一路持续攀升，但是汇率仍然继续走高。但是资金流失仍然较大，市场信心丧失。

阿根廷情况基本和土耳其相似。市场利率持续走高，汇率却出现暴跌，土耳其里拉过去一个月对美元的比价也下挫了5.3%。根源已经不是利率问题，而是市场对于国家发展信心的丧失。

后续影响：更多新兴市场的市场利率开始攀升

在最近一个月内，对美元货币跌幅最大的新兴市场国家，包括墨西哥、俄罗斯、巴西和南非等国家。有一个共同的特征，那就是在4月份之前，10年期国债收益率出现持续的下滑，宽松迹象比较明显。在4月份之后，10年期国债收益率出现明显上升态势。

从上图来看，各个新兴市场相对美国10年期国债收益率的利差较大，考虑到5月份美联储再度加息的可能性，新兴市场需要在抬升利率方面做出更大努力，以防止资金外流，捍卫货币稳定性。

当然，在加息过程中，这些国家的资产价格泡沫严重的话，将受到重大冲击。而且这些国际收支逆差加大的话，则国内资产价格的冲击将进一步加大。如果不提高利率，则国内通胀压力将进一步上升。从这个角度看，本身负债比较高的国家，面临的冲击更大，比如巴西和印度。

看中国：中国外储“防洪坝”能发挥多久？

一旦全球新兴市场汇率出现大面积调整，中国很难独善其身。但是相对于其他新兴市场而言，中国外汇储备规模达到了3万亿，汇率波动较为平稳。

但是，从10年期国债收益率角度看，中国也出现了上述同样的问题，在今年以来市场资金宽松迹象显著。但是，伴随美元升值压力和美债收益率攀升，但是上升幅度仅与南非相当。美联储的持续加息，也显著限制了国内进一步宽松的空间。

在港元方面，港币利率抬升更为明显。4月12日，港元兑美元触及7.85的弱方兑换保证，刷新了香港引入联系汇率制度以来的最弱水平。为捍卫港元币值，香港金管局多次出手承接港元沽盘，8天里共计买入513亿港元。

5月4日，汇丰银行宣布即日起上调香港美元存款利率100倍，由0.001%上调至0.1%。

在汇丰上调存款利率之后，香港其他银行也会有所行动，而下一步，就是提高港元存款利率。从货币市场利率到信贷市场利率，港元利率上行的趋势已经逐渐清晰。

显然，如果美元持续升值，对全球新兴市场货币而言将是“三重打击”，汇率贬值、利率抬升，风险资产价格下跌。而面对潜在危机，新兴市场则需要拿出更大勇气，进一步提高市场利率，如果背道而驰，则需要做好外汇储备快速消耗的准备。

延伸阅读

美元飙涨，阿根廷崩溃，对中国有何影响？

来源：秦小明（ID：xiaoming_qin）

作者：秦小明

进入4月以来，全球宏观经济的最大特征是两个zhang字：

胀和涨。

前者指原油价格的暴涨，后者指美元指数的飙升。原油价格的大幅度上涨通常又和通货膨胀紧密相连，因此油价大涨可以用一个「胀」字来概括，事实上全球金融市场已经开始交易这一事实。

今天先和大家讲一讲美元指数的「涨」，油价的问题，先挖个坑，后续再填。

1

什么是美元指数

先简单科普一下，什么是美元指数。它指的是美元对一揽子货币的汇率变动情况，用来综合反映美元的强弱，具体的构成情况如下图：

简单的常识，美元指数里并没有人民币。至于原因，大家都懂的，人民币到目前为止连自由兑换都没有实现，美元指数不参考CNY也并不奇怪。

2

美元指数的王者归来

美元指数从去年11月开始，先是从95的阶段高点一路狂跌，跌至最低88附近。而后在今年2月开始展开反攻，尤其是进入4月，一路狂飙，迅速拉涨至目前的93附近，涨幅达到5.7%。

一个常识，大家不要把外汇的波动幅度和股票对比，在外汇市场1%的波动幅度已经算非常大。外汇市场交易通常是加杠杆的，里几十倍几百倍很常见。

外汇市场很多同学都很懵逼，因为去年底以来，做空美元成了最时髦最拥挤的交易。短短两三个月后，行情就开始迅速反转，尤其是最近三周，说是对美元空头的大也不过分。

顺便一提，这种拥挤的交易到达顶点后迅速反转后发生踩踏的情况，近段时间我们已经见了不少：

2017年12月做多比特币的交易，

2018年1月做空中国债市的交易，

2018年2月做多全球股市的交易，

2018年4月降准后继续做多中国债市的交易，

……

这些交易都有一个共同点，就是反转前都非常拥挤，市场预期达到空前一致。而后在反身性的作用下价格迅速反转，因为发生的时间太快，很多参与者根本来不及撤离。踩踏事故反过来又加剧了反转的趋势。这是非常有趣的一个现象，大家可以把以上几种交易策略拉出来用心体会一下。

这告诉我们一个简单的道理：市场的一致预期，往往都是错误的。

3

理解汇率的简单框架

要理解汇率问题，必须有一个基本的利率平价知识作为背景。

简单来说，在即期，高利率国家可以吸引更多货币流入来赚取高利息（简单可以这么理解），而低利率国家则会面临资本流出，从而高利率国家的货币会升值，低利率国家的会贬值。

举个例子，A国和B国。

目前的情况是A国利率是5%，B国是3%，利差是2%。

当前汇率是2:1，即是一块钱B国货币可以兑换2两块钱的A国货币。

100块的A国货币，存在A国的利息是5块钱，存在B国的利息是1.5块B国货币，等值于3块A国货币。

此时B国加息，利率上调为4%，利差缩减为1%。

此时，100块的A国货币依然只能获取5块钱的利息，而换成B国货币存到B国后，就可以获取2块B国货币，比此前均衡时的1.5块要多出0.5.

这样的变化下，就有一部分资金会流入B国追求这多出的0.5块利息，从而对B国货币的需求就会增加，那B国货币的价格（汇率）就会上升，即B国货币升值。

这里有两个问题：

一是要注意是利率的边际变化，更准确的指标是利差边际变化；

二是要注意这种货币的升值贬值是即期的，中期的汇率走势要受抛补套利掉期交易的影响，而更远期的汇率，则取决于经济体基本面的情况。但市场里的交易员通常只关注短期变动。

事实上，解释汇率问题，除了利率平价理论之外，还有很重要的购买力平价理论，在这个理论下面观察资产价格泡沫（例如中国的房价）是很有启发的一个视角。很巧，又是训练营的内容。

4

本轮美元升值的逻辑

重申很早就提过的一个金融市场定价总逻辑：

基于预期，一切金融资产的价格，都是基于市场对未来的预期得来的。金融市场交易的本质就是交易未来，或者叫交易时间。

然后我们来看本轮美元指数迅速反弹的逻辑，我认为主要有4个：

1）美国国内通胀预期的边际走强导致的收益率迅速上升。

美国10年期国债收益率快速突破3%主要的逻辑就是通胀预期边际走强的推动，通胀预期的改变大致又与油价的暴涨和减税有关，之后再讲。而10Y收益率的走强，意味着美元资产的收益率整体的抬升，这会吸引美元回流。

2）经济体退出货币宽松的进程不及预期。

全球经济受到油价暴涨（进而产生的通胀担忧）、中美贸易对抗、中东地缘政治等不确定因素的影响，导致增长动能有所减弱。最典型的就是欧洲和日本，在最新的利率决议声明中，都释放了比预期更缓慢的结束宽松货币政策的节奏。

去年底美元指数暴跌，就是当时欧洲和日本央行，都表态经济很强劲，声明已经为退出宽松做好准备。因此市场就普遍解读为欧日的货币紧缩很快就要到来。

然而最新的货币当局表态，地打了市场的脸（当然也打了他们自己的脸，这也无所谓，金融市场上被打脸那是再正常不过的事儿了）。此时美元的暴涨，也是对去年底对欧日乐观预期的修正。

说人话，就是之前大家觉得欧洲和日本货币要减少了，利率会走高，利差会缩窄，所以先把美元抛一波。现在发现搞错了，被打脸了，于是又把美元买回来。

如果说第二善变的是女人，那么第一善变的就是金融市场了。

3）特朗普支持率的回升。

事实上，从特朗普当选以来，金融市场就一直把他当做重要的定价因素，从此前的「特朗普交易」，到后面的「抛售特朗普」，特朗普在美国获得的支持率传递的政治信心，是影响美国乃至全球资本市场走势非常重要的因素。

本轮美元指数的强劲回升，与特朗普2018年以来通过一系列的对内对外政策重拾民意支持，不无关系。很明显，如果人们预期特朗普会为美国带来积极的改变，那么美元走强也是情理之中。

红线为反对，黑线为支持，来源：RealClear Politics

4）空头踩踏。

这是一个技术上的原因。如前所述，此前做空美元是非常拥挤的流行的交易，现在形势急转直下，在短时间内空头止损平仓造成的踩踏，也助长了本轮美元指数的飙升。

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对全球的影响

影响部分不打算展开讲，讲一个最重要的基本逻辑。

强势美元会让美国在全球「资本争夺」的游戏中，处于优势地位。也即是加速资本流向美国，尤其是从新兴市场撤出的资金。

最典型的案例是当前的阿根廷。

根据公开市场的资料，阿根廷今年以来，美元/阿根廷比索已经上涨了近22%（意味着阿根廷的货币贬值了22%），资本疯狂从阿根廷流出。总统Marci不得不向国际货币基金组织IMF求助。

求援之前，阿根廷央行已经在10天之内连续加息三次，将利率从32.5%上调至40%，但这并没有什么卵用，市场依然疯狂抛售阿根廷比索。

除了阿根廷，今年以来，美元/土耳其里拉升值了13%，美元/印度卢比也上涨了5%。

这说明，新兴市场国家货币，普遍面临贬值压力。

中国呢？

中国是最大的新兴市场国家，人民币自然也是亚历山大的。看看最近一段时间的CNY走势就一目了然。4月以来，在岸人民币已经从6.24贬值到6.38，贬值幅度2.2%。

美元的持续强势，对人民币显然不是什么好事，好在我们有资本管制这个「制度优势」。但也不要觉得有了它就一切万事大吉，逐利的资本总有办法突破限制。

此外，贬值压力越大，对维持本币计价的资产泡沫的压力也会越大，这个逻辑不言自喻。